昔日“定增王”风光不再财通基金旗下产品今年收益垫底

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截至6月26日，今年财通集成电路行业账户净增长率分别为-4.81%和-5.18%，在同类产品中排名倒数第二和第一

《投资时报》记者齐

作为一家经纪基金公司，蔡通基金在蔡通证券(601108.sz)的支持下，经过八年的发展，刚刚超过200亿的公开发行管理规模，主要依靠货币资金来拉动规模。

今年以来，股市回暖，但财通基金旗下的财通集成电路行业账户出现亏损。截至6月26日，今年的净值增长率分别为-4.81%和-5.18%，类似的排名分别为349/350和350/350。

该基金成立于2018年11月29日，至今不足7个月。截至2019年第一季度末，其规模仅为3400万元人民币。

鉴于投资者普遍关注的基金业绩和公司未来发展方向，投资时报向财通基金发送了沟通提纲，但截至发稿时，尚未收到回复。

固定景不再

财通证券已有20多年的历史，但其子公司财通基金直到2011年才正式成立。该公司曾凭借其固定收益产品在基金界享有盛誉，并被业界誉为固定收益之王。

然而，2017年后，市场形势将发生突然变化。首先，新的再融资规定是在2月份颁布的，这导致固定收益市场的买入价相对于主要股票的市场价格的贴现率不断上升，安全缓冲越来越小。随后，5月份发布的新减持规定，在解禁后的12个月内，固定收益股东的集合竞价减持不得超过50%,限制了解禁后股东的退出机制，进一步降低了空.固定收益基金的利润在固定收益项目选择困难和退出不畅的双重影响下，固定收益基金的生存变得困难，许多产品被迫转型。此外，财通证券增加了特别账户，并频繁曝光踩雷的消息，给其原有光环蒙上了阴影。

然而，公司在公开发行中的竞争力并不突出。截至2019年第一季度末，财通基金公开发行规模为211.56亿元，在134家基金公司中排名第75位，比去年同期增加56.57亿元。相比之下，同样成立于2011年的平安基金的规模已超过3000亿元。

具体到各类基金，与去年同期相比，财通基金下的货币基金、债券基金、混合基金、股票基金和指数基金的规模变化分别为52.77亿元、30.36亿元、27.01亿元、4500万元和1200万元。可以看出，固定收益产品，尤其是货运基地，是公司规模增长的主要来源。

第一季度末，公司货币资金规模为88.41亿元，占公司总规模的47.31%，其中仅财通财通宝乙币就达到87.35亿元。

公司共有17只股票基金，规模只有82.3元。相关产品基金业绩不佳是导致规模缩减的重要因素，2018年活跃股票型基金回报率大多在同类基金的二分之一。

股票基金成为支持角色

风数据显示，目前财通基金旗下共有17只股票型基金，包括15只主动型股票型基金和2只被动型指数型基金。截至6月26日，活跃股票型基金中有11只基金的净增长率接近一年，有4只基金的净增长率为负；8个可以发布过去两年的净增长率，6个为负值；五只基金在过去三年中可以发行一个净增长率，两只是负的；自成立以来，15只基金中有8只出现了负净增长率。

虽然基金业绩与股票市场和债券市场密切相关，但基金经理的管理能力也是一个不可忽视的因素。

以财通集成电路行业账户为例。公司投资部副主任金子才(主持工作)亲自处理了该基金，但其表现并不令人满意。根据wind的数据，截至6月26日，该基金今年的回报率是350种类似产品中最低的。

对于基金今年业绩下滑的原因，《投资时报》的研究员发现，今年第一季度基金的持股比例为79.44%。在十大尴尬股中，有华正新材料(603186.sz)、天府通信(300394.sz)、中国联通(600050.sh)、信益胜(300502.sz)、博创科技(300548.sz)、深南电路(002916.sz)和

《投资时报》的研究员还发现，在基金经理姚思勰单独管理并参与管理的7只基金中，有6只基金的回报为负，其中许多基金的管理时间超过3年。据统计，蔡通傅生鼎增自2017年1月25日成立以来一直由姚思盛管理，回报率为-22.57%，是他管理的基金中回报率最差的。

自成立以来的各个阶段，蔡通傅生的表现一直不佳。今年、去年和最近两年的净增长率分别为-5.45%、-5.62%和-21.54%，位居同类别的末尾。该基金今年的糟糕表现与其31.42%的低库存头寸有关。

值得注意的是，在姚思勰管理的基金中，蔡通的多战略升级规模、多战略效益和多战略效益均超过10亿元。其中，财通的多战略效益规模最大，接近20亿元。其净值自今年、去年和最近两年以来的增长率分别为17.45%、-1.69%和-14.25%，类似的排名分别为689/1816、1042/1736和1293/1406。

根据今年的季度报告，远景中国(000681.sz)是该基金第四大尴尬股，持股224.3万股。由于版权风波，vision china的股价从3月份的30.99元的最高点下跌，截至6月26日的收盘价仅为19.39元，跌幅为37.4%。