天奈科技为空壳供应商“慷慨解囊” 集中度高企客户质量或恶化

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pixabay上的问号堆照片

金正岩集团/唐研究员/编辑

在资本市场，大多数人更愿意在蛋糕上加糖霜，而不是在雪地里帮助别人。

2016年至2018年，江苏天奈科技有限公司(以下简称“天奈科技”)的前五大客户销售额占当期收入的50%以上，而天奈理工学院的“从属”客户占动力锂电池市场的60%，前十大企业合计占80%以上。这意味着空的耐天科技房有限，顾客的质量令人担忧。

天奈科技背后的问题不止于此。另一方面，对顾客的依赖，对供应商的高度依赖，也是令人尴尬的。然而，一些供应商数量很少，甚至有“空壳牌”供应商，这可以使奈天科技“慷慨解囊”。

供应商高度集中或对空壳牌供应商“慷慨捐赠”

天奈科技主要从事纳米碳材料及相关产品的研发、生产和销售，主要需要nmp、丙烯、液氮、分散剂等。近年来，天奈前五大科技供应商的比例逐年上升，或者说是对供应商的依赖。

2016年至2018年，天奈科技从前五名供应商的采购金额分别为3686.76万元、9464.55万元和12737.66万元，分别占采购总额的70%、62.45%和81.19%。

值得注意的是，在奈天科技的供应商当中有一些疑虑，而且很少有供应商，甚至是“空壳牌”，能够让奈天科技“慷慨解囊”。

招股说明书显示，2018年天奈科技第二大外包供应商是绩溪海胜新能源材料有限公司(以下简称“海胜新能源”)，天奈科技从该公司采购47.69吨，加工费180.73万元，占当年加工费总额的11.76%。

但奇怪的是，海胜新能源成立于2017年10月31日，根据天眼调查的信息，2017年公司社保缴费人数为0，2018年只有养老保险显示为10，其余为0。

原材料供应商也不例外。江阴昌兰新能源有限公司(以下简称“昌兰新能源”)是天奈科技的重要供应商。2015年至2018年，天奈科技分别购买人民币642.04万元、人民币1116.14万元和人民币834.19万元。采购项目为nmp和分散剂，是天奈科技的重要原料。然而，天空调查数据显示，从2016年到2018年，长兰新能源的社保缴费人数分别为3人、3人和2人。

由此可见，上述两家供应商可能没有如此大规模的生产能力。但是，问题还没有结束，天奈技术从最大供应商麦琪化工有限公司(以下简称“麦琪化工”)的采购金额与麦琪化工本身披露的天奈技术的销售金额可能存在“差异”。

2016年至2017年，麦琪化学是天奈科技的最大供应商，向天奈科技的采购金额分别为1544.95万元和3766.92万元，分别占采购总额的29.33%和24.85%。

然而，根据迈奇化学的年报，2016-2017年，迈奇化学对天奈科技的销售额分别为1674.79万元和3766.92万元。2017年，数据是一致的，但在2016年，差额是129.84万元。

值得一提的是，2018年，迈奇化学将不再是天奈科技的前五大供应商。天奈科技解释说，由于迈奇化学的结算政策比其他供应商相对更严格，它与他们的合作已经减少。

除了上述问题，天奈的技术供应商也因违反环境而受到惩罚。

根据广州绿色网络环保服务中心(以下简称“绿色网络”)的数据，天奈科技重要外包供应商、2016年五大供应商之一的青岛南墅石墨有限公司(以下简称“南墅石墨”)因未获准先行施工被责令停产整顿。

原材料供应商也面临同样的困境。2017-2018年，在源帕特森新能源科技有限公司(以下简称“帕特森”)排名天奈第四和第二大科技供应商，天奈科技的采购金额分别为889.78万元和4521.86万元，分别占采购总额的5.87%和28.82%。

然而，根据渭南市化州区人民政府的公开信息，2018年4月24日，渭南市化州区环保局责令帕特森进行整改，并处以20000元罚款，原因是存放在棚外的电石渣未被覆盖，易造成扬尘污染。

