亿利洁能关联交易背后：新进资产形成良好现金流

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我们的记者王涛

近日，伊利捷能(600277)多次宣布，计划通过发行股票和支付现金的方式，购买伊利集团、伊利控股和特定投资者持有的伊利生态100%的股权，并筹集配套资金，用于基础资产在建项目的建设。

由于伊利杰与伊利集团之间的关联交易太多，市场投资者不禁会问:“关联交易是双方之间的利益转移吗？”"引入的资产能产生利润吗，是产能过剩吗？"

新资产形成良好的现金流

伊利捷能此次收购伊利生态，产业转型再次升级。

通过此次重组和增发，伊利集团确立了成为中国领先的生态产业服务提供商的新战略，旨在加快生态修复和绿色生态产业的整合与协调发展。基于生态修复领域的核心技术，伊利的品牌影响力使伊利生态继科技部那曲项目、冬奥会修复等典型项目后获得更多订单。2018年，伊利生态的收入和利润大幅增长。

于2018年，亿利杰得以净资产价格收购丁一生态和新航公司的资产。当年，两家公司的主要收入为34.04亿元；净利润3.54亿元，经营现金流18.53亿元；当年收购的生态光伏资产贡献的利润也达到了9700万元。

从媒体报道中可以看出，伊利生态通过大规模的生态修复，提高了包括农业、工业和城市土地在内的被修复土地的增值收益，引进了清洁能源、环境保护、生态文化旅游、生态保健、农牧业经验等绿色产业，开辟了生态修复和绿色产业的“两脉”。这种生态产业服务模式有效打破了生态环境企业过分依赖ppp、epc等政府支付模式的瓶颈，为中国生态环境事业提供了非常清晰的自我造血功能和高度市场化的盈利模式。

业内人士认为，随着上市公司开展生态修复业务，伊利的主营业务将整体上市。作为企业的创始人和实际控制人，王文彪也从幕后走向前台，亲自担任上市公司董事长，并首次担任上市公司法人，这显示了他对生态产业服务商战略的高度信任，显示了他推动战略发展的坚定决心，也向市场发出了非常积极的信号。

经过多次收购，业绩大幅提升

事实上，伊利捷能收购本集团资产已不是第一次。

2014年，扣除非净利润为负的伊利捷能，通过一系列资产，逐渐形成以循环经济和清洁能源产业为主导的增长趋势，经营业绩也连续多年达到两位数的高增长率。

根据公告，据《证券日报》记者报道，自2015年以来，亿利捷以现金支付和股票发行的形式对亿利集团进行了7次资产收购，交易金额超过80亿元人民币。

从经营业绩来看，近四年来，公司年经营总收入从80.6亿元增加到173.71亿元；每股收益从0.06元增加到0.28元，增幅为456%。其中，2017年非净利润为4.6亿元，同比增长606.7%；2018年，净经营现金流为36.19亿元，同比增长40%。它们都是历史上最好的“成就”。

2019年第一季度，公司持续努力:营业收入33.32亿元，同比下降24.08%，净利润2.6亿元，同比增长37%，每股收益0.09元，同比增长28.57%，每股经营现金流0.45元，同比增长246.15%。由此可见，亿利杰通过资产投放可以逐年提高盈利能力。

具体来说，伊利捷能在2017年收购的生态光伏电站是中国第一个为治沙而建造的光伏电站。该电站已投入运行并并网发电，发电规模为510兆瓦，也是目前中国最大的地面并网光伏电站，毛利率超过70%。其“发电、治沙、种养、扶贫”的复合生态与循环经济一体化的立体光伏发电系统已成为国家能源局的典范；2018年收购的以乙二醇为核心产品的循环经济一体化产业链，年产乙二醇40万吨，煤制甲醇20万吨，合成氨60万吨，复合肥60万吨，碳基复合肥260万吨。

伊利捷能相关人士向《证券日报》表示，这些新资产将推动伊利捷能逐步形成以聚氯乙烯和乙二醇为核心产品、配套供应链物流业务的循环经济产业，以及以生态光伏发电为核心的清洁能源产业。

(主编上官梦露计划王涛)