同行可竞合 星巴克最大主动投资人投资瑞幸咖啡

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也许在资本市场上，没有永恒的敌人，只有永恒的利益。

4月18日，瑞星咖啡宣布在2018年11月完成的第二轮融资基础上，共获得1.5亿美元新投资，其中贝莱德管理的私募股权基金投资1.25亿美元，瑞星咖啡投资后估值为29亿美元。

贝莱德对瑞星咖啡并不陌生。根据公开数据，贝莱德也是星巴克最大的积极投资者，星巴克被认为是瑞讯咖啡的“死敌”。

ipo前夕的布局凸显了投资信心

对手可以竞争和合作，星巴克投资者对瑞星的投资引起了市场的遐想。

"竞争对手是相对的，资本仍在关注回报率."中国食品(香港股市00506)行业分析师朱对《证券日报》表示，对贝莱德而言，投资星巴克和投资瑞星并不矛盾。

泰格证券投资研究团队还告诉《证券日报》:“贝莱德旗下有数以千计的基金在不同地区采用不同策略，贝莱德旗下也有专为亚太和新兴市场筹集的基金。投资瑞星咖啡的贝莱德(BlackRock)只是一家私募股权投资公司，独立于星巴克(Starbucks)旗下的基金。”

老虎证券(Tiger Securities)的投资研究团队表示，从合规性的角度来看，对冲基金(hf)一般只给pe一些研究支持，为了避免内幕交易，一般不参与投资决策。

关于瑞讯咖啡上市的传言可能是贝莱德投资瑞讯咖啡的一个考虑因素。泰格证券表示:“今年ipo市场一直很热，贝莱德已投资二级市场。瑞星咖啡上市前的投资也意味着对上市后公司运营的信心。”

此外，对中国市场的乐观可能也是贝莱德投资瑞星咖啡的一个重要原因。据老虎证券称，贝莱德最近任命香港广发证券(香港股票01776)前首席执行官为中国区首席执行官，这可能意味着贝莱德也打算加强其在中国市场的业务。在最近收益报告发布后的电话会议上，贝莱德高管还提到了中国的快速增长。

上海社会科学院互联网研究中心的李易向《证券日报》指出，很难判断贝莱德投资瑞星咖啡的真实意图。“但即使星巴克的投资者投资瑞星咖啡，这一行动也不难理解。”李易表示，与其让瑞星咖啡的增长继续影响星巴克，进而干扰后者的股价，不如主动参与投资，寻求利益最大化。

“即使将来有一天，星巴克收购了瑞星咖啡，也不足为奇。”李易指出，“这是资本的游戏”。

李易认为，对于瑞星咖啡来说，作为星巴克的投资者，获得贝莱德的投资也是令人欣慰的。一方面，在ipo前夕，瑞星咖啡需要这笔资金进来；另一方面，贝莱德的资本也意味着瑞迅咖啡已经得到咖啡行业成熟投资者的认可。

国内咖啡市场仍处于战国时期

朱告诉《证券日报》记者:“资金是用来牟利的。贝莱德投资瑞星的根本原因仍然是看好瑞星咖啡互联网基因的模式，甚至是中国咖啡市场的发展前景。”

在朱看来，瑞迅咖啡的目标客户是新一代消费者，而瑞迅咖啡的商业模式可以解决这类消费者的两个痛点。一是降低咖啡体验的成本。"让利润扩散的模式也让瑞星迅速找到了自己的客户群."另一个是将办公室商店和物流服务结合起来，提高了消费者购买咖啡的速度和便利性。

至于在贝莱德投资瑞星咖啡后，星巴克和瑞星咖啡是否会合作，认为“不太可能”。

朱进一步表示，星巴克和瑞迅咖啡的目标消费者不同，星巴克注重品牌调性，而瑞迅咖啡更注重务实，注重白领。“事实上，从咖啡产品的属性来看，双方应该是互补的，没有太多实质性的竞争。”

目前，中国咖啡产业潜力巨大已成为共识，但不可忽视的是，越来越多的竞争对手出现在这个市场上，星巴克的垄断格局正在逐渐瓦解，从以咖啡为主的瑞星咖啡，甚至是恒空咖啡，到进入咖啡领域的内雪茶、西茶等软饮料品牌，甚至面包品牌原麦。

“咖啡产业仍处于前沿。目前，这个市场还没有饱和，拥挤程度也不高。未来，越来越多不同渠道、不同场景、不同消费水平的咖啡品牌将参与竞争。中国的咖啡产业也可以在此期间逐步扩展和成熟。”朱指出，五年后，中国咖啡产业可能会形成相对稳定的品牌格局，但目前仍处于战国时期。