乳企再现奶源争夺大战 新乳业7.09亿入股蒙牛乳业旗下“奶源”

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蔡联(成都记者崔)报道称，2015-2018年，由于环保措施等因素，大部分国内牧场被“关闭”，导致原料奶供应短缺。蒙牛、伊利等乳业巨头掀起新一轮的奶源竞争，刚刚上市不久的新乳业(002946.sz)也加入了这场战斗。

7月18日晚，新乳业与现代畜牧业(01117.hk)联合宣布，新乳业拟以自有资本7.09亿元收购现代畜牧业5.9亿股，持股比例为9.28%。然而，记者注意到，交易完成后，蒙牛乳业(02319.hk)仍是现代牧业的最大股东，新乳业获得了第二大股东和董事会席位。

如果奶源的后续争夺战升级，作为产品的直接竞争对手，新乳业和蒙牛将如何协调奶源问题？蒙牛乳业和伊利(600887.sh)早年因奶源问题相爱并相恋多年。新乳业和蒙牛之间这次将上演什么样的故事？

新乳业7.09亿股蒙牛乳业的“奶源”

新乳业于7月18日晚宣布，公司计划以3.29亿元认购现代牧业新发行的2.76亿股；以3.8亿元人民币向现代畜牧业股东购买了3.19亿股股份。这些股份目前已被质押，交付后将被释放。

据悉，新乳业拟通过一家在香港成立的特殊目的公司完成上述现代畜牧业股份的认购和购买。本次交易完成后，公司将持有现代牧业5.95亿股股份，占本次发行后现代牧业已发行股本总额的9.28%。

新乳业是新希望集团旗下的上市公司。今年年初，它刚刚登陆a股市场，并开始在中国西南地区上市。它是区域性乳品企业的代表。2018年，新乳业实现收入49.7亿元，净利润2.43亿元。目前，该公司在中国拥有36家控股子公司、13个乳制品品牌、14个乳制品加工厂和11个自有牧场。

然而，记者注意到现代畜牧业的表现不佳。2018年，该公司的收入为49.56亿元，但净利润出现亏损。然而，新乳业表示:“这种对现代畜牧业的持股有利于获得稳定、优质的牛奶供应，满足公司业务规模扩张和产品升级的战略需求。此外，现代畜牧业的牧场分布与新乳品加工厂的分布高度吻合，这有助于公司就近购买原料奶。”

现代畜牧业有限公司是一家在开曼群岛注册成立的有限公司。它的主要业务是生牛奶的生产和销售。它是中国最大的奶畜公司和最大的原料奶生产商，拥有丰富的养殖经验和先进的养殖、饲养和畜群管理技术。

现代畜牧业目前在中国七个省有26万个牧场，到2018年底，有23万头奶牛存栏。然而，记者注意到现代畜牧业已经被新乳业的竞争对手蒙牛乳业所领先。根据2018年现代畜牧业年报，蒙牛乳业直接或间接持有现代畜牧业60.76%的股份。

奶源争夺战升级

德意志银行(Deutsche Bank)在今年3月的一份研究报告中指出，“由于环境保护等因素，中小农户已经走出去，目前牛奶价格上涨的趋势还将继续。”事实上，从2018年下半年牛奶价格上涨开始，越来越多的下游乳品企业通过收购或参与原料奶企业来保证牛奶供应，拥有大量奶牛的现代原料奶企业已经成为乳品企业之间竞争的焦点。

7月11日，在新乳业入股之前，伊利股份刚刚以22.78亿元现金收购了赛科之星58.36%的股份。后者2018年的收入为21.7亿元，同比增长11.5%，其中93%的收入来自原料奶销售。根据该计划，赛科之星希望在未来五年内形成20万头的库存规模。此前，伊利股份还收购了新西兰第二大乳品合作社。

蒙牛集团除了在2018年初控股现代畜牧业外，还在2018年底完成了对中国圣牧(01432.hk)的收购，圣牧拥有11.2万只股票，也是中国最大的有机原料奶供应商。然而，与上述巨头控制的奶源企业相比，新乳业只有7.09亿真金白银的第二大股东，不得不直接面对竞争对手蒙牛乳业。这项投资值得吗？如何协调两者之间的关系以及如何分配奶源？

记者就上述问题致电该公司，但截至发稿时，尚未收到回复。然而，长期关注乳制品行业的分析师表示，“由于环保因素，企业很难建立自己的奶源，且长期效果缓慢。新乳业的全国布局漫长，而现代畜牧业的多省养殖布局无疑减少了。供应的困难必须选择参与现代畜牧业。”