【红岸预警】科迪乳业被立案调查背后：13亿资金或遭占用 实控人被列为失信人

本篇文章2168字，读完约5分钟

[宏安研究中心](上海研究员薛孙)近日，科迪乳业宣布，中国证监会决定对该公司进行调查，因为该公司涉嫌违法违规。

科迪乳业表示，公司已收到河南证监局下发的调查通知，董事长对此非常重视。他立即组织公司高层召开会议，认真领会调查通知精神，成立了以董事长为组长，财务、技术、生产负责人为副组长的自查自纠小组。

具有讽刺意味的是，科迪乳业的董事长兼实际控制人被列为不可信赖的人(劳莱)，公司账户中的13亿资金也可能被关联方(大股东和实际控制人)占用。

科迪乳业稳步增长的背后:奶农的欠款引起了交易所的关注

科迪乳业成立于2005年，2015年在深圳证券交易所上市，是河南省大型乳品加工企业，主要从事乳制品的生产和销售。

本公司实际控制人为、许，他们通过持有本公司最大股东科迪集团99.83%的股份，间接控制乳业44.27%的股份。

科迪乳业上市后，公司的业绩保持稳定，有些年份业绩大幅增长。以2017年为例，该公司当年总收入为12.39亿元，同比增长53.91%；净利润为1.27亿英镑，同比增长42.69%。据《中国证券报》报道，公司2016年推出的“净红牛奶”透明枕头仍处于热卖期，2017年平均日销量达到300吨，为公司业绩做出了突出贡献。2018年，公司业绩仍在增长，总收入为12.85亿元，净利润为1.29亿元。下图显示了红海岸研究中心根据财务报告绘制的科迪乳业历年总收入和净利润的趋势:

然而，今年8月3日，深圳证券交易所向科迪乳业发出了一封关注信，要求该公司解释科迪乳业自2017年12月以来拖欠奶农的牛奶款是否属实，涉及数千名奶农，金额约为1.4亿元。此外，交易所还要求公司逐一说明公司的应付账款、货币资金、合同纠纷等相关情况。8月10日宣布，公司将把对关注函的回复推迟至2019年8月16日。截至目前(2019年8月19日)，科迪乳业尚未回复这封关注信。

科迪乳业涉嫌金融粉饰:账户上的13亿资金可能被占用

事实上，在业绩看似稳定增长的背后，科迪乳业的财务压力已经显现。

自2016年以来，科迪乳业的主要股东科迪集团(Cody Group)一直在对其股份进行质押，2016年有11笔质押，2017年有一笔质押。截至目前(2019年8月19日)，科迪食品集团有限公司已质押4.85亿股，占其所持公司股份的100%，占总股本的44.27%。与此同时，该公司的实际控制人张庆海(直接持有该公司462.84万股股份)也质押了其公司100%的股权。

根据蓝鲸红岸风险挖掘系统，科迪乳业目前的股权质押率达到48.26%。

此外，科迪乳业在2015年上市后，于2016年进行了一次私募，共增发29，446，200股，募集资金净额为29，446，200元。该公司表示，将把资金用于低温乳制品的改扩建和冷链物流建设项目，以偿还银行贷款。通过ipo和固定增资，科迪乳业的股权融资总额达到8.57亿元。

然而，股权融资仍未能缓解公司的财务压力。2018年，公司利息支出达到5562.51万元，占当年净利润的43.07%。

科迪乳业资金短缺的背后，可能是关联方的非经营性资金。根据财务报告，截至2018年底，科迪乳业的货币资本为16.72亿英镑，计息负债超过11.97亿英镑。同时，科迪乳业货币资金利息收入和计息负债利息支出的利率分别为0.62%和4.64%，公司利息支出的利率远高于利息收入的利率。这一异常现象的背后，可能意味着科迪乳业有其他关联方以非经营性方式占用公司资金。

根据蓝鲸红岸风险挖掘系统，自2017年以来，科迪乳业可能存在资本占用问题。2018年，系统显示公司可能有13.37亿元的资金占用。

科迪乳品公司陷入了流动性危机:真正的控制者是不可信任的人

8月5日，科迪乳业宣布，商丘市政府正在积极帮助控股股东科迪集团缓解流动性风险，协调推进省级投资平台设立20亿元产业振兴专项基金，缓解科迪集团股权质押风险，相关工作正在有序推进。

然而，交易所并不买账。8月5日，交易所发出第二封关注函，要求公司说明商丘市政府帮助科迪集团缓解流动性风险的具体情况，并说明在省级投资平台上设立专项产业振兴基金与缓解科迪集团流动性风险的具体关系、基金的设立以及用于帮助科迪集团的具体比例。

据《证券时报》报道，8月7日晚，科迪乳业(Cody Dairy)表示，该公司已与奶农达成协议，支付本月未支付工资的25%，9月支付25%，其余三个月支付。目前，河南省各级政府正在帮助缓解大股东科迪集团的高质押风险等风险。目前，各质押人和省级平台正在共同建设一个产业振兴基金项目，公司将根据进展情况和合规情况及时披露。

然而，除了资金问题，科迪乳业还涉及110多起法律诉讼和16起民间借贷纠纷，涉及金额超过3200万元。与此同时，法院执行了该公司的6起案件，涉及被执行财产总额约2.12亿元。与此同时，该公司及其实际控制人张庆海被列为不诚实的人，张庆海甚至限制高消费。

目前，科迪乳业已被中国证监会调查，这意味着该公司的财务报告很有可能是欺诈性的。本公司2018年财务报告的核数师为亚太会计师事务所。这家公司的审计有什么问题吗？它的20亿政府援助会如期到位吗？更值得注意的是，谁将承担43，000名股东的损失(截至2019年3月底，公司股东人数为43，609人)？