科创板首批25家公司上市首日定价大扫描

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我们的记者张颖任小玉

编者按:7月22日(下周一)，第一批25家科技股上市公司将在上海证券交易所正式挂牌。作为新时期深化资本市场改革的首要任务，科技局在中国资本市场发挥着前所未有的“速度和激情”。从宣布成立科技局、试行注册制度到正式开放市场，“科技速度”引起了人们的关注。速度的背后是质量的坚持和制度的保证。

无论是科技实力、盈利能力、研发投入还是成长性，首批上市交易的25家企业都具有优异的质量。统计显示，2018年，25家企业平均毛利率为50.38%，平均净资产收益率为20.52%，平均R&D投资占收入的11.30%，表明企业具有显著的高附加值和突出的科研投入，科技成果产业化成效显著。

新股发行趋势一直是资本市场的热门话题。第一批科技股将如何解读首日市场？科技板块的规则与目前a股的规则不同，上市前5个交易日没有大起大落，这意味着科技板块在上市首日的大起大落可以得到充分体现。

为了让广大投资者顺利从科技股中拿到第一罐金，《证券日报》研究部专门收集了各大机构的研发成果，并对首批25只股票进行了首日定价分析，供广大投资者参考。

华兴源创(688001)

销售额逐年快速增长

华兴源创的发行价为24.26元/股，发行市盈率为41.08倍，本次发行股份数为4010万股。

公司主要产品有液晶检测设备和有机发光二极管检测设备。凭借领先的技术水平和服务能力，积累了丰富的客户资源，包括苹果、三星、lg、夏普、jdi、BOE等。

在过去的两年里，营业收入一直在波动，净利润稳步增长。公司拥有强大的R&D能力，拥有的所有核心技术都是自主研发的。2017年和2018年，公司实现收入13.7亿元和10.05亿元，同比分别增长165.50%和-26.63%；归属于母亲的净利润分别为2.10亿元和2.43亿元，同比分别增长16.29%和16.03%；2017年和2018年，R&D费用同比分别增长95.96%和48.13%。公司通过核心技术开发的产品的生产经营收入分别占收入的95.80%和89.56%，占比较高。

上市价格预测:

神湾宏远:22.4元/股-29.7元/股

招商证券:21元/股-25.2元/股

广发证券:22.5元/股-27.0元/股

瑞创那威(688002)

过去三年净利润复合增长率达到259.3%

瑞创微纳的发行价格为20元/股，发行市盈率为79.09倍。这次发行的股票数量是6000万股。

公司产品包括非制冷红外热成像mems芯片、探测器、机芯、红外热像仪和光电系统，广泛应用于军事和民用领域。

得益于下游应用的扩大和国内替代进程的加快，公司实现了快速增长:2016年至2018年，公司收入分别为6000万元、1.56亿元和3.84亿元，相应的净利润分别为1000万元、6400万元和1.25亿元。三年来主营业务收入和净利润的复合增长率分别为152.5%和259.3%

上市价格预测:

西南证券:21.15元/股-23.5元/股

精华证券:22.00元/股-25.00元/股

天丰证券:20.22元/股-24.47元/股

天骏科技(688003)

不断增加研发费用投入

天骏科技的发行价为25.5元/股，市盈率为57.48倍，此次发行的股票数量为4840万股。

基于机器视觉的核心技术，公司形成了四大类产品，其中智能测试设备和精密测量仪器已经进入苹果产业链，产品质量已经被世界一流的消费电子产业链所认可。

为了筹集资金，公司计划筹集10亿元，既有生产能力又有研发能力。计划为R&D及扩产筹集10亿元，其中机器视觉及智能制造设备建设项目4.75亿元，R&D基地建设2.75亿元，补充流动资金2.5亿元。近年来，公司不断增加在R&D的投资费用。从2016年到2018年，公司的R&D费用分别占同期收入的26.22%、18.66%和15.66%，获得了63个专利许可证和68个软件版权。

上市价格预测:

精华证券:26.9元/股-28.2元/股

国泰君安:20.8元/股-23.4元/股

华金证券:16.5元/股-20.1元/股

白蓉科技(688005)

收入和净利润保持快速增长

白蓉科技的发行价为26.62元/股，市盈率为58.21倍，此次发行的股票数量为4500万股。

公司是阴极材料的龙头企业，技术行业领先，三元阴极材料主要用于新能源汽车动力电池、储能设备和电子产品领域。

从2016年到2018年，公司的三元电池材料业务和原电池业务约占收入的98%，其次是88098.96万元、186618.59万元和299207.42万元。2017年和2018年的同比增长率分别为111.83%和60.33%；从2016年到2018年，扣除后的归母净利润分别为1144.17万元、9164.13万元和20270.64万元，2017年和2018年分别同比增长700.94%和121.20%，呈现高增长态势。

