国泰君安：东方园林信用改善叠加控费，利于业绩回暖

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4月24日，国泰君安发布了《东方花园2018年度报告》，认为公司信贷改善政策的重点支持有利于改善融资，公司精简人员有利于降低管理费用，2019年业绩有望回升。

国泰君安指出，当前许多信号表明，东方花园的融资环境有所改善，这将有利于其建设的恢复进度。具体来说，首先，公司在2018年12月推出了国有的英润惠民基金(实际控制人转让了5%的股权)，有利于提升公司的融资声誉；其次，东方花园计划发行40亿股优先股，2019年1月的申请已被中国证监会接受；第三，公司作为环保领域的领导者，一直受到政策的支持。自2019年以来，已成功发行13亿元公司债券，表明债券发行环境正在好转。

与此同时，国泰君安还表示，东方花园的费用比例预计未来将大幅降低，这主要是由于目前的外部信贷环境和宽松的流动性，有利于降低融资成本，公司的财务费用比例也有望降低。另一方面，根据东方花园2018年年报，截至2018年底，公司共有员工5244人，比2017年减少14.4%，有利于大幅降低公司的管理费用。

此前，东方花园于4月21日公布了2018年业绩，公司实现年营业收入132.93亿元；上市公司股东应占净利润15.96亿元；总资产达到420.93亿元，同比增长19.87%。此外，上市公司股东应占净资产127.55亿元，同比增长12.73%。