5月份集合信托 “独宠”房地产

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福利信托的研究员帅国郎告诉《证券日报》，房地产信托是信托公司的重要收入来源之一，短期内不会完全缩水

■我们的记者孟醒

今年以来，在集体信托市场降温的环境下，房地产市场仍然是信托基金最重要的投资领域。受益信托数据显示，5月集体信托产品数量和规模进一步下滑，金融、工商企业和基础产业信托表现不佳。在这种情况下，房地产信托逆潮流而动。

5月份，房地产信托募集资金594亿元，比上个月略有增加，占总募集资金1400亿元的42%，在所有投资领域中排名第一。与此同时，记者观察到，从2018年6月到今年5月，房地产信托月度设立规模连续12个月位居集体信托首位，成为支撑信托业务规模的重要支柱。

值得注意的是，银监会在5月份发布了第23号通知，对房地产信托展览业提出了严格要求。易信信托(YI Trust)表示，中国保监会23号文件发布后，房地产信托的监管升级发出了房地产信托正在降温的信号。“目前，此次监管升级对房地产信托的影响短期内并不明显，但可以进一步促使信托公司进行业务创新，采用多元化手段为房企提供融资”。

房地产信托的规模是五大投资之一

5月份，集体信托市场不容乐观，成熟产品的数量和规模环比下降。

根据福利信托的数据，5月份共有56家信托公司设立了1452种集合信托产品，同比下降15.29%；5月份集体信托产品的设立规模为1400.65亿元，比4月份下降13.06%。当原因被归因时，利益信托认为，一方面，经济预期下降，信托融资受到挤压；另一方面，银行、债券市场等融资渠道加大了对企业的支持，对信托渠道的依赖减弱。

值得注意的是，就五大投资领域而言，5月份除房地产外，所有投资领域的集合信托产品的设立规模均有所下降。

其中，金融、工商、基础产业和其他信托的设立规模分别为345.30亿元、126.55亿元、268.52亿元和65.95亿元，同比分别下降7.42%、33.54%、29.01%和28.46%。然而，房地产信托的成立规模为594.32亿元。对此，易信信托解释说，房地产已经成为支撑信托公司业务规模的重要支柱。“5月底房地产信托监管升级对当月信托产品的设立影响有限，但房地产信托转型需要时间，预计该政策将对现有房地产产品的设立产生一定影响。”

用益物权信托研究员帅国郎在接受《证券日报》采访时表示，目前信托业的发展仍处于新旧动能转换阶段，创新业务的运营模式和盈利能力仍需市场检验。房地产信托是信托公司的重要收入来源之一，短期内不会完全缩水。

从规模比例来看，5月份房地产行业集体信托投资规模排名第一，占42%，比4月份增长6个百分点；其次是金融产品，占规模的25%，比4月份增长2个百分点；工商企业规模占9%，比4月份下降3个百分点。基础产业建立规模占19%，比4月份下降4个百分点；其他领域投资的集体信托规模占5%，比4月份同期下降1个百分点。

记者注意到，房地产信托的比例已经连续12个月位居第一。受益金融研究所提供的数据显示，从2018年6月至2019年5月，房地产信托的月规模一直位居首位，远远领先于其他投资领域。

信托产品收益率

进一步下降

集体信任降温的另一个迹象是收益率持续下降。

据统计，5月集体信托产品平均预期收益率为8.20%，较上月下降0.08个百分点，主要原因是房地产信托和基础行业信托收入下降。具体而言，5月份房地产信托和基础产业信托项目的平均预期收益率分别为8.21%和8.45%，分别比上个月下降0.26和0.11个百分点。

相关统计显示，5月份，共有49家信托公司披露了产品的预期收益率，其中只有2家信托公司的平均预期收益率超过9%；共有15家信托公司，平均回报率为8.5%-9%。平均收益率为8%-8.5%的信托公司有15家，平均收益率为7%-8%的信托公司有13家，平均收益率为6%-7%的信托公司有3家，平均收益率低于6%的信托公司有1家。

可以看出，从投资领域到公司，对信托产品收益率的下行预期逐渐得到确认。对此，福利信托表示，一方面，央行实施了宽松的货币政策，机构资金的流动性逐渐增强，从而影响社会平均融资成本继续下降；另一方面，经济前景预期下滑，企业投资热情下降导致融资需求萎缩，企业融资渠道多元化趋势明显，表明集体产品预期收益率仍存在下行压力。“2019年，融资环境有所改善，企业融资选择多元化，对信托的依赖减弱；信托公司在频繁违约的背景下谨慎投资，这进一步降低了集体产品的平均收入。

(孟醒规划)