上市半年业绩负增长募投项目说停就停上机数控变脸迅捷遭疑

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绩效展望只停留在纸面上？在六个月的高增长之后，负增长开始了？筹款项目不到半年就终止了？《投资时报》研究员李奕辰表示，电脑上的数控系统将如何回答一系列疑问

上市仅半年后，它就开始出现负增长，因此业绩变化的速度并不令人不快！

无锡尚吉数控有限公司(以下简称尚吉数控，股票代码603185)于2018年12月28日上市，上市前2016年和2017年的收入翻了一番，净利润分别增长了3.5倍和2.7倍，呈现出欣欣向荣的景象。然而，在上市当年，公司业绩增长放缓，新披露的上市后第一份中期报告更是如此

《投资时报》研究员梳理了招股说明书、年报、年中报告等业绩数据后了解到，2017年公司实现收入6.33亿元，净利润1.89亿元，扣除1.87亿元后实现净利润，分别比2016年增长112.42%、270.59%和266.67%。

然而，如此引人注目的数据却是昙花一现。2018年，公司营业收入、净利润和扣除后的净利润同比增长率大幅下降，分别为8.07%、6.04%和5.84%，降至个位数；2019年上半年，收入2.93亿元，同比下降24.78%，净利润9556.58万元，同比下降20.67%，扣除后净利润8228.28万元，同比下降31.46%，均为负增长。

与此同时，《投资时报》的研究员注意到，由于上市半年业绩与上市前相比差异巨大，公司在中期报告公布后收到了上海证券交易所的询证函，不仅询问了上集网通2018年业绩增长放缓、2019年上半年业绩下滑的原因和合理性， 还重点询问了应收票据和预付账款等相关财务信息、融资项目延迟、投资建设进度缓慢等情况。

从高增长下降到负增长

上集数控于2018年12月28日上市，在招股说明书中披露了其辉煌的过去。2016年和2017年，收入分别增长107.71%和112.77%，净利润分别增长351.52%和270.10%。

招股说明书披露的2018年业绩也很好:2018年1月和9月，收入同比增长69.39%，净利润同比增长90.97%。预计2018年收入和净利润将分别同比增长28.44%和30.44%。

然而，2018年的最终表现令人惊讶:收入同比增长8.07%，净利润同比增长6.04%。

需要说明的是，招股说明书是在2018年12月18日签署和披露的。这意味着从12月18日到2018年12月31日的十天里，中国网通的年度业绩增长下降了20%以上，如此巨大的差距在短期内是相当令人费解的。

2019年8月20日，计算机数控半年度报告披露的收入净利润出现负增长，只让市场佩服。数据显示，上半年，中国网通的收入和净利润分别下降了24.78%、20.67%和31.46%。

这意味着，在仅仅半年多的时间里，计算机上的数控系统就可以完成从高增长到低增长再到负增长的转变。

如此大的业绩变化的尴尬局面自然引起了监管当局的关注。8月28日晚，上海证券交易所发布了一份年中报告询证函，要求中国网通解释2018年业绩增长放缓和2019年上半年业绩下滑的原因。合理性，说明2018年第四季度业绩下滑的原因和合理性，并结合2018年业绩的实际情况，说明前一次披露预测2018年全年业绩的具体依据，相关估计是否审慎，风险预警是否

此外，还要求上集网通披露2018年和2019年上半年前五名客户的姓名、他们之间的关系、相应的营业收入和比例等。，解释主要客户与前几年相比的变化，以及收入确认政策是否发生了变化，并结合行业发展和公司业务模式，对随后的业绩变化给出充分和必要的风险警告。

值得注意的是，中国网通2019年半年报与之前的公告存在诸多矛盾。例如，在计算机上对网通半年度报告第四季度经营情况的讨论和分析中，有人表示公司由于产能限制，不得不放弃一些市场机会，报告期内公司销售收入大幅增长。在6月份披露的关于变更部分募集资金投资项目的公告中，上集数控表示，由于下游客户对公司产品的需求增长低于预期，精密数控机床生产线扩建项目的投资项目被终止。根据半年度报告数据，上半年中国网通收入同比下降24.78%。

