长期做正确的事泰达宏利投研团队解密“投资的本质”

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TEDA宏利基金选择了一条令人不快的跑道，为投资者提供风格清晰、策略清晰、风险可控的投资工具

《投资时报》记者王跃

孔子说:欲速则不达。欲速则不达，但薄利多销。投资也是如此。

近年来，资本市场发生了不可预测的变化。在不同风格的复杂投资环境中，坚持价值投资并不容易；在市场注重短期利益的快餐文化中，坚持长期投资并获得更好的回报更加困难。尽管如此，TEDA宏力金仍选择了一条令人不快的跑道，长期坚持做正确的事情，为投资者提供风格清晰、策略清晰、风险可控的投资工具。

低调、低调的TEDA宏利基金也逐渐结出硕果。今年以来，其积极管理的股票型基金整体表现良好，养老目标基金得到了投资者的认可，量化军团继续扩大。TEDA宏利基金的投资研究团队近年做了些什么？你将来打算做什么？《投资时报》记者与宏利的三位投资副总监、王、刘欣进行了深入的面对面交流，破解了宏利的投资秘密。

泰达宏利戴杰:长期做正确的事

戴杰于2004年博士毕业后进入TEDA宏利，在过去的15年里经历了几轮牛熊转换。她目睹了积极管理基金业绩的许多起伏，目睹了量化投资的突然出现。现在，作为TEDA宏利投资的副总监(主管)，她认为世界上没有完美的战略，也没有永远有效的方法。投资的目的是找到一个可持续和可靠的收入来源，并长期做正确的事情。

今年，TEDA宏利积极管理的股票基金表现普遍良好。据银河证券称，TEDA宏利基金在2019年第一季度实现了34.56%的积极股票投资回报率，在108家基金公司中排名第五。从今年的业绩来看，风能数据显示，截至2019年6月21日，其活跃股权产品的收益率几乎在20%以上，TEDA宏利增长、TEDA宏利领先的中小型产品、TEDA宏利复兴叶巍等7种产品的收益率超过30%。至于股权产品的整体优异表现，戴杰认为投资研究团队越来越好，长期投资已经产生了全面的收获。

在戴杰看来，每个人都有自己的能力界限，她要求基金经理对自己有一个明确的定位。投资的目标是找到一个可持续和可靠的收入来源，而收入来源是多样化的，这可能对应于完全不同的框架体系和投资方法，没有一个绝对优于另一个。我不鼓励基金经理进行行业轮换和风格轮换。不想赚所有的钱。你可以清楚地画出自己的跑道，然后在里面拼命跑。跑道外发生的事与你无关。

哈伯德·鲁迈斯(Hubbard Lumax)曾说过，风险控制贯穿于长期投资成功之路，而不是咄咄逼人。戴杰对此非常重视。分散化是控制风险的最佳方式，严格的纪律是TEDA宏利风险控制的信条。没有办法保证每个判断都是正确的。即使对于确定性较高的行业，投资组合中的行业偏差也不能超过标准，对个股偏差的管理更为严格。

戴杰明白投资有三个基本原则，第一是长期做正确的事，第二是控制期间的风险，第三是延长投资期限和提高中标概率。这就是她想的和做的。

TEDA宏利王秦简:从国际视角深度培育资产配置

王作为宏利投资的副总监，拥有18年的工作经验，其中包括11年的养老金管理经验，是养老金管理领域的资深人士。作为TEDA宏利养老金团队的掌舵人，他的投资理念更具国际性和长期性。

王指出，个人投资理财，首先要考虑的是资产配置，即将资产分为核心资产和卫星资产。核心资产是长期资金，如存钱买房、留学、养老等。这些资产追求相对较低的波动，依靠长期持有获得收入。卫星资产是短期投资资金，投资于波动性较高、风险较高的资产，以争取短期高回报。

固定收益产品具有低波动性的特点，因此更适合配置核心资产。然而，事实上，隐藏的风险并不小，一旦违约，他们可能会面临巨大的损失。因此，信用管理在固定收益投资中尤为重要。TEDA宏利的信用研究部是一个独立的部门，通过信用研究引领公司整体固定收益的投资。公司购买的每一个信用产品都必须由信用分析老师独立跟踪研究，以减少信用风险的发生。

去年，TEDA宏利太和养老基金成立。它是中国首批公共养老基金之一，备受市场关注。TEDA宏利基金也投入了大量资源，配备了精英团队。王指出，宏利金融集团隶属于宏利基金的外国股东，是一家在过去的历史中业绩优异，在养老金投资方面有着丰富经验的保险公司。利用股东全球化的研究资源，我们可以动态把握全球市场变化，及时获取丰富的数据进行前瞻性分析，调整投资组合的配置比例。

站在目前的角度，王认为，在全球经济放缓和市场预期风险上升的影响下，大宗商品资产尤其是黄金的投资价值将会显现。在国内外利差扩大的情况下，海外资产的配置相对重要，除了资产收益，还有汇率收益。对于国内配置，他认为利率债券优于信用债券，在利润下降的预期下，高股息品种和引领行业的蓝筹股将是首选。

TEDA宏利刘欣:打造更简单透明的量化基金

2009年，第一只量化公共基金成立，这被视为中国量化投资的第一年。到目前为止，量化投资已经走过了十年。回顾过去10年，知名的量化基金管理公司层出不穷，TEDA宏利投资副总监刘欣就是其中之一。毕业于清华大学数学系的刘欣是量化投资方法的忠实粉丝。他于2011年加入TEDA宏利基金，先后担任高级研究员、基金经理、副总经理及金融工程部总经理。今年年初，刘欣被提升为TEDA宏利基金投资部副总监，负责量化投资。

继2010年发行首只定量产品被动指数基金后，TEDA宏力金建立了三条定量产品线:主动定量系列、指数系列和目标风险系列。其中，主动管理产品以TEDA宏利逆向战略和TEDA宏利改革动力为代表；指数产品以TEDA宏利指数500及TEDA宏利指数300增强指数为代表；目标风险系列由TEDA宏利瑞轩及TEDA宏利风险预算代表。亲眼见证了这些产品的诞生并亲自负责的刘欣，有很多特点，如TEDA宏利的反向式增长、TEDA宏利的改革动力更高利润战略、TEDA宏利的分红更高红利战略、TEDA宏利的大数据是一种风格轮换战略。

从基金经理到团队领导，站在更高的层次上，刘欣意识到，在日益激烈的竞争环境中，光有一个清晰的风格是不够的。他指出，指数基金是最简单的，而主动量化基金是最难从普遍客户那里理解的。当客户难以理解投资策略时，他只能凭借收入经验进行选择。事实上，公共基金面临着广泛的投资者，客户在现阶段无法理解一般的黑箱模型。未来，量化基金的公开发行应朝着更简单、更透明的产品形式发展。

智能测试版是一个更好的方向。刘欣透露，他们正计划设计智能测试版产品。我们想做的智能测试是基于我们多年来对国内股市的研究和了解，我们选择了逻辑清晰、长期超额回报的测试策略。这类产品的策略是透明的，介于指数和指数增强基金之间，适合投资者进行长期固定投资。