盛屯矿业融资超百亿元分红率仅0.4% 投资回报“倒挂”下巨额投资遭问询

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我们的记者李婷

8月8日，胜屯矿业披露了一项新的投资计划，该计划将耗资10.2亿元在印度尼西亚投资一个高镍锍项目。这一事件立即引发了上海证券交易所的调查。

《证券日报》记者注意到，在新能源出路下，盛屯矿业2016年开始切入并继续布局新能源动力电池钴镍产业。根据2019年第一季度的财务数据，由于钴价波动，公司净利润同比下降86.51%。

近年来，随着公司不断的对外投资和并购，公司通过增加收入频繁地筹集资金。据公开数据显示，从2010年至今，余省矿业共增长了8倍，共筹集资金83.6亿元(净额)；此外，从2013年到2018年，盛屯矿业六次发行公司债券，共筹集资金22.5亿元。2019年，胜屯矿业实现了两次固定增长。

在频繁的融资之后，胜屯矿业的回报显得“不成比例”。与上述巨额融资相对应，从2010年至今，盛屯矿业只支付了2.9亿元的股息。

据业内人士透露，尽管盛屯矿业经常筹集资金购买资产，但它并没有从公司的实际运营中向投资者展示其回报。

频繁融资和大投资

提高绩效并不会增加利润

8月8日，胜屯矿业宣布，计划通过控股孙公司华为镍业有限公司，投资印尼镍业有限公司在伟达贝工业园区投资的年产3.4万吨镍金属和高冰镍项目..项目总投资为4.07亿美元。根据公司股权比例，本次公司对外投资1.45亿美元，折合人民币10.24亿元。

胜屯矿业在公告中表示，该公司的发展战略以锌和铜为基础，重点是钴和镍等新能源动力电池的原材料和金属。该项目投资是公司既定战略下的一项重要措施。

《证券日报》记者注意到，公开数据显示，自2019年以来，盛屯矿业通过两次固定增资筹集了24.27亿元用于投资收购。此外，6月26日，公司还发行了可转换债券计划，计划募集24亿元，其中17亿元用于投资刚果3万吨铜和5.8万吨粗氢生产氧化钴(金属量)的湿法冶炼项目，其余7亿元用于补充营运资金。

在全球经济宏观形势变化和国内去杠杆化背景下，盛屯矿业频繁融资和持续大规模投资备受关注。

此次投资也引发了上海证券交易所的快速询价，该交易所对该公司巨额投资的可行性报告、融资形式、项目前景以及海外投资风险进行了询价。

8月13日晚，盛屯矿业在回复上海证券交易所的询证函中表示，该项目已进行内部对账和论证，正式的可行性研究报告正在编制中。

余省矿业透露，目前项目相关财务指标假设建设期为2019年和2020年；完成后，第一年产量将达到70%，第二年及以后年份将达到100%；满产年可生产高镍锍43590吨/年，高镍锍价格为9750美元/吨，预计回收期为5.63年。

投资规模超过10亿元人民币的，公司30%(3.07亿元人民币)以自有资金投资，其余70%(7.168亿元人民币)拟申请8年期银行项目专项融资。

虽然公司对钴镍新能源动力电池项目的前景持乐观态度，但从公司2018年和2019年第一季度的财务数据来看，钴价格的波动导致公司在不增加利润的情况下增加收入。

数据显示，公司2018年度实现营业收入307.54亿元，同比增长48.80%；上市公司股东应占净利润4.2亿元，同比下降31.14%。受下半年钴价波动影响，公司钴料业务报告期实现营业收入30.82亿元，同比增长31.36%，实现毛利5.74亿元，同比下降20.65%。

截至目前，公司尚未发布2019年半年度报告，2019年第一季度延续了2018年的情况，公司经营收入下降0.32%，应占净利润下降86.51%。

融资100亿元以上的分红率仅为0.4%

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据统计，自2010年以来，余省矿业到目前为止已经进行了8次固定增资，累计筹资金额达到83.6亿元，共增发12亿股；此外，从2013年到2018年，盛屯矿业共发行了22.5亿元公司债券。

然而，与胜屯矿业超过100亿元的筹资规模相比，胜屯矿业对投资者的回报率并不高。据统计，从2010年至今，盛屯矿业累计分红2.9亿元，分红率仅为0.4%。

在频繁增加的同时，盛屯矿业的总股本从2017年的14.97亿股增加至2018年的183，100股。虽然资产负债率从58.37%下降到43.73%，但基本每股收益从0.4080元下降到0.2450元。

有人认为这意味着盛屯矿业的频繁融资并没有成功转化为业绩回报。

记者注意到，近年来，盛屯矿业通过频繁的大规模收购，收购了各地的矿山。然而，2014年至2018年的年报数据显示，该公司的金属开采和选择业务并未实现增长。

数据显示，从2014年到2018年，公司的矿山销售收入分别为4.67亿元、4.34亿元、3.45亿元、4.62亿元和4.53亿元。从数据来看，2018年的销售收入低于五年前。

根据相应的数据，从2014年到2018年，公司共增长了5倍，共筹集资金36.4亿元。其中2014年增加10.19亿元用于收购贵州华锦矿业补充营运资金；2018年1月，公司融资14.3亿元收购恒源新茂矿业，补充营运资金；2018年8月，该公司融资11.9亿元收购珠海科力新等公司。

此外，据公开披露，截至2018年底，盛屯矿业的六个自有矿山项目中有四个尚未投产，其中包括云南玉溪的新生矿业，该矿尚未开采。此外，池矿业因技术改造已停产，华锦矿业正在恢复生产，恒源新茂尚未投产，正在勘探和转产。其中，云南玉溪新生矿业早在2008年就通过资产置换的方式被收购，10年后一直没有开采。

对于公司频繁融资背后的低股息率的“逻辑关系”，以及公司在用巨额资金收购矿山时面临长期停产的问题，《证券日报》记者通过电话联系了上市公司的秘书并发了短信，但尚未收到回复。记者通过公用电话联系公司后，将相关问题的采访提纲发到公司员工指定的邮箱，员工表示公司会研究回复。截至发稿时，记者尚未收到回复。对此，本报将继续跟进和报道。

(编辑蔡善丹)