为什么声明前后不一致？为什么陈述与性能数据不同？《投资时报》的研究员注意到，这些问题已经进入监管当局的视野。

应收账款应收票据大幅增加？

从财务报告数据来看，不可忽视的是，上半年上集网通收入和现金收入下降，应收账款和应收票据大幅增加。

中期报告显示，上半年收入同比下降24.78%，销售商品和提供劳务收到的现金为6087.65万元，同比下降74%，经营活动产生的净现金流量为-4532.45万元；同时，应收账款期末余额4.48亿元，同比增长48.77%；应收票据期末余额9995.17万元，同比增长174.72%。

上半年应收账款和应收票据增加的原因和合理性是什么？期末前五大应收账款形成的原因是什么？是否涉及关联方、账龄、坏账准备、资金回收进度和可能的风险？

《投资时报》研究员从年中报告中进一步注意到，上集数控对无锡荣能半导体材料有限公司(以下简称无锡荣能)和无锡晶云通科技有限公司(以下简称晶云通)的应收账款总额为1.85亿元，占上集数控应收账款余额的35.62%，计提坏账准备总额为924.36万元。其中，数控电脑对无锡融能的应收账款余额为1.13亿元。2019年8月13日，北京运通与上集数控签订合同，向上集数控出售软轴单晶炉及单晶炉控制系统，总金额为4.41亿元。

根据北京运通(股份代号601908)的相关公告，无锡融能是一家子公司，2018年经审计净资产为-1930.99万元。

在中期报告披露的财务信息中，计算机数控预付款也存在异常。本公司预付账款期末余额为4059万元，其中常州长电智能科技有限公司(以下简称长电科技)为3299.13万元，占预付资金期末余额的81.28%。据公开信息，长电科技成立于2015年5月，注册资本仅为500万元人民币。

筹款项目非常有趣

值得一提的是，上集网通上市后不到半年，主要的融资项目于2019年6月12日终止，如此迅速的变化在公告当天引起了上海证券交易所的质疑。(6月14日《投资时报》对此进行了报道，文章标题为“上海证券交易所在上市变更近半年的当天紧急查询。”

ipo融资项目的选择和建设进度代表着上市公司未来业绩的新增长点。然而，三个主要的首次公开募股筹资项目似乎都被电脑数控玩坏了:一个说它将被终止，另外两个进展迅速，并说它将被推迟。

根据招股说明书及相关公告，中国数控首次公开发行募集的投资项目包括精密数控机床生产线扩建项目、智能系统建设项目、R&D中心建设项目及补充流动性。目前，精密数控机床生产线扩建项目已经终止；智能系统建设项目和R&D中心建设项目的建设竣工期将延长至2020年12月。其中，智能系统建设项目尚未投入，R&D中心建设项目的投资进度仅为0.90%。

面对这样的尴尬局面，上海证券交易所要求计算机数控结合拟延期募集项目的主要建设内容，说明相关行业政策和市场环境是否发生了重大变化，延期的主要原因及后续计划，并另外披露项目建设进度缓慢的具体原因，相关风险是否在前期得到充分揭示，并确定募集项目建设周期是否审慎。

《投资时报》的研究员注意到，今年5月，上集网通多次宣布披露新募集投资项目的相关信息。

根据公告，上集数控计划在包头装备制造工业园投资建设一个年产5gw单晶硅拉晶生产项目，总投资4.48亿元，为包头年产5gw单晶硅拉晶生产项目筹集资金。项目总投资30.20亿元，分三期实施。第一期(150万千瓦)将投资9.97亿元，预计2019年12月投产。

相关资料显示，数控成立于2002年，其主要产品是R&D，设计、制造、销售和服务各种精密数控机床和通用机床。此前，该公司没有涉足单晶硅生产领域。虽然数控机床主要用于切割硅片，但它们与实际生产单晶硅的机床有本质的区别。

除筹集资金外，网通计划通过2亿元自有资金和3亿元政府产业资金实施投资建设，其余20.5亿元将通过债务融资方式筹集。根据报告中的数据，截至6月底，新增短期贷款4300万元。

在盈利能力明显下降、净利润出现负增长的现实情况下，对单晶硅项目的投资总额超过30亿元，来自金融机构贷款。券商分析师认为，中国网通的资产负债率、现金流和短期偿债能力将面临巨大压力。

30亿元单晶硅项目，计算机数控能否实现平稳转型，扭转负增长的困境？成功的曙光可能还很遥远。