市值蒸发超百亿 安踏体育再次遭遇做空

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除了多次被出售给空，安踏还面临着其他质疑:去年，当安踏宣布将以超过40亿欧元的价格收购amer sports时，外界认为它没有足够的资金和足够的产能。

顾空浑水研究泗水研究有限公司(以下简称“泗水公司”)发布报告称，当地领先的体育用品公司安踏体育用品有限公司(以下简称“安踏”)财务报告造假:有确凿证据表明，安踏控制了大量经销商，使财务报告造假对公司有利。8日上午，安踏体育下跌近9%。

中午，安踏在香港联交所宣布，应安踏体育用品有限公司(「本公司」)的要求，本公司股份已于2019年7月8日下午1时起在香港联合交易所有限公司暂停交易。该公司将对其认为含有虚假和误导性信息的报告做出回应。

7月8日停牌前，安踏体育日报每股价格为51.25港元，较前一交易日下跌7.32%，市值蒸发109亿港元。

销售空组织:安踏秘密控制了27家经销商

7月8日上午，浑水公司(Muddy Waters Company)发布了一份名为“安踏第一部分:打孔器里的大便”的报告，称安踏有实际业务，但其财务数据不可靠。据该机构称，已发现该公司秘密控制了27家经销商，其中至少25家是一线经销商，这些秘密控制的经销商占安踏品牌销售额的70%甚至80%。该公司的高级管理层对此类分销商的控制是一个公开的秘密，该机构认为，该公司通过控制分销商来控制财务数字。

根据这份报告，安踏公司声称其主要经销商是独立的第三方是一个谎言，这种独立经销商的概念是一种幻觉。安踏的高级经理经常将分销商称为“子公司”。

浑水公司(Muddy Waters Agency)表示，安踏的四名前高级经理和一名主要经销商的前经理向该公司明确表示，安踏控制着这些经销商。

此外，报告指出，安踏体育总共有40至46家一级经销商。

关于泗水公司出售空安踏一事，安踏公司相关负责人回应称:“对此不予置评，以事后公告为准。”

它在空 13个月内卖出了三次

事实上，这不是安踏第一次被一家机构出售。

2018年6月15日，受gmt ressearch limited股价空的影响，包括安踏在内的许多中国体育用品公司的股价在早盘大幅下跌。其中，安踏的股价一度下跌了近10%。该报告称，这些公司“利润率很高”。“最明显的问题是，骗子公司的利润率高于耐克(Nike)等全球领先公司。不幸的是，安踏、Xtep和361的数据也具有上述特征。”

Gmt强烈质疑安踏，认为安踏涉嫌虚假盈利。Gmt分析显示，安踏的非生产性资本过大，导致大量现金流膨胀，与收入不匹配，库存与收入的比率过低，预付与库存的比率过高。在此基础上，gmt认为股价仅值10港元。当时，安踏的股价约为45港元。

随后，安踏对此予以强烈否认，其股价没有受到明显影响，随后一路上涨。

2019年5月30日，蓝鲸资本组织“杀人鲸”对安踏体育及其旗下菲拉的公司治理提出质疑(菲拉的收入不透明，预计安踏体育的股价将下跌34%。建议为/0。消息一传出，安踏体育在盘中暴跌，其股价一度下跌逾12%，至43.5港元，为去年10月以来的最大跌幅。

第二天，安踏体育连续发布了两项公告:一是澄清公告；1.认购新股以披露关联方的现金。公告发布后，安踏体育的股价开盘上涨逾1.8%，随后涨幅迅速扩大至近6%，收于每股48.0元，上涨2.24%。

值得注意的是，有业内人士分析称，从此次发布的报告标题“安踏第一部分”来看，这是浑水公司(Muddy Waters)关于安踏报告的第一部分，今后有可能发布后续报告。

2018年，收入为241亿元，连续五年保持两位数增长

事实上，在过去的2018年，安踏体育实现了创纪录的收入、营业利润和股东应占利润，并连续五年保持两位数的增长。

同时，安踏体育近年来频繁收购品牌，丰富了整个集团的品牌群体。今年2月25日，安踏体育宣布，以安踏体育为首的中国财团计划以46亿欧元(约合360亿元人民币)的价格收购芬兰体育用品集团amer sports，为成为世界级体育用品集团奠定基础。

2月26日，安踏体育发布了截至2018年12月31日的年度业绩。数据显示，集团2018年收入达到241亿元，同比增长44.4%。毛利126.873亿元，增长54%，营业利润56.998亿元。安踏品牌产品去年第四季度和全年的零售额同比增长10%-20%。去年第四季度其他品牌的零售额同比增长80%-85%，全年增长85%-90%。

从2018年年报中还可以看出，菲拉品牌的年收入占35%，销售增长率超过80%。然而，菲拉品牌的具体毛利率和前几年的销售额从未在年报中披露。安踏董事长丁世忠公开披露，菲拉贡献了逾100亿元人民币。

除了多次被出售给空，安踏还面临着其他质疑:去年，当安踏宣布将以超过40亿欧元的价格收购amer sports时，外界认为它没有足够的资金和足够的产能。

安踏创始人丁世忠曾经说过:“不要做中国的耐克，而要做世界的安踏。”但目前，安踏仍面临一些困难。