上市价格预测:

广发证券:24.8元/股-29.3元/股

东吴证券:24.83元/股-29.35元/股

精华证券:26.78元/股-33.03元/股

航科科技(688006)

今年上半年，还母净利润为1.79亿元

航科科技的发行价为27.43元/股，市盈率为39.8倍，此次发行的股票数量为4100万股。

公司是一家专注于充电电池设计、R&D和生产的高科技企业，在R&D拥有核心技术和能力，并生产充放电电机、内阻测试仪等后处理系统核心设备。

随着电子产品和新能源汽车对锂离子电池需求的不断增加，对锂离子电池生产设备的需求也在快速增长，运营收入也在不断增加。2016年至2018年，公司实现销售收入4.1亿元、7.71亿元和11.09亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为9000万元、1.81亿元和2.86亿元。2019年上半年，公司实现收入6.3亿元，同比增长25%；归属于母亲的净利润为1.79亿元，同比增长31%。

上市价格预测:

郭进证券:36元/股-39元/股

东海证券:27.15元/股-35.67元/股

东吴证券:23.7元/股-26.2元/股

广丰科技(688007)

全球领先的激光显示技术公司

广丰科技的发行价为17.5元/股，发行市盈率为47.89倍，本次发行股份数为6800万股。

该公司是世界领先的激光显示技术企业，其主要业务是激光显示产品和系统解决方案。主要产品包括基于alpd荧光激光显示技术的激光光学引擎和激光投影机，产品领域主要包括激光显示核心器件在电影、电视、教育和工程行业的应用。

2017年和2018年，公司实现收入8.06亿元和13.86亿元，同比分别增长126.96%和72.01%；归属于母亲的净利润分别为1.05亿元和1.77亿元，同比分别增长655.85%和67.91%。2019年上半年，净利润6657.96万元，同比增长40.18%。

上市价格预测:

精华证券:16.80元/股-19.60元/股

西南证券:17.3元/股-20元/股

华信证券:21.77元/股-26.34元/股

兰琪科技(688008)

全球存储器接口芯片设计领导者

兰琪科技的发行价为24.8元/股，市盈率为40.12倍。本次发行的股票数量为11298.14万股。

该公司是全球领先的内存接口芯片设计企业，专注于为云计算和人工智能提供基于芯片的解决方案，位于其产业链的芯片层，应用于数据中心服务器。

随着行业的发展，公司的经营收入逐年稳步增长，R&D的投资也将逐年增加。2018年，收入规模从2017年的12.28亿元增加到17.58亿元，母亲的净利润从3.47亿元增加到7.37亿元。从2016年到2018年，R&D年投资分别为1.98亿元、1.88亿元和2.77亿元，R&D比例稳定在15%以上。

上市价格预测:

光大证券:30.00元/股-35.25元/股

东海证券:24.60元/股-28.70元/股

天丰证券:25.58元/股-28.59元/股

中国郝彤(688009)

世界领先的通信控制系统解决方案提供商

中国郝彤的发行价为5.85元/股，市盈率为18.18倍，此次发行的股票数量为180万股。

中国郝彤是全球领先的轨道交通控制系统解决方案提供商。公司通过实施整体解决方案，为客户提供完整高效的服务体系，建立了轨道交通控制系统、设备制造和系统交付服务一体化设计的商业模式。

业绩方面，2016年至2018年经营收入分别为297.7亿元、345.86亿元和400.13亿元，复合增长率为15.93%；归属于母公司股东的净利润分别为30.45亿元、32.22亿元和34.09亿元。

上市价格预测:

精华证券:5.32元/股-6.46元/股

东海证券:5.07元/股-7.78元/股

广发证券:5.94元/股-7.12元/股

富光股票(688010)

光学透镜行业国内领先企业

富光股票发行价格为25.22元/股，发行市盈率为49.39倍。此次发行的股票数量为3880万股。

本公司是一家专业研发和生产军用特种光学镜头和光电系统、民用光学镜头、光学元件等产品的高科技企业。主要产品包括激光、紫外、可见光和红外系列全光谱透镜和光电系统。2016年至2018年，公司实现销售收入4.69亿元、5.80亿元和5.52亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为7200万元、9100万元和9100万元。

上市价格预测:

