2019券商资管子公司业绩出炉：上半年创收72.6亿元　华泰资管领跑东证净利承压

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据蔡联(上海研究员张爽)介绍，截至2019年7月10日，券商6月份的业绩报告已陆续披露。与此同时，14家资产管理子公司上半年的业绩也浮出水面。

通过对披露的14家经纪子公司的分析，发现14家资产管理子公司上半年共实现收入72.6亿元，实现净利润32.09亿元。其中，华泰证券成为资产管理子公司收入和净利润的“双王”，而郑东资产管理的净利润则跌出前三名，仅排在第六位。除了业绩之外，证券公司资产管理的积极管理规模也值得关注。虽然积极管理的规模有所下降，但积极管理的整体表现是优秀的。

14家经纪资产管理子公司上半年实现收入72.6亿元

今年上半年，根据月度统计，在上市证券公司的14家资产管理子公司中，有14家资产管理子公司上半年实现总收入72.6亿元，实现净利润32.09亿元。

在收入方面，华泰资产管理和郭俊资产管理专注于积极管理，在运营收入方面排名前两位。今年上半年，营业收入分别为12.45亿元和10.36亿元。与此同时，郑东资产管理以9.19亿元紧随其后，广发资产管理以8.87亿元位列第四。

值得注意的是，在目前资产管理子公司的收入和净利润排名中，华泰资产管理在14家资产管理子公司中收入和净利润均位居前列，成为名副其实的“双王”，收入12.45亿元，净利润6.74亿元。

数据来源:风

根据收入数据，华泰资产管理和国泰君安资产管理是年收入超过10亿元人民币的子公司，分别为12.45亿元人民币和10.36亿元人民币，远远领先于同行。

收入排名前五位的经纪资产是华泰资产管理、国泰君安资产管理、东方资产管理、广发资产管理和海通资产管理，净利润排名前五位的是华泰资产管理、广发资产管理、海通资产管理、国泰君安资产管理和招商资产管理。

从今年上半年上市券商资产管理子公司的净利润来看，华泰资产管理以6.74亿元的净利润排名第一，是14家券商资产管理子公司中唯一净利润超过6亿元的公司。同时，广发资产管理以5.07亿元的净利润排名第二。

此外，海通证券资产管理有限公司、国泰君安证券资产管理有限公司和招商证券资产管理有限公司紧随其后，2019年上半年实现净利润4.55亿元、4.17亿元和3.36亿元。

值得注意的是，郑东资产管理公司今年的利润略有下降。虽然郑东资产管理上半年的收入为9.19亿元，位居前列，但上半年净利润(3.02亿元)仅为去年全年净利润(9.42亿元)的1/3左右，位居第六。这也是郑东资产管理公司的净利润首次遭遇滑铁卢。与前一年相比，2018年郑东资产管理公司收入为24.66亿元，净利润为9.42亿元，位居第二。

此外，截至2019年第一季度，郑东资产管理的两个资产管理计划均位列新城控股十大股东之列，在新城控股发生“事故”后，发布了关于集体资产管理计划持有的新城控股股份估值调整的公告。自2019年7月4日起，其集体资产管理计划持有的新城控股股份的估值调整为每股31.12元。据计算，该估值相当于新城股价的前两个跌停板。然而，目前仍不清楚向下估值将如何影响郑东资产管理公司的业绩，但目前郑东资产管理公司的业绩面临巨大压力。

在14家经纪资产管理子公司中，郭盛证券成为上半年净亏损的资产管理子公司，上半年累计亏损19.22万元。

除基本业绩外，证券公司资产管理子公司的净资本实力也值得关注。其中，华泰资产管理、广发资产管理、国泰君安资产管理、海通资产管理和招商局资产管理在经纪资产管理方面具有较强的净资本实力。

积极管理的规模下降了。郭俊广发银行月平均规模超过2000亿

事实上，经纪资产管理子公司的业绩只是经纪资产管理业务的一个缩影。除了经纪资产管理子公司的“盈利能力”外，其主动管理能力也值得关注。

自2018年以来，证券公司资产管理业务规模从2018年第一季度的16.46万亿元下降到13.27万亿元。在新的资产管理法规下，以渠道业务为重点的单一(定向)资产管理计划规模大幅缩水，券商资产管理业务转型的积极管理成为行业大势所趋。

“证券公司资产管理规模萎缩主要是受新资产管理规定的影响，渠道业务受到挤压，被动管理业务压力严重，导致证券公司资产管理规模下降”。一位非银行分析师告诉记者。

在被动管理业务的压力下，经纪人在资产管理业务的主动管理中表现如何？从证券公司私人管理资产的月平均规模数据中可以知道一两件事。

对比2018年第四季度的数据，发现许多证券公司的积极管理规模呈现下降趋势。以顶级资产管理子公司为例，国泰君安第四季度管理规模为3099.27亿元，较2019年第一季度的3099.27亿元减少了13亿元，而广发资产管理的主动管理规模更是减少了近270亿元，从2018年第四季度的2606.05亿元减少至2335.68亿元。

根据中国证券基金业协会披露的数据，2019年第一季度，在证券公司积极私募管理的资产月平均规模排名中，与资产管理子公司相比，国泰君安资产管理公司、广发资产管理公司和华泰资产管理公司的月平均规模均为1000亿元，位居行业第一。虽然证券公司主动管理的规模有所下降，但总体而言，具有较强主动管理能力的证券公司仍然保持着相对较高的管理规模。

其中，国泰君安资产管理的月平均管理规模超过3000亿-3086.22亿元，其次是广发资产管理和华泰资产管理，月平均管理规模超过2000亿元，分别为2335.58亿元和2334.52亿元。

此外，2019年第一季度，招商资产管理和光大资产管理的月平均规模也达到1000多亿元，主动管理资产管理的规模分别达到1335.9亿元和1213.49亿元。