日盈电子拟收购惠昌传感器90%股权 能否提升企业竞争力存疑

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蔡联(南京记者贾)7月4日晚，日英电子(603286.sh)宣布计划以不超过1.64亿元人民币的自有资金收购常州惠昌传感器有限公司(以下简称惠昌传感器)90%的股权。

在公告中，日英电子表示，此次收购对公司意义重大，最重要的是填补公司核心部件的不足。如果此次交易最终得以实施，汇昌传感器的核心技术将迅速提升公司温度传感器业务的R&D能力和市场竞争力，这将有助于扩大公司汽车电子业务的规模，进一步提升公司的整体竞争力。

然而，从行业的角度来看，从惠昌传感器做出的业绩承诺和当前竞争激烈的市场环境来看，是否能够提升日影电子的竞争力，是值得怀疑的。

1.64亿收购汇昌传感器

7月4日晚，日英电子宣布收购汇昌传感器90%的股权。公告指出，公司计划以不超过1.64亿元人民币的自有资金收购常州汇昌传感器，丰富日英电子目前的主要业务之一——汽车电子业务。此次收购最重要的一点是弥补公司在核心组件方面的不足。

据蔡联记者介绍，日英电子已经向汽车制造商提供了温度传感器，但核心的ntc热敏电阻和其他元件仍从外部购买。本次收购完成后，公司将向上游延伸，收购惠昌传感器核心产品ntc热敏电阻的R&D及生产能力，并完成R&D温度传感器的生产和销售流程。预计该公司还将向上游扩张，以进一步扩大温度传感器市场。

根据未来工业研究所发布的《中国传感器制造业发展前景及投资预测分析报告》，2018年全球温度传感器市场达到288.26亿美元。随着温度传感器在新应用领域的扩展，其市场也在快速增长。日英电子表示，如果此次交易最终得以实施，汇昌传感器的核心技术将迅速提升公司温度传感器业务的R&D能力和市场竞争力，这将有助于扩大公司汽车电子业务的规模，进一步提升公司的整体竞争力。

值得注意的是，今年1月14日，日英电子计划发行可转换债券和股票，购买沈阳新宝卢航空科技有限公司100%的股权，并于1月14日停牌。仅9天后，日英电子终止了重大资产重组。在1月23日的公告中，日英电子还承诺，在公司恢复交易后的一个月内，不会计划进行重大资产重组。

对于此次收购，采莲记者联系了日英电子，但没有得到回应。

当溢价为100%时，公司的绩效要求不高

据蔡联记者询问，惠昌传感器成立于2003年，公司三大股东周慧明、刘亚萍、周建华共出资约280万元。截至2019年3月底，汇昌传感器的净资产为9193.55万元。在这次收购中，日英电子的价格为1.64亿元，接近100%的溢价。收购完成后，汇昌传感器将成为日英电子的子公司。

对于如此价格的收购，日英电子对汇昌传感器的业绩要求不高，仅要求汇昌传感器2019年和2020年的营业收入不低于其2018年收入的80%。如果实际业绩高于这一承诺，日英电子还将奖励交易对手。

目标公司的表现不高，但日英电子本身的表现并不好。自2017年6月上市以来，日英电子的业绩增长遇到了瓶颈。2017年和2018年，公司实现营业收入分别为3.18亿元和3.56亿元，同比分别增长15.29%和12.14%；净利润分别为3373.9万元和2208.77万元，同比分别增长8.59%和-34.53%；扣除后净利润分别为2993.24万元和1711.45万元，同比分别下降1.54%和42.82%，连续两年下降。今年一季度，日英电子实现营业收入8357.96万元，同比增长18.74%；净利润538.74万元，同比下降25.79%。

尽管日英电子自身表现不佳，但它似乎并不担心汇昌传感器的业务能力。根据收购日英电子的公告，此次收购的目标公司常州汇昌传感器是传感器行业的领导者，在客户、技术研发和制造方面具有优势。在客户方面，汇昌传感器受到了松下、博斯家电、惠而浦、Iosmith等国际大型家电制造商的青睐，同时也在积极发展国内大型家电制造商和国外高端客户。

然而，蔡联记者注意到，如收购公告所述，汇昌传感器有很多竞争对手，包括智普电子有限公司，包括日本智普电子有限公司、闪米特有限公司和华工科技的核心子公司华工高力电子(000988，sz)。这些竞争者实力很强。例如，闪米特公司在开发和生产热敏电阻方面处于世界领先地位；然而，华工高力电子规模庞大，盈利能力也不低。2018年，华工高力电子实现净利润7422万元，占华工科技当前净利润的四分之一。

根据此次收购，资深投资银行家吴硕告诉财联社，虽然传感器市场前景广阔，但行业竞争压力很大。许多公司已经部署了传感器，汇昌自身在该行业的实力并不突出。同时，收购所做出的业绩承诺并不突出，甚至比去年的业绩低20%。因此，在这种背景下，日英电子能否提升竞争力仍是疑问。