控股股东7.69亿股轮候冻结 银鸽投资还能收回3.95亿元应收款吗？

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蔡联(郑州记者张克瑶)了解到控股股东漯河银鸽实业集团有限公司(以下简称银鸽集团)的还款期限正在逐步临近，目前尚无可作为还款来源的资产处置消息。值得注意的是，银鸽集团即将结束不减持的承诺期，但银鸽集团不能通过减持获得现金偿还。

7月5日，银鸽投资宣布，银鸽集团持有的7.69亿股股份正等待冻结，占公司股份总数的100%。此外，银鸽集团的股份已基本质押。如果银鸽集团不能处置其资产并减持股份，银鸽投资(600069.sh)能否成功收到其3.95亿元的应收账款似乎不得而知。

资产处置进展缓慢

根据公开信息，银鸽投资向银鸽集团应收的3.95亿元人民币的其他款项来源于四川银鸽竹浆纸业有限公司(以下简称四川银鸽)的股权从银鸽投资向银鸽集团的转让。2018年6月，银鸽集团、四川银鸽和银鸽投资签署协议，银鸽集团承担四川银鸽欠银鸽投资的基础债务，并于当年8月31日前将基础债务归还银鸽投资。

然而，银鸽集团在2018年未能偿还债务，并将还款期限延长至今年8月31日。原来的债务规模3.82亿元，现在也翻到了3.95亿元。由于还款期延长，银鸽投资在2018年度报告中计提坏账准备1976.6万元。

银鸽集团财务状况不容乐观，银鸽集团自有资金难以按期偿还贷款。据公开信息显示，截至2018年底，银鸽集团仅拥有货币资金3283.9万元，短期贷款15.79亿元，资产负债率70.44%，经营活动净现金流量-434.71万元。

银鸽投资表示:“一旦四川银鸽的股权处置问题得到解决，银鸽集团的现金流和偿付能力将得到显著缓解。”银鸽集团将其还款希望寄托在四川银鸽的处置上，但现实是四川银鸽已经成为一个烫手山芋。

根据银鸽投资6月22日对上交所2018年度报告询证函的回复公告，银鸽集团与重庆李文的长期谈判严重延误了资产处置过程，银鸽集团与其他潜在买家尚处于初步接触阶段，尚未与潜在买家达成书面文件。

到目前为止，四川银鸽的处置还没有进展，银鸽集团剩下的时间也不多。一位私募股权基金的内部人士告诉财联通讯社，资产处置最麻烦的部分是找到合适的买家并进行整体谈判。现在，银鸽集团的还款期还不到两个月，四川银鸽的合适买家似乎还没有出现，所以银鸽集团的时间相当紧。

减少现金偿还是没有希望的

如果没有资产处置和偿还的机会，银鸽集团毕竟是控股股东。通过减持股份来兑现还款是否可行？

银鸽投资7月5日宣布，控股股东银鸽集团持有公司7.69亿股，占公司总股本的47.35%，全部已等待冻结；根据银鸽投资2019年季度报告，银鸽集团的股份已基本质押。据上述知情人士透露，这意味着银鸽集团不能减持和套现。

2018年7月9日，银鸽集团解除了对5.51亿股的禁令。然而，在解禁之前，基于对银鸽投资未来发展前景的坚定信心，银鸽集团承诺在2019年7月9日前不减持股份。现在看来，银鸽集团结束不减持的承诺期是毫无意义的。

上海证券交易所曾询问银鸽集团能否按期偿还贷款。对此，银鸽投资表示，银鸽集团资产处置进展有序，目前新的融资渠道沟通顺畅。银鸽集团计划按承诺期限偿还应收款项3.95亿元，但受经济环境和资本环境的影响，存在不确定性。

关于冻结和偿还银鸽集团股份的问题，蔡联打电话给银鸽投资文秘办公室，银鸽集团宣传部工作人员表示，相关领导出差时无法回复。