4月信贷弱于预期 实体经济有效需求仍待提高

本篇文章2138字，读完约5分钟

据蔡联(中新网记者范姜)经过一个季度的快速增长，中国社会融资规模和信贷规模的增长在4月份呈现出疲软态势:不仅同比和环比下降，而且信贷增长规模也不如之前的市场预期。

根据央行今天发布的金融统计数据，4月份人民币贷款增加1.02万亿元，同比减少1615亿元。从社会融资增长来看，初步统计显示，4月份社会融资规模增加1.36万亿元，比去年同期减少4080亿元。其中，对实体经济的人民币贷款增加8733亿元，同比减少2254亿元。

“第一季度信贷增幅过大，这注定是不可持续的增长。”中国人民大学崇阳金融研究所副所长董希淼在接受财联社采访时表示，实体经济的有效需求仍有待提高，这导致4月份信贷下滑。

不仅如此，社会融资规模增速放缓，存量同比增速也略有下降。4月份，社会融资存量同比增速小幅回落至10.4%。民生银行研究所宏观分析师易楠认为，这主要是由于非标准融资的萎缩，这拖累了社会融合。

展望未来，业内人士认为，总体而言，今年信贷增长将继续保持高增长，但支持小微企业和民营企业的政策效应能否有效发挥，是今年信贷增长的重要影响因素之一。

信贷增长放缓，在第一季度爆发式增长后出现下滑

4月份，信贷增速同比环比下降，低于此前1.2万亿元的市场预期。在一些内部人士看来，4月份的信贷放缓符合金融逻辑，也在预期之内。

中国金融期货交易所研究所首席经济学家赵庆明认为，信贷数据在4月份回落是不可避免的。今年第一季度，新贷款和新社会融资均同比大幅增长。这意味着新贷款已在第一季度提前发放。

根据央行数据，一季度人民币贷款增加5.81万亿元，同比增长9526亿元，增幅近20%；社会融资规模增量8.18万亿元，同比增长2.34万亿元，增速高达40%。然而，在快速增长之后，4月份的增长率也是合理的。

国家金融与发展实验室银行研究中心主任曾刚表示，总体而言，4月份的信贷数据显示出下降趋势，但这都是意料之中的。第一季度信贷有其特殊性，银行有“提前交割、提前回报”的传统。

“今年，预计利率水平将继续下降，银行客户的优质客户数量有限。因此，普通银行将在年初尽快向这些优质客户发放贷款。一方面，他们可以确保更高的利率，另一方面，他们也可以维持相关客户。”曾刚说。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家也认为，4月份信贷规模下降的主要原因是第一季度信贷规模提前释放。

“一季度，一般银行贷款都是大客户，但实体经济有效信贷需求仍然不足，这也导致4月份各项信贷数据下滑。”赵庆明表示，尽管政府采取了许多刺激措施，但传导仍需要一个过程。此外，第一季度股市反弹等因素让许多人感到乐观，同时忽视了实体经济仍有下行压力的现实。

非标准再收缩直接融资增量下降

4月，社会融资“非标准三项”再次大幅下降。

根据央行数据，4月份委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票净减少总额为1427亿元，同比减少1305亿元。其中，委托贷款和未贴现票据当月减少，信托贷款当月增加。未贴现票据同比减少最多，达到1810.61亿元。

"直接融资继续增加，但增量同比下降."易楠表示，当月受股票市场和债券市场的带动，股票和债券直接融资增加3836亿元，其中债券融资增加3574亿元，但直接融资仍比去年同期增加744.35亿元。

与此同时，地方政府特别债券比去年同期强劲。4月份地方政府专项债券增加1679亿元，比去年同期增加871.19亿元。年初以来，地方政府专项债券发行提前加速，月平均水平明显高于去年同期。

外币贷款减少330亿元，比去年同期增加304.42亿元。“4月份，人民币整体走弱和金融机构风险偏好下降是外币贷款收缩的重要原因。”易楠说。

社会福利和信贷紧缩实体经济仍然缺乏动力？

直接融资和间接融资都有所下降。业内人士普遍认为，实体经济仍然缺乏对信贷和债券融资的有效需求。

“在这些优质客户之后，银行不得不面对有效需求的问题，以保持较高的贷款增长率。”曾刚说，从现实的角度来看，目前需求面还不够，特别是小微企业和民营企业现在得到了重点支持，这是经营状况等因素所没有预料到的。尽管流动性充裕，银行愿意放贷，但有效需求仍然不足。

然而，有效需求不能被金融所改变。这取决于其他配套措施和改革政策是否落实到位，是否真正起到促进小微企业发展的作用。同时，金融机构需要转变观念，调整结构，创新技术，更好地为小微企业服务。

事实上，今年以来，我国许多部门都出台了一系列相关文件和措施来降低税费，改善经营环境。其中，减税和减费是否真正落实，被业界视为促进小微企业和民营企业健康发展的关键。

“如果小微企业和民营企业的生存环境好，信贷风险也会下降。实施减税和减费将有助于提高这些企业的盈利能力，促进降低信贷风险。”曾刚表示，小微企业和民营企业的利润和盈利能力将会提高，他们的财务承受能力也将会提高。

曾刚认为，对今年后续贷款和社会融资的新情况仍有贷款观察。“但是这些需要一定的时间。预计下半年后情况会有所改善，但我们必须继续观察。”

赵庆明认为，虽然一季度股市反弹等因素使市场乐观情绪高涨，但忽视了实体经济仍存在下行压力的现实，使4月份各项贷款和信贷数据出现下降，总体来看，今年将沿着前四个月的总体态势发展，实现比去年增加更多的目标不成问题。