广发证券:24.84元/股-28.98元/股

精华证券:20.84元/股-27.79元/股

东莞证券:18.63元/股-30.36元/股

广信光电(688011)

军事光学模拟的领导者

广信光电的发行价格为38.09元/股，发行市盈率为58.32倍。这次发行的股票数量是2500万股。

该公司是中国军事光学仿真领域的领导者，专注于在光学目标和场景仿真、光学制导、光电特殊测试和激光对抗等领域提供高精度组件、器件、系统和解决方案。该产品主要用于军事和军事工业集团的研究所开发和测试导弹武器系统。公司具有研发和批量生产多品种、系列化高端军工产品的能力，打破了国外在许多子产品领域对中国的技术封锁，填补了国内空空白。2016年至2018年，公司实现销售收入1.59亿元、1.82亿元和2.08亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为6700万元、4000万元和7300万元。

上市价格预测:

广发证券:36元/股-40元/股

东莞证券:38元/股-61元/股

东海证券:32.8元/股-41元/股

中卫公司(688012)

国内领先的半导体设备企业

中卫公司发行价格为29.01元/股，发行市盈率为170.75倍。本次发行的股票数量为5348.62万股。

公司专注于集成电路和发光二极管的关键制造设备，是中国半导体设备的领先企业。其主要产品包括半导体蚀刻设备和mocvd设备。2016年至2018年，公司实现销售收入6.1亿元、9.72亿元和16.39亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为-2.39亿元、3000万元和9100万元。

上市价格预测:

深湾宏远:30.9元/股-40.59元/股

精华证券:28.89元/股-32.28元/股

东兴证券:36.8元/股-40.9元/股

蛟空科技(688015)

城市规划信号系统的龙头企业

交空科技的发行价为16.18元/股，市盈率为43.03倍，此次发行的股票数量为4000万股。

公司是城市规划信号系统的龙头企业，以具有自主知识产权的cbtc技术为核心，专业从事城市轨道交通信号系统的研发、关键设备的研发、系统集成和信号系统总承包。2016年至2018年，公司实现销售收入8.87亿元、8.8亿元和11.63亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为5400万元、4500万元和6600万元。

上市价格预测:

精华证券:15.34元/股-17.70元/股

西南证券:18.3元/股-21.9元/股

东莞证券:13.2元/股-17.3元/股

新迈医疗(688016)

在动脉和周围血管介入治疗领域处于领先地位

新迈医疗的发行价为46.23元/股，市盈率为39.75倍，此次发行的股票数量为1800万股。

该公司是动脉和外周血管介入治疗领域的领导者，从事主动脉和外周血管介入医疗器械的研究、开发、生产和销售。在主动脉介入医疗器械领域，公司是中国产品齐全、规模领先、市场竞争力强的企业之一。

2016年至2018年，公司实现营业收入1.25亿元、1.65亿元和2.31亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为4100万元、6300万元和9100万元。

上市价格预测:

精华证券:53.2元/股-59.8元/股

东莞证券:40.02元/股-62.30元/股

西南证券:48.7元/股-69.6元/股

乐心科技(688018)

物联网无线解决方案专业供应商

乐心科技的发行价为62.6元/股，发行市盈率为56.67倍，本次发行股数为2000万股。

该公司是物联网无线解决方案的专业提供商，专注于无线通信芯片及其模块的研究、开发、设计和销售。公司主营业务收入来自芯片和模块，其中芯片比例下降，模块比例上升:2016年、2017年和2018年销售收入分别为1.23亿元、2.72亿元和4.75亿元，2017年和2018年归属于母公司股东的净利润分别为2900万元和9400万元。

上市价格预测:

精华证券:65.20元/股-73.35元/股

东莞证券:61.25元/股-80.55元/股

神湾宏远:80.80元/股-106.2元/股

安吉科技(688019)

中国抛光液龙头企业

安吉科技的发行价为39.19元/股，市盈率为48.26倍。本次发行的股票数量为1327.709万股。

公司是中国抛光液的龙头企业，也是集R&D、生产、销售、服务于一体的自主创新的高科技微电子材料企业。其主要业务是R&D和关键半导体材料的产业化。

2016年至2018年，公司实现营业收入分别为1.97亿元、2.32亿元和2.48亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为3700万元、4000万元和4500万元。同时，公司继续加大R&D投资，毛利率高于同行业。在R&D高投资和持续技术创新的推动下，2016年至2018年，公司毛利率稳定在50%以上。

上市价格预测:

精华证券:41.2元/股-46.4元/股

东莞证券:33.95元/股-43.65元/股

东海证券:37.28元/股-45.57元/股

方邦股票(688020)

