筹谋上市的万联证券连踩监管红线资产减值损失暴增近七成

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该公司的净利润在2018年下降了近20%。其中，证券经纪业务同比下降25.89%，占总收入的11个百分点

《投资时报》研究员周玉琴说

该公司的地位和声誉早已众所周知，因此没有必要公开声明。纽约中央铁路公司(New York Central Railway Company)在140年前准备上市的招股说明书是如此简洁而自信。

资本市场发展史上的趣闻只能被视为特例。

对万联证券有限责任公司(以下简称万联证券)而言，无论是基于自身的规模、规模、市场影响力和盈利能力，还是以往经营中的违规行为，都意味着其ipo之路并不平坦。

数据显示，万联证券成立于2001年8月23日，注册资本为59.54亿元，目前中国证监会的评级为bbb。其股东为广州金融控股集团有限公司、广州永光国有资产管理有限公司、广州开发区投资集团有限公司和广州国际信托投资公司，分别占49.10%、26.89%、20.30%和3.71%。

如果成功，万联证券将成为广州第二家上市券商。然而，竞争力并不突出。近年来，即便是踩上监管红线，也放大了其ipo道路的不确定因素。

关于上述投资者普遍关注的问题，《投资时报》最近向万联证券发出了沟通提纲，但截至发稿时，尚未收到任何回复。

在上市前的关键时刻受到监管机构的批评，可能是万联证券目前最大的尴尬。

据中国证监会网站报道，仅在2019年上半年，该券商已两次被广东证监局采取行政监管措施。

2019年4月19日，广东省证监局发布《关于责令万联证券有限责任公司增加内部合规检查次数并提交合规检查报告的决定》，其中提到万联证券私募股权投资基金子公司万联天则资本投资有限责任公司(以下简称万联天则)在完成组织架构整改和公示前已实际开业。在中国证监会于2017年9月强调相关监管要求后，仍有五种非法产品首次向投资者支付基金款项。

据悉，万联天则的上述行为违反了《证券公司私募股权基金子公司管理条例》第三十七条，反映出万联证券对子公司经营管理行为合规性的监督检查不到位。根据《证券公司监督管理条例》第七十条第一款的规定，广东证监局决定责令万联证券增加内部合规检查次数，并提交合规检查报告。自本监管办法发布之日起六个月内，每两个月对子公司经营管理行为合规性和组织架构规范整改工作落实情况进行一次内部合规检查，及时发现违法违规行为和潜在风险，予以纠正和消除，并根据检查情况完善管理制度和内部控制措施，每次检查后10分钟。

万联证券除了对子公司经营管理行为的合规性监督检查不够外，还存在自身的问题。

由于万联证券发现金融和债券业务的风险控制不到位，今年年初广东证监局要求其增加内部合规检查次数并提交合规检查报告。

今年1月23日，广东证监局指出了其两大问题。一是2017年7月31日向股东分红后，单个客户融资(包括证券借贷)业务规模占净资本的比例未达到规定的5%。虽然2017年8月初分红被收回，但2017年7月风险控制指标监管报告相关数据未按规定上报，相关会计处理不规范；二是在2018年11月15日代表交易对手参与发行18只淮安mtn001的投标后，持有的非股权证券规模占其总规模的比例未达到20%的规定标准。虽然进行了自查自纠，但交易合规风险控制存在漏洞，交易员没有履行审批程序直接进行竞价活动，也没有使用个人即时通讯工具进行交易查询。

监管部门认为，这些违规行为反映了万联证券相关制度执行不到位，业务操作不规范，合规风险控制和内部控制有效性不足，无法有效防范业务风险。

此外，在投资银行业务方面，万联证券也监管不力。

根据中国证监会2018年12月12日的披露，万联证券监管的张家港中讯邮电科技有限公司(以下简称中讯邮电)在2016年虚假披露审计意见，未能及时披露股权冻结情况。

万联证券作为中国电信邮电的保荐经纪机构，有义务提前审查中国电信邮电的信息披露文件。据了解，万联证券在审核年度报告信息披露过程中未能勤勉尽责，存在明显遗漏。对于年度报告，只有会计师盖章而没有会计师签字，所附的年度审计会计师事务所营业执照复印件被多次盖章和复印。年度审计报告所附的《会计师事务所证券期货业务许可证》已经到期，年度审计报告所附的注册会计师证书不存在2016年度年检等明显问题。未进行尽职调查，未能及时在年度审计报告中发现舞弊问题。

同时，万联证券未能监督中讯邮电及时披露中讯邮电实际控制人卢郑明股权冻结的相关信息。

针对上述问题，监管部门采取了行政监管措施，向万联证券发出了警告信。

管理层方面，截至2018年底，万联证券总资产达318.54亿元，在业内排名第52位；净资产105.98亿元，行业排名第49位。

根据2018年年报，公司2018年实现营业收入11.09亿元，同比增长0.73%；净利润2.54亿元，同比下降18.33%；净资产回报率为2.43%。

具体而言，2018年，公司净手续费及佣金收入和净利息收入均有所下降，分别为4.86亿元和1.16亿元，同比分别下降15.63%和41.41%；投资收益从3.52亿元增加到4.9亿元。

同时，万联证券本期营业费用为7.83亿元，同比增长10.44%，主要原因是资产减值损失大幅增加。2018年，公司发生资产减值损失1.35亿元，增长68.75%。出于这个原因，经纪人没有在年度报告中披露。

从业务构成来看，万联证券实现证券经纪业务收入3.41亿元，同比下降25.89%，占总收入的比重从42%下降到31%，下降11个百分点；信贷业务收入2.38亿元，同比下降4%；投资银行业务和资产管理业务分别实现收入1.05亿元和1.24亿元，同比分别增长4.4%和9.57%。