融创上半年业绩亮眼经营稳健 产品竞争优势凸显

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8月22日上午，融创中国披露了2019年中期财务报告。上半年，公司实现营业收入768.4亿元，同比增长64.9%；归属于母亲的净利润为102.9亿元，同比增长61.7%；账面现金为1380亿元，同比增长14.8%。

随着业绩的快速增长，融创保持了充足的流动性，销售额稳步增长，市场地位进一步提升。同时，公司坚持不断审时度势，在短期低位谨慎补充价格合理的土地，有效规避收购昂贵土地的风险，进一步巩固土地储备和产品服务能力方面的核心竞争优势，稳步推进文化旅游和文化产业。

(2019年中期业绩会议)

业绩继续全面增长

利润迅速增长

2019年上半年，融创在高基础上保持了持续快速的业绩增长。半年度报告显示，公司实现营业收入768.4亿元，同比增长64.9%；归属于母亲的净利润为102.9亿元，同比增长61.7%。剔除业务合并收入和摊销、金融资产和投资性房地产公允价值变动损益、非核心业务资产减值损失，归属于母公司的净利润为126.6亿元，同比增长128.4%。同时，基于2016年至2018年毛利率的快速增长，融创2019年上半年的毛利率进一步上升至25.2%，同比上升0.5个百分点。

在销售方面，融创不断加快营业额，并坚决予以淘汰。交付领域保持稳定增长，实现合同金额2141.6亿元，同比增长11.8%，销售额位居行业前五位。

2016年至2018年，融创的营业收入复合增长率为88%，毛利率为155%，合同销售额为75%，保持了高速稳定的发展速度。

同时，自今年年初以来，融创因其稳健良好的经营状况、充裕的流动性和长期下降的杠杆率而不断得到市场和投资者的认可，其股价在年内上涨了40%以上。在2018年刚刚上调信用评级的基础上，2019年4月，三家国际评级机构均再次上调公司评级，穆迪将公司主要评级从b1上调至ba3，前景稳定；标准普尔将该公司的主要评级从b+上调至bb-，前景稳定；惠誉将该公司的主要评级从bb-上调至bb，前景稳定。8月16日，融创中国被宣布纳入恒生中国企业指数。

流动性

债务比率的长期下降趋势是明显的

截至2019年6月底，融创的账面现金为人民币1，380亿元，较2018年底增长14.8%。相比之下，融创的有息负债仅约442亿元。融创的账面现金覆盖了下半年超过3.1倍的刚性到期计息负债，因此它有足够的保证来确保足够的流动性。

同期，公司的房地产开发业务基本完成了全国所有一线、二线、三线城市的布局。2019年下半年，融创预计将有超过420个项目出售，累计可销售资源超过5700亿元人民币。随着下半年销售高峰期的到来，充足且高质量的可销售资源将为融创提供充足的经营现金流，从而使融创继续保持充足的流动性。

关于土壤储存，截至《中国日报》披露日期，融创83%以上的土壤储存位于一、二线城市，平均土地成本约为4307元/平方米。这已成为融创实现快速销售、释放经营现金流和利润的重要支撑，为融创保持充足的流动性和持续降低杠杆率提供了有力保证。

自2017年以来，融创积极适应市场监管的变化，土地储备增速较之前明显下降。同时，促进了销售的快速增长，使经营现金流快速积累，增加了净资产，降低了新增土地投资对债务的依赖，从而促进了杠杆率的长期下降。

2019年上半年，融创仅在土地市场出现短期低迷时，才谨慎补充核心城市价格合理的土地，并在多数城市土地市场从5月份恢复到高位时，基本停止了招标、拍卖和挂牌收购土地，仅通过收购抓住了少数特殊优质土地的机会，有效规避了收购昂贵土地的风险。

融创还表示，未来将继续加强土地储备、土地收购能力、产品和服务等核心竞争优势，保持行业领先地位；同时，在保持充足流动性的同时，严格控制土地投资，谨慎把握土地机会，不影响2019年末和长期杠杆率下降。此外，我们将继续把战略优势转化为良好的财务业绩，支持杠杆率长期下降和信用形象持续改善。

文化旅游资产开花结果

运营效率和盈利能力稳步提高

值得注意的是，上半年，融创不断调整和优化文化旅游产品布局，经营效率和盈利能力稳步提升。其中，每位公园游客的单价同比增长27%。此外，在各种形式的客户单价中，主题公园、水世界、海洋世界和雪世界分别上涨了44%、31%、27%和20%。在渠道客户的单价中，在线旅行社同比增长53%，旅行社同比增长29%。版纳傣剧由融创演艺团队独立运营，并进行改版和升级。收入同比增长40%，客流量同比增长21%，效果显著。南昌公园室外公园改为开放式公园运营，探索新的盈利模式。4月至7月的收入同比增长89%，取得了良好的效果。

在商务、酒店、公园三大核心业态中，广州和无锡荣创茂的入住率达到100%，广州荣创吕雯荣创茂首日客流量达到30万人次，超过近期所有同类产品；无锡荣创吕雯荣创酒店集团首周入住率为85%，后续周末入住率往往为100%；《冰雪世界》上映仅7周，就累计约15万人次，累计收入超过4900万元，营业利润超过3000万元。

目前，融创拥有完整的文化旅游系统能力。融创文化旅游集团成立于2018年初，从设计、建设到运营形成了完整的文化旅游体系架构。未来，融创将依托这一体系架构建立文化旅游的长期竞争力，并对文化旅游团队给予充分授权和激励，不断提升文化旅游行业的行业竞争力和品牌影响力，提升文化旅游资产的长期价值。

(编辑董天)