中融基金副总裁易海波：量化投资有利于解决A股三大痛点

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我们的记者王思文

随着投资市场的成熟，公共基金在工具性投资中的布局更加活跃。近年来，量化基金已经成为公共基金市场不可或缺的一员。

民生银行个人理财部副总经理刘坤近日在民生银行与中融基金的产品合作仪式上表示:“现在量化投资更加理性，这是未来的趋势和方向。财务规划不是销售产品，而是让基金有更好的位置，更合理地发挥作用。”

事实上，从今年年初开始，量化投资在过去的三年里已经逐渐走出了低迷，呈现出许多亮点，其中一些优秀的量化产品也创造了一定的超过基准的阿尔法收益。例如，根据海通证券的数据，中融定量智能选择混合基金今年上半年的收益率为21.15%，比业绩基准高出6个百分点。

对此，中融基金副总裁兼中融量化智能选择混合基金经理易海波向《证券日报》表示，在当前市场条件下，a股仍有机会获得超额回报。

易海波表示，自2008年底以来，沪深300指数10年累计收益率超过140%，沪深500指数复合年化收益率达到10%，表明a股仍有长期赚钱的作用。从估值角度看，与全球主要指数相比，a股的市盈率仅略高于恒生指数，估值处于较低水平。此外，a股市场的波动性和换手率高于海外市场，市场效率较低，这也使得a股有机会获得超额回报。

回顾近年来量化投资的表现，易海波表示:“2017年，市场风格发生了巨大变化，部分选股因素失效，导致量化公募基金的整体表现不及主动管理基金。2018年，整体市场下跌，“中小企业”继续疲软，市场活动下降。自2019年以来，市场经历了一系列的反弹，风险偏好有所上升，阿尔法回报(alpha Return)也逐渐变得正常。”

事实上，在易海波看来，定量选股是基于大数据、多维、长逻辑和分散化的特点，可以解决a股投资的三大痛点，即选股难、时机难和预期错配。他说，定量投资是使用数学、统计学、计量经济学和其他方法来寻找一种“高概率”策略，能够从海量数据中带来超额回报。如果说积极投资是科学与艺术的有机结合，那么定量投资就是科学与技术的完美结合。

量化战略的核心在于选股。至于选股方法，易海波表示，他更看好基本面因素。“基本面因素在a股市场持续有效，包括自2017年以来没有失败，只是因为超额回报的弹性与交易因素相比相对较小，这在过去导致了关注不足。随着市场投资者的成熟，基本面因素将长期有效。”易海波说。

(编辑蔡善丹)