融信中国发布半年报 营收增八成净负债率降至77%

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我们的记者刘慧玲

8月7日，荣信中国(03301.hk)发布了2019年半年度业绩报告。报告期内，营业总收入266.16亿元，比2018年上半年增长86%；毛利63.61亿元，同比增长52%；归属于母亲的核心净利润为19.56亿元，同比增长26%；基本每股收益为1.19元，同比增长17%。

公告显示，截至6月底，荣鑫的净负债率从2018年底的105%降至77%；与去年年底相比，下降了28个百分点；货币资金从2018年底的249.96亿元增加到318.94亿元，同比增长28%；短期现金债务比率从2018年末的1.01倍上升至1.66倍，增幅为0.65倍。金融结构进一步稳定，流动性进一步提高。

在业务方面，荣鑫2019年上半年实现合同销售总额567亿元，平均销售价格为20100元/平方米，回报率为81%。上半年，荣鑫新增23个地块，新增土壤储存面积421万平方米，总土壤储存面积2654万平方米，稳步增长。

行业分析师对《证券日报》表示，荣鑫今年专注于去杠杆化，负债率继续提高，这将为公司带来重估价值的机会。今年下半年，公司将继续坚持以2019年为整合年，继续消化杠杆。

金融结构的改善具有明显的去杠杆效应

在实现业绩增长的同时，融信还牢牢把握了规模、利润和杠杆之间的平衡，夯实了平台的运营基础。今年上半年，荣鑫的净负债率也保持了稳步下降的趋势，杠杆率持续下降。

年中报告数据显示，公司资产负债率为80.21%，比2018年底下降2.52个百分点；净负债率为77%，比2018年底下降了28个百分点。考虑到未来业绩释放对资本的加厚效应，荣信的净负债率有望继续下降，金融结构优化的红利将进一步显现。

从偿付能力来看，融信的短期债务占总债务的比重从2018年末的40%上升到31%，现金短期债务比率从2018年末的1.01倍上升到1.66倍，足以应对短期债务，资金链安全，流动性高。这也是荣鑫近年来自觉减债增效的结果，财务状况和资本结构更加良性。

专业机构对荣信的信用水平给予积极评价。今年4月9日，国际信用评级机构穆迪将荣信的主要评级上调至“b1”，评级前景“稳定”；标准普尔确认荣信的长期评级为“B”，并将评级前景从“稳定”上调至“积极”。在国内评级方面，中国保持了公司主体的长期信用aaa评级，CSI彭在第一年首次对公司主体进行了长期信用aaa评级。研究报告显示，2019年公司将重点减债，负债率将继续提高，债务评级将进一步提升，融资成本预计将继续下降。

2019年，监管部门不断敲响了住房企业高负债风险的警钟。业内人士认为，在这种背景下，整个房地产行业正在去杠杆化，但有主动和被动的方式来降低杠杆。荣鑫提前布局、积极降低杠杆率的做法并不常见，这也反映了荣鑫高度的风险防范意识。

融资渠道多元化资产结构不断优化

2019年上半年，荣鑫未动用额度超过1000亿元。除了丰富的银行信贷，融信还拓展了融资渠道，利用债券、配股等渠道进行融资。

今年4月4日，荣鑫宣布将以每股10.95港元的价格配售至多1.08亿股现有股票。配售所得资金净额约为11.8亿港元，用作公司发展及本集团的一般营运资金。此次配售得到了市场的热烈响应，超额认购了7倍。上半年，荣鑫完成了4亿美元的换股要约，提前回购和取消了17.5亿元的中国民间债务；海外完成的回购和注销约为1.12亿美元。

与此同时，荣鑫还通过多次发行票据的方式对公司现有债务进行了再融资。据粗略估计，2019年融信发行的高级债券总额已超过15亿美元，通过海外债券互换发行了长期境内外债券，以延长债务期限。

荣鑫告诉记者，在实现企业规模和资产规模同步增长的同时，多元化融资有利于帮助荣鑫盘活资产，促进资产结构的不断优化和融资成本的降低，进而促进利润率的进一步提高。

随着房地产行业的估值有望触底，房地产行业出现了分化。企业融资状况有所改善，财务压力有所缓解。高利润、高潜力的房地产上市企业越来越受到资本市场的关注。例如，荣鑫以这种特色的高品质发展也得到许多投资机构的认可。今年上半年，超过10家机构给荣信评级为“买入”或“增持”，其中包括许多国际投资银行，如花旗集团(Citigroup)、德意志银行(Deutsche Bank)和摩根大通(JP Morgan Chase)。自3月22日以来，花旗已将荣信的目标价从17.72港元上调至18.80港元，并自那以来连续三次维持这一目标价。

(编辑蔡善丹)