高端电子材料细分水龙头

方邦股份的发行价格为53.88元/股，发行市盈率为38.51倍。这次发行的股票数量是2000万股。

该公司是电子材料和解决方案的高端供应商。其主要产品包括电磁屏蔽膜、导电胶膜、超薄柔性覆铜板和超薄铜箔，均为高科技产品。其中，电磁屏蔽膜是公司目前的主要收入来源，占主营业务收入的98%以上。目前，方邦是中国第一家、世界第二大电磁屏蔽薄膜制造商。

从业绩来看，公司2016年至2018年的收入分别为1.9亿元、2.26亿元和2.75亿元，净利润分别为8000万元、9600万元和1.17亿元。近两年主营业务收入和净利润的复合增长率分别为13.0%和13.6%。

上市价格预测:

精华证券:46.25元/股-64.75元/股

东莞证券:36元/股-58元/股

渤海证券:48.2元/股-55.3元/股

汉川智能(688022)

汽车电子解决方案水龙头

汉川智能的发行价为25.79元/股，市盈率为44.36倍，此次发行的股票数量为2700万股。

公司是智能制造设备的专业集成解决方案提供商，主要从事R&D汽车电子、医疗卫生、新能源电池等行业智能制造设备的设计、生产、销售和服务，帮助制造业客户实现智能制造。

2016年至2018年，公司实现营业收入分别为1.5亿元、2.44亿元和4.36亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为0200万元、3200万元和7000万元。2016年至2018年，公司收入复合增长率为70%，净利润从242万元增加至7111万元。

上市价格预测:

招商证券:35.7元/股-40.4元/股

东海证券:28.8元/股-37.8元/股

东吴证券:31元/股-41元/股

Wald (688028)

高精度超硬工具供应商

沃尔德的发行价为26.68元/股，市盈率为34.12倍，此次发行的股票数量为2000万股。

我公司是国内外领先的超硬工具一流供应商。主要从事各种高端超硬工具和超硬材料的研发、生产和销售。产品广泛应用于消费电子、汽车制造、工程机械、航空航天、能源设备等行业。公司已发展成为国内领先的世界级超硬工具供应商。

技术门槛铸就了公司的核心竞争力。近三年来，公司的毛利率一直保持在50%以上，核心产品超高精度工具的毛利率接近70%。2016年至2018年，公司实现营业收入分别为1.75亿元、2.33亿元和2.62亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为4200万元、5800万元和6600万元。

上市价格预测:

精华证券:26.5元/股-29.0元/股

华金证券:23.8元/股-33.8元/股

东海证券:23.08元/股-34.62元/股

南威医药(688029)

内窥镜诊断和治疗设备行业的领导者

南威医疗的发行价为26.68元/股，市盈率为39.92倍，本次发行股份数为3334万股。

南威医药主要从事微创医疗器械的研究、开发、制造和销售。经过近20年的创新和发展，公司已逐步从无血管支架的单一产品发展到三大技术平台，并以两轮驱动方式从国内市场发展到国内外市场。它已成为微创诊断和治疗领域的领先公司，拥有较高的科研和创新实力、核心产品的竞争优势和快速增长的业绩。

就业绩而言，该公司近年来实现了快速增长。2016年至2018年，公司实现营业收入3.47亿元、5.47亿元和7.3亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为-3600万元、1.01亿元和1.93亿元。

上市价格预测:

精华证券:48.25元/股-58.74元/股

东海证券:51.25元/股-64.06元/股

东莞证券:47.42元/股-86.31元/股

天一尚佳(688033)

高铁刹车片国产化的核心目标

天一上佳的发行价为20.37元/股，发行市盈率为35.32倍，本次发行股份数为4788万股。

本公司是中国高速列车粉末冶金刹车片的领先供应商，主要从事高速列车粉末冶金刹车片、机车和城市轨道车辆刹车片和闸瓦的研发、生产和销售。公司自成立以来，依靠自主研发，在高速列车粉末冶金刹车片的材料配方、工艺路线和生产设备上取得了重大突破。2013年，成功实现进口替代，有力推动了中国高速列车核心部件的国产化进程。

2016年至2018年，公司实现营业收入4.68亿元、5.07亿元和5.58亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为1.95亿元、2.22亿元和2.63亿元。

上市价格预测:

精华证券:20.01元/股-21.39元/股

东海证券:14.72元/股-17.28元/股

招商证券:16.25元/股-19.5元/股

航天鸿图(688066)

