LED龙头华灿光电2018年营收稳增净利润下降 分析称短期调整不改长线看好

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从2018年业绩分布来看，2018年第四季度，华灿光电亏损2.54亿元，成为全年净利润下降的主要原因。 4月26日，华灿光电(300323.sz)发布了2018年度报告。2018年1月至12月，公司实现收入27.31亿元，同比增长3.86%，营业利润3.17亿元，同比下降13.03%。上市公司股东应占净利润同比为2.41亿元。本公司2018年利润分配中，每10股分配现金股利0.45元。

目前，在国内led芯片市场上，华灿光电和萨南光电(600703.sh)合计占据了国内75%的市场份额。此外，华灿光电发布了2019年第一季度业绩预测，预计净利润为-1.5亿-1.45亿元，而去年同期为1.43亿元。

根据2018年的业绩分布，2018年第四季度，公司亏损2.54亿元，成为年度净利润下降的主要原因。

图片来源:华灿光电2018年年报

对此，华灿光电表示:一方面，公司业绩的下滑受到行业周期的影响。从2018年下半年开始，led照明芯片市场整体需求增长放缓，但第三季度中小芯片制造商产能开始快速释放，普通白光芯片供大于求，价格下降。尤其是去年第四季度，行业开始加大清仓力度，导致第四季度led芯片的一般照明市场产品价格大幅下降，导致公司第四季度收入和毛利率下降。

关于华灿光电2018年的业绩，相关市场分析师告诉interface记者，业绩受到短期压力是不争的事实，但led产业并没有改变其长期的积极趋势。华灿光电业绩下滑有内外两大因素:外部原因是led产业整体承压，行业领导者首当其冲；内部原因是企业扩张发展，长期投资尚未形成规模产出的痛苦期。

根据光大证券研究报告，主要同行公司三安光电有限公司也面临着库存周转天数大幅增加、现金流缺口巨大等困难。然而，随着led芯片行业的日益集中，虽然在短期内面临压力，但没有任何因素颠覆该行业。随着行业的重新洗牌，预计将进一步推动行业整合，中长期受益于行业内领先企业。

另一方面，由于本公司部分芯片产品存在质量问题，本报告期内本公司订单及销售受到较大影响。公司对客户的相应补偿也对其2018年的利润有很大影响。此外，由于公司整体规模的上升和资本市场融资利率的环境影响，财务费用也有所增加，美元汇率的变化影响了5400万元的净利润。上述事件使公司2018年的利润总额减少了约1.1亿元人民币。

截至2018年底，公司总资产余额为1287，965.48万元，同比增长30.07%。本公司归属于上市公司股东的所有者权益余额为590201.44万元，同比增长50.37%，股本余额为109876.89万元，同比增长30.45%。公司每股净资产5.37元，同比增长15.24%。

据悉，华灿光电的迷你led芯片已经通过了很多终端客户的验证，并且已经批量发货，而且发货量还在逐年增加。然而，由于小型led市场仍处于爆发初期，整体收入贡献不高。公司表示，未来将进一步提高微型led产品的性能、可靠性和产量，并与终端客户进行深度合作，推动微型LED市场的爆发。

在行业方面，2018年，led芯片实现收入19.42亿元，占总收入的71.10%，led基板芯片实现收入4.69亿元，占17.16%，国内市场实现收入22.33亿元，占81.77%。从销售模式类别来看，直销系统仍然是公司收入的主要来源。期间，公司直销实现收入26.29亿元，占营业收入的96.23%，代理销售仅实现收入1.03亿元，占营业收入的3.77%。

图片来源:华灿光电2018年年报