宇瞳光学采购定价偏低或失公允?上下游往来财务数据存疑

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沪深资本集团黄金证券研究？图南/研究员？唐/编者

2017年，东莞宇通光学科技有限公司(以下简称“宇通光学”)在全球监控和安防摄像机领域占有显著的市场份额，但其背后的问题逐渐暴露出来。

近年来，宇通光学的营业收入增长率有所下降，但净利润增长率却在上升。与此同时，负责社保的注册会计师受到了中国证监会的处罚，有数百名员工没有缴纳社保。此外，宇通光学供应商的采购价格偏低或不公平，上下游关系“不正常”，目前的财务数据也值得关注。

在处理会计的“吃”警告信时，数百名员工没有缴纳社保

宇通光学在R&D从事光学镜片产品的生产和销售，计划为“光学镜片扩建项目”、“新精密光学模具制造中心项目”和“R&D中心建设项目”融资5.44亿元。

近年来，宇通光学的收入增长率下降，而净利润增长率上升。

2015年至2017年，宇通光学的营业收入分别为4.08亿元、5.81亿元和7.7亿元，2016年至2017年分别增长42.54%和32.48%。截至2018年上半年，宇通光学的营业收入达到4.28亿元。

2015年至2017年，宇通光学净利润分别为50，096，500元、50，315，300元和69，307，800元，较2016年和2017年分别增长0.44%和37.75%。2018年上半年，宇通光学净利润达到3679.35万元。

值得注意的是，宇通光学的审计机构是2019年上半年参与“康美医药案”的广东钟政珠江会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“钟政珠江”)。然而，宇通光学的注册会计师已被中国证监会要求发出警告信。

根据招股说明书，宇通光学的注册会计师为洪和宁。

根据中国证监会广东监管局《关于行政监管办法的决定》(证监发〔2019〕23号)，在上海齐家的审计项目中，钟政珠江没有对上海齐家交易的完整性实施足够的审计程序，使用专家的工作不到位，也没有对上海齐家进行评估。不定期R&D费用的影响等问题；在方腊家化的审计项目中，存在一些问题，如未对部分原材料进行实际监管，未对方腊家化合并报表范围不完整的影响进行评估，未对确认方腊家化的出口订单收入的影响进行评估。钟政珠江的上述行为不符合《中国注册会计师执业准则》的相关要求，违反了《上市公司信息披露管理办法》的相关规定。洪、、陈作为上述审计项目的签约会计师，对上述珠江违规行为负有主要责任。

然而，宇通光学仍有数百名员工不缴纳社保，社会责任意识薄弱。

2015年，有1，071份未付养老保险、779份未付生育保险、779份未付医疗保险、1，076份未付失业保险和773份未付工伤保险。

2016年，有621份未付养老保险、754份未付生育保险、754份未付医疗保险、754份未付失业保险和751份未付工伤保险。

2017年，有299份未付养老保险、489份未付生育保险、489份未付医疗保险、611份未付失业保险和489份未付工伤保险。

2018年上半年，有138份未付养老保险、138份未付生育保险、131份未付医疗保险、772份未付失业保险和128份未付工伤保险。

众所周知，缴纳社会保障不仅保护劳动者的权益，也是企业应该履行的社会责任。宇通光学的大量员工没有缴纳社保，未来可能会出现纠纷。此外，交易定价的公平性是中国证监会关注的焦点之一，宇通光学供应商的采购价格偏低或不公平的问题也值得关注。

依靠供应商来隐藏担忧。购买价格低或不公平

除了经办会计师被证监会处罚外？除了大量员工未能缴纳社保，事实上，宇通的光学问题可能不止于此。

报告期内，即2015年至2017年及2018年上半年，宇通光学从前五名供应商处的采购金额占采购总额的50%以上。

从2015年到2017年，宇通光学从五大供应商的采购分别占总采购量的65.74%、59%和59.61%。截至2018年上半年，宇通光学从五大供应商的采购占总采购量的61.65%。

值得一提的是，在原材料供应商的采购情况下，宇通光学可能对前总经理曾经工作过的公司的原材料采购定价不公平。

根据招股说明书，在镜头主要供应商的采购情况中，玉溪光学主要去了豪雅光电科技(威海)有限公司(以下简称“豪雅光电”)、湖北新华光信息材料有限公司(以下简称“新华光”)、小源光学(香港)有限公司(以下简称“小源光学”)、广州光明光电有限公司(以下简称“广州光明”)

广州光明是成都光明持有100%股份的公司。需要指出的是，陆伟曾是宇通光学的总经理，目前持有宇通光学2.9%的股份，曾担任成都光明的业务员、外贸业务副总监、成都光明光学玻璃制品事业部总经理。

2015年至2017年，宇通光学从豪雅光电购买的玻璃镜片毛坯的单价分别为0.34元/片、0.32元/片和0.36元/片。2018年上半年，宇通光学以0.46元/片的单价从豪雅光电购买了玻璃透镜毛坯。

2015年至2017年，宇通光学从新华光购买的玻璃镜片毛坯的单价分别为0.22元/件、0.22元/件和0.27元/件。2018年上半年，宇通光学以0.36元/片的单价从新华网购买了玻璃镜片毛坯。

2015年至2017年，宇通光学从小源光学购买的玻璃镜片毛坯的单价分别为0.23元/片、0.22元/片和0.27元/片。2018年上半年，宇通光学没有从小源光学购买玻璃镜片毛坯。

2015年至2017年，宇通光学从广州光明购买的玻璃镜片毛坯的单价分别为0.16元/件、0.19元/件和0.21元/件。2018年上半年，宇通光学没有从广州光明购买玻璃镜片毛坯。

2017年宇通光学从成都光明购买玻璃镜片毛坯的单价分别为0.18元/件，2018年上半年为0.25元/件。

报告期内，宇通光学从广州光明和成都光明购买玻璃镜片毛坯的单价低于同期豪雅光电、新华光和小源光学的单价。

同时，宇通光学从广州光明和成都光明购买玻璃镜片毛坯的单价也低于玻璃镜片毛坯的平均购买价格。

2015年至2017年，玻璃镜片毛坯的平均购买价格分别为0.24元/片、0.24元/片和0.29元/片。2018年上半年，玻璃镜片毛坯的平均购买价格为0.39元/件。

不仅如此，宇通光学与上下游有着不同寻常的联系，上下游都有各自的数字。

报告期内，浙江大华科技有限公司及其关联方为宇通光学的前五大直销客户，间接持有宇通光学0.0562%的股份。杭州光电有限公司是宇通光学2015年和2016年五大贸易商客户之一，也是宇通光学董事蒋配偶的弟弟赵光华持有60%股份的公司。此外，在外包加工企业中，宇通光学也从相关公司采购。

在上述现象中，宇通光学的买卖价格公平吗？有没有“美化”报告的行为？我们不知道。对于计划上市的宇通光学而言，其未来前景是否可以预期仍有待检验。沪深资本集团对黄金证券的研究将继续关注。