遥感和北斗导航卫星应用服务提供商

航天鸿图的发行价为17.25元/股，发行市盈率为46.15倍，本次发行股数为4150万股。

公司是中国领先的遥感和北斗导航卫星应用服务提供商，致力于卫星应用软件的本地化和卫星应用的产业化，开发并掌握了具有完全自主知识产权的基础软件平台和核心技术，并依托该平台为政府、企业等相关部门提供系统设计开发和数据分析应用服务。

2016年至2018年，公司实现营业收入分别为1.95亿元、2.96亿元和4.23亿元。2017年和2018年，营业收入同比分别增长51.98%和42.85%，归属于母公司股东的净利润分别为3300万元、4800万元和6400万元。

上市价格预测:

广发证券:14.04元/股-14.79元/股

东海证券:18元/股-22.5元/股

郭盛证券:13.9元/股-16.8元/股

ArcSoft技术(688088)

手机视觉技术领导者

ArcSoft Technology的发行价为28.88元/股，发行市盈率为74.41倍。本次发行股份数量为4600万股，上市日期为2019年7月22日。

该公司是全球领先的计算摄影解决方案提供商，是计算机视觉技术的领导者，也是具有底层算法能力的技术型企业。根据不同的应用场景，ArcSoft Technology提供的主要解决方案可分为智能手机视觉解决方案、智能驾驶视觉解决方案和其他物联网智能设备视觉解决方案。2016年至2018年，公司实现营业收入分别为2.61亿元、3.46亿元和4.58亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为8000万元、8600万元和1.58亿元。

上市价格预测:

深湾宏远:28.57元/股-31.28元/股

光大证券:27.54元/股-31.64元/股

西南证券:21.7元/股-32.5元/股

西方超导(688122)

高端钛合金材料的先驱

西方超导的发行价格为每股15.00元，发行市盈率为67.8倍。本次发行股份数量为4420万股，上市日期为2019年7月22日。

西方超导主要从事R&D高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的生产和销售。该公司是R&D的主要公司之一，也是中国高端钛合金棒线材和锻造毛坯的生产基地；是目前中国唯一的低温超导线材商业化生产企业；目前，它是世界上唯一的铌钛锭、超导线材和超导磁体的全流程制造商。

高端钛合金业务是公司的主要增长点。在过去的三年里，高端钛材料的销量一直在增长。2018年，公司高端钛合金材料销量达到2919.66吨，同比增长11.23%。2018年，产销率高达107.07%，产品供不应求。

上市价格预测:

郭盛证券:14.4元/股-16.20元/股

AVIC证券:16.45元/股-21.15元/股

东海证券:13.6元/股-17元/股

铂金(688333)

国内金属添加剂制造产业化领导者

白金的发行价为每股33.00元，发行市盈率为68.4倍。这次发行的股票数量是2000万股。

该公司的业务重点是工业级金属添加剂制造(3d打印)，为客户提供一套完整的金属添加剂制造和再制造技术解决方案。业务涵盖R&D及生产金属3d打印原材料、R&D及生产金属3d打印设备、金属3d打印定制产品服务、金属3d打印工艺设计开发及相关技术服务(包括开发金属3d打印定制工程软件等)。)，构建了一个相对完整的金属3d印刷产业生态链。

2016年至2018年，公司实现主营业务收入16523.65万元、21887.29万元和29003.32万元，复合增长率为32.49%。公司归母净利润从3132.71万元增加到5718.36万元，复合增长率为35.11%。

上市价格预测:

精华证券:30.22元/股-38.07元/股

东莞证券:31元/股-54元/股

天丰证券:34.13元/股-35.93元/股

嘉园科技(688388)

技术领先的超薄锂铜箔水龙头

嘉园科技的发行价为28.26元/股，市盈率为37.41倍。此次发行的股票数量为5780万股。

嘉源科技是一家从事各种高性能电解铜箔研究、生产和销售的高科技企业。2016年至2018年，经营收入分别为4.19亿元、5.66亿元和11.53亿元，归属于母亲的净利润分别为6300万元、8500万元和1.76亿元。公司的利润呈现出持续增长的趋势。主要产品有超薄锂铜箔和超薄锂铜箔，主要用作锂离子电池负极集流体。最后，它被用于新能源汽车、3c数字产品、储能系统、通信设备、汽车电子和其他终端应用。同时，该公司生产少量的标准铜箔产品。

上市价格预测:

神湾宏远:27.74元/股-29.9元/股

东吴证券:25.12元/股-33.78元/股

精华证券:24.48元/股-29.72元/股