捷信集团欲赴港上市 消金行业风口尚需时间检验

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蔡联(成都记者柴刚)报道称，自2018年以来，国内消费金融行业发展迅速，许多持牌消费金融公司希望上市。最近，在荷兰注册的住房信贷银行(以下简称吉索集团)向香港证券交易所披露了其招股说明书，花旗银行、摩根士丹利和汇丰银行是其发起人。

如果吉藏集团成功上市，有望成为中国“消费金融的第一股”。与此同时，不排除其他消费金融公司也会效仿。

据公开信息，吉藏集团成立于1997年，业务范围覆盖中国、南亚和东南亚、中东欧等地。吉藏消费金融有限公司(以下简称吉藏金融)于2010年底在中国正式成立。它是吉索集团的全资子公司。其消费金融产品主要包括销售点贷款、现金贷款和循环贷款。它是中国最大的消费金融公司，2018年的实收资本为70亿元，贷款余额为898.35亿元，收入为185亿元。

吉藏金融是中国24家注册消费金融公司中唯一的外商独资公司，实际上是吉藏集团在中国的主要经营实体。截至2018年底，吉藏金融总资产为990.75亿元，占同期吉藏集团总资产的54%。

值得注意的是，公司净利润从2016年末的9.31亿元增加到2018年末的13.96亿元，在注册消费金融公司净利润中排名第一。吉藏集团在其招股说明书中披露，向客户提供贷款的利息占其收入的大部分。

财务数据也证实了这一点。吉藏金融的净利息收入分别占2019年、2018年、2017年和2016年第一季度年度经营收入的88.0%、81.4%、77.4%和76.6%。

但是，根据最高人民法院《关于人民法院审理贷款案件的若干意见》的有关规定，民间借贷的利率可以适当高于银行的利率，地方人民法院可以根据本地区的实际情况掌握，但最高不得超过银行同类贷款利率(含利率)的四倍，贷款范围可以明确界定。如果贷款超过年利率的36%，超额利息将得不到保护，构成高利贷。

据了解，吉藏金融2018年平均贷款利率为20.74%。然而，实际贷款利率也超过了36%的红线，纠纷时有发生。吉藏集团在其招股说明书中也明确表示，“过去，我们对贷款产品收取的利率超过36%。”

根据中国判决文件网提供的关于吉藏消费金融有限公司、深圳吉藏信托咨询有限公司与顾某借款合同纠纷的一审民事判决，其主要内容是法院驳回了吉藏金融的借款利息请求。

法院认为，在本案中，吉索金融的利息、费用和违约金的收取标准之和超过年利率36%，这是一种变相收取高利率、违反法定利率的行为。最终，法院不支持吉佐金融的还款计算方法。

据企业调查，截至最近，吉藏金融针对他人或公司提起的“贷款合同纠纷”诉讼有835起；有770起针对他人或公司的“金融贷款合同纠纷”诉讼。目前还不清楚利息的红线超过36%，但可以肯定的是，法律并不保护这种“高利贷”。

在经历了前几年的快速发展后，整个消费金融行业自2018年以来经历了发展放缓和行业分化。

据悉，2017年7月，Gitzo集团与pag亚洲资本签署了战略合作协议，旨在支持Gitzo业务的长期发展，尤其是在中国市场。根据上述合作协议，泰盟亚洲资本计划在三至五年内投资20多亿元人民币于吉藏的香港子公司，并成为吉藏在中国增资的少数股东。

根据招股说明书，吉藏集团还在2018年10月和2019年1月进行了资本重组。截至2018年底，剥离业务后的总资产约为1820.97亿元，贷款总额约为1510.44亿元。与此同时，在全球9个市场中的8个市场中，吉索集团在销售点贷款供应商中处于领先地位，销售点数量在全球消费金融供应商中排名第一。

根据Gitzo Financial最近发布的资产支持证券发行文件，其盈利能力表现良好，营业收入从2016年底的63.83亿元增加到2018年底的185.16亿元。它是唯一一家营业收入超过100亿元人民币的注册消费金融公司。

就规模而言，吉藏金融仍稳坐国内消费金融之巅。但是，与竞争对手相比，虽然兆联消费金融在同行业中的总资产为470亿元，仅占吉藏金融的60%左右，但净利润达到11.9亿元，比后者高出近15%。

据数据显示，截至2017年底，吉佐与迪克西通和苏宁等零售商的合作仍是其主要业务来源。它在全国312个城市拥有230，000个pos和贷款点，以及71，000名全职员工，这些都是不可忽视的成本。随着市场的扩大，成本会进一步上升。

同时，占吉藏集团比重最大的现金贷款和销售点贷款的不良贷款率有明显上升趋势。根据公司披露，2016年至2018年，吉藏集团在华业务的不良贷款率分别为4.3%、7.2%和9.7%。

此外，吉索金融主要提供三种无担保消费金融贷款产品:销售点贷款、现金贷款和循环贷款。现金贷款占贷款总额的比例从2016年底的50.9%上升至2019年3月底的70.5%。网上发放的新贷款比例从2016年的37%上升到2018年底的49%，甚至在2019年3月底达到51%。在线频道已经开始赶超。但是在网上，Gitzo也面临着越来越多强大的竞争对手。

目前，一大批掌握了网络流量、场景和用户的互联网巨头已经开始将注意力转移到金融领域，消费金融的各个细分领域已经被挖掘出来。校园市场、蓝领工人，以及更细分的租赁分期付款、装修、旅游、教育、农业机械等，几乎都被瓜分了。无论是以伟众银行、蚂蚁花园、借贷花园为代表的互联网巨头背景的消费金融力量，还是乐心、曲店等新兴金融科技上市公司，都在觊觎着老板的宝座。

在一个爆炸式增长的市场中，大多数参与者都能分得一杯羹。在这一领域，Gitzo Finance已经达到了一定的规模，但有业内人士表示，大数据风险控制、人工智能等金融技术已经在消费金融行业不断得到应用，并广泛应用于智能风险控制、智能客户服务和精准营销，有效提高了消费金融行业的效率，降低了行业的综合成本。在金融技术方面，阿里巴巴和京东等互联网巨头支持的淘金股公司拥有更多的技术优势。如果吉藏金融想要保持其领先地位，未来无疑需要不断加强其金融技术。

总的来说，获得客户越来越困难和昂贵，这增加了消费金融行业的运营成本，给行业的快速发展带来回拨压力。测试黄金消费行业是否真的受欢迎需要时间。

鉴于Gitzo Financial Products的利率、综合利率、坏账问题及催收方式，采莲记者致电公司公关部门相关负责人，但该负责人表示已离职，将转告其前同事，请其回复记者，但截至本刊，尚未回复。