通达信二度闯关IPO 这次选在了科创板

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金融协会(上海)研究员严报道称，科技局将迎来一位为投资者所熟悉的“老朋友”。

7月10日，证券行业知名品牌“通达信”软件的母公司深圳财富趋势科技有限公司(以下简称“财富趋势”)的申请在上海证券交易所受理。

据了解，早在2012年，财富趋势试图上市，但以失败告终。如今，财富趋势有望在“蒸蒸日上”的科技板块上市。该公司的主营业务有变化吗？它在行业中有什么优势？

该行业中游地区的主要收入取决于机构客户

对于二级市场的投资者来说，不用说“通达信”软件的普及。根据财富趋势说明书，本公司是中国证券市场交易系统软件产品和证券信息服务的供应商，其主要盈利模式是通过销售证券信息软件产品和向证券公司等金融机构客户提供相关服务获得软件销售收入和维护服务收入，通过向终端投资者提供证券信息服务获得收入。

2016 -2018年和2019年前三季度，财富趋势营业收入分别为1.79445亿元、1.69195亿元、1.95182亿元和3223.1万元，归属于母亲的净利润分别为1.3871亿元、1.18095亿元和1.4251.81亿元，与同行业的同花顺和大智慧相比，财富趋势的收入规模处于

就产品而言，近三年财富趋势的主要收入分为证券交易系统维护服务和证券信息服务。

数据显示，财富趋势的收入主要来自证券交易系统和维护服务，这些服务主要面向金融机构客户。近三年来，分别占主营业务收入的86.42%、84.07%和86.13%。

值得注意的是，由于公司严重依赖这项业务，其经营业绩将受到证券公司经营状况和国内资本市场整体环境的影响。一旦活跃投资者的数量因证券市场低迷而减少，证券公司对扩大证券交易系统的需求将会减少。

2017年，由于证券市场低迷和证券公司业绩下滑，公司经营收入略有下降。随着证券市场的稳定和证券公司信息技术投资的增加，2018年公司主营业务收入恢复增长趋势。

在毛利率方面，报告期内，公司综合毛利率分别为88.83%、87.29%、87.24%和80.05%，主营业务毛利率分别为88.97%、87.48%、87.35%和80.15%，主要原因是公司软件产品的研发费用计入当期费用，主营业务成本较小。

证券交易系统和维护服务的毛利分别占公司主营业务毛利的94.18%、93.56%、95.82%和91.33%。毛利率分别为96.95%、97.37%、97.18%和95.66%。与同行业的公司相比，公司的毛利率处于较高水平，尤其是机构版的产品和服务。同时，公司的另一项业务——证券信息服务的毛利率低于同行业可比公司。

如何第二次选择科技板块公司的科技含量几何？

根据公开信息，财富趋势在2012年申请上市，但由于各种原因，后续行动失败。

金融协会将公司2012年提交的招股说明书与最新的招股说明书进行了对比，发现在业务项目和业务范围上，内容表述几乎没有区别。在产品分类方面，公司将证券市场交易系统与维护服务收入相结合，将“金融终端服务”改为“证券信息服务”。

一个很大的区别是，在最新的招股说明书中，财富趋势增加了对产品研发的介绍，将该公司描述为一家金融科技企业，这似乎更符合科技板块的“气质”。

根据招股说明书，公司始终遵循“以新it技术构建证券投资生态系统”的技术架构设计理念，形成了终端技术、编码传输技术、接入和伺服技术、安全和密码技术等核心技术。

近年来，该公司逐渐加大了对云计算、大数据和人工智能等新兴技术的研发投入。截至招股说明书签署之日，公司拥有13大类75项软件版权、2项设计专利和70项非专利技术，核心技术涵盖云计算、大数据和人工智能等前沿技术。

那么，公司的科技含量是多少？

根据招股说明书，在过去三年和今年第一季度，公司在报告期内的总费用分别为1631.56万元、2137.05万元、1622.53万元和341.73万元，其中研发费用分别为2399.4万元。2657.75万元、3048.27万元和757.66万元，占

但是，与同行业的公司相比，公司的R&D费用比例并不高。根据招股说明书，从2016年到2018年，该行业的R&D费用平均分别占15.70%、23%、23.42%和26.79%。与上述财富趋势数据相比，公司的R&D费用占比较低。对此，公司在招股说明书中解释称，“R&D中心位于武汉，人工成本较低，公司的人工成本低于同行业的公司。”

同时，公司的毛利分别为5940.45万元、14768.24万元、17027.22万元和2580.3万元，R&D费用的毛利率分别为40.38%、17.99%、17.90%和29.36%。从这个维度来看公司的R&D投资，与其他企业的科技板块相比，公司并不领先。

另一方面，该公司似乎将金融技术的概念贯彻到了未来。根据招股说明书，扣除发行费用后，财富趋势将优先投资于基于大数据的开放式人工智能平台、可视化金融研究终端项目、专业投资交易平台和行业安全监控系统项目。

但是，从公司目前提供的产品和业务来看，投资金额最大的前两个项目似乎与公司的主营业务关系不大。公司将如何建立一个金融技术企业只能在公司存在之后才能发现。