更糟糕的是，天奈科技本身也因环境问题受到了惩罚。天奈(镇江)材料科技有限公司(以下简称“天奈有限公司”)是天奈科技的前身。2016年11月2日，天奈有限公司因超标排放污染物被镇江市环保局罚款4万元。

可选的空“有限”客户的质量令人担忧

“郑锦研究”曾在《天奈科技的“造血”能力信贷销售不足加剧下游产业的冷反转扩张》中提到，天奈科技生产的导电剂主要应用于数字电池、动力电池和储能电池，然后应用于3c数字市场、新能源汽车市场和储能系统。然而，近年来，天奈的下游技术产业变得冷淡，其发展前景可能有限。

在这种情况下，天奈的技术客户高度集中，可供选择的客户可能有限。

2016年至2018年，天奈科技五大客户贡献的销售收入总额分别为9345.69万元、21890.58万元和18824.64万元，分别占同期营业收入的69.84%、71.08%和57.46%，客户集中度较高。

此前，天奈科技与其客户陕西建瑞沃能有限公司(以下简称“建瑞沃能”)之间的“往事”也备受关注。

根据招股说明书，2017年12月下旬，媒体报道了奈天科技的重要客户建瑞·沃能的公交车“空作弊和化妆”事件。截至2018年初，建瑞华能债务危机全面爆发，面临严重的经营困难。因此，2017年末，天奈科技对建瑞沃应收基金的坏账计提单项拨备69，795，200元。

问题接踵而来。近年来，天奈科技的客户质量一直在恶化。

从2016年至2018年，宁德时代新能源科技有限公司及其子公司(以下简称“宁德时代”)分别被评为天奈科技第四、第三和第三大客户，天奈科技销售额分别为610.74万元、2686.22万元和1955.36万元。2018年，宁德时代从天奈购买的科技数量大幅减少。

2016-2018年，宁德时代净利润分别为29.18亿元、41.94亿元和37.36亿元，2017-2018年净利润分别增长43.71%和-10.92%。从2016年到2018年，宁德时代的毛利率分别为43.7%、36.29%和32.79%。

不仅如此，宁德时代还有一段“黑色历史”。根据《宁德时报》的招股书，2017年5月25日，《宁德时报》通过一般贸易方式向黄冈海关申报了一批出口动力锂离子电池，黄冈海关因申报的毛重与实际不符处以5000元罚款。

巧合的是，从2016年到2018年，比亚迪股份有限公司及其子公司(以下简称“比亚迪”)分别被评为天奈科技的第一、第二和第一大客户，天奈科技对其的销售额分别为3741.58万元、5301.8万元和11371.5万元。

虽然天奈科技的销售额近年来逐年增长，但比亚迪的表现也令人担忧。2016-2018年，比亚迪净利润分别为54.8亿元、49.17亿元和35.56亿元，2017-2018年分别增长-10.28%和-27.67%。同期，比亚迪的毛利率分别为20.36%、19.01%和16.4%。

比亚迪的隐患也难以消除。《郑锦研究》在“比亚迪:投诉数量”一文中提到。汽车因产品缺陷被召回。”近年来，比亚迪的投诉高居榜首，许多违规行为都受到了惩罚。此外，其不断上升的资产负债率和巨额利息支出可能会给天奈科技增加不确定性。

此外，天奈科技的另一个客户——星恒电源有限公司(以下简称“星恒电源”)是天奈科技第一代产品的前五大客户。2016年至2018年，天奈科技的销售额分别为344.1万元、211.88万元和1002.47万元。

根据北京市市场监督管理局的公开信息，2019年4月10日，深圳沈凌汽车工业有限公司生产、星恒电源生产的锂电池因不合格被北京市市场监督管理局下架。

需要指出的是，中国动力锂电池市场高度集中。《宁德时报》和比亚迪在2018年的市场份额合计约为60%,前十大企业的市场份额超过80%,这意味着空的耐天科技发展空间有限。

在这种情况下，宁德时报和比亚迪等客户并没有“爱上”天奈科技。根据招股说明书，天奈科技有限公司、深圳方得纳米科技有限公司、宁德时报、比亚迪等客户均已上市，并“贡献”了可观的销售额。天奈科技的未来需要市场来检验。