博深股份拟收购公司“大有来头” 海纬机车有望成其新利润增长点

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■我们的见习记者张晓宇

近日，博深股份有限公司宣布拟通过发行股票和支付现金的方式，购买交易对手张恒言、海威进出口和瑞安郭毅所持有的海威机车86.53%的股权。交易完成后，海威机车将成为上市公司的全资子公司。

对于此次收购的初衷，博深股份在披露的交易计划中表示，公司可以通过横向延伸高铁制动产业链，为高铁动车组的协同使用提供关键制动部件，上市公司可以整合内部和外部R&D及客户资源，加强R&D的联动、刹车片和刹车盘的生产和销售，提升上市公司在轨道交通设备零部件领域的竞争力和市场份额，从而提升上市公司的可持续盈利能力。

9月9日，博深股票二级市场涨跌互现。一些内部人士在接受《证券日报》采访时表示，这反映出二级市场投资者对博神股份收购的认可。

被收购的公司“很有希望”

博深的业务涵盖三个领域:五金工具、涂附磨具和轨道交通设备零件。其主要业务是研究、开发、生产和销售金刚石工具、涂层磨料和其他产品。

博神股份有限公司收购的海威机车是中国高铁电动车组制动盘的领先供应商，主要从事R&D高铁制动盘和气缸盖的生产和销售，属于铁路特种设备、设备及配件制造业，是复兴中国标准电动车组制动盘的核心供应商。

据悉，自2004年铁道部首次进口动车组以来，动车组制动盘作为制动系统的核心关键部件，长期依赖进口，严重影响了国家高铁的战略安全。

根据铁道科学研究所提出的技术指标和要求，海威机车经过多年的技术攻关，开发出了tkd、tkk系列特种合金钢车轮制动盘等一系列制动盘，成为中国第一家实现高速列车制动盘国产化而非进口的民营企业。

海威机车的最大客户是宗衡机电有限公司，它是铁路总公司下属钢铁研究所的全资子公司。根据未经审计的财务报表数据，海威机车在2017年和2018年对宗衡机电有限公司的销售收入分别占当年营业收入的87.89%和95.25%，盈利能力相当可观。

海威机车有望成为新的利润增长点

由于铁路系统的行业特点，国内动车组车辆制造和运营服务主要集中在少数企业。由于下游产业比较集中，下游产业对该产业产品的需求会影响该产业的供应量。得益于国家高铁产业政策的推动，中国高铁产业近年来发展迅速。作为高铁运营安全的重要组成部分，市场规模近年来有了很大提高。

博神股份表示，此次交易完成后，博神股份将持有海威机车100%的股权，轨道交通零部件业务的产品布局将在高速铁路制动盘产品的基础上增加R&D高速铁路制动盘产品的生产和销售。

另外，刹车盘和刹车片在实际使用中是相互匹配的部件，因此博神可以整合R&D内外和客户资源，加强R&D与刹车盘和刹车片生产和销售的联动，提升上市公司在轨道交通设备零部件领域的竞争力和市场份额。

民生证券表示，中国高铁制动盘基本上被日本川崎、加拿大庞巴迪和德国西门子垄断。博神此次参股海威机车的刹车盘业务，与其高铁刹车盘业务形成高度的订单协调和流程协调，成为a股投资目标和高铁刹车片和刹车盘的稀缺。

与此同时，博深公司专注于超硬材料、磨料和摩擦材料，其开发金刚石工具、涂层磨料和轨道交通设备零部件的发展战略将更加清晰和完整。上市公司的市场竞争力将大大提高，盈利能力将继续提高，这将有助于上市公司突出主业，增强抗风险能力，增强独立性，减少关联交易，避免横向竞争。

根据披露的信息，博深有限公司2018年末总资产为26.44亿元，2018年归属于母公司股东的营业收入和净利润分别为10.54亿元和8617.22万元。本次交易完成后，博深归属于母公司股东的总资产、营业收入和净利润将进一步扩大，行业地位将进一步提升，财务状况将得到改善。

随着整合的深入，双方在客户资源、管理和财务方面的协同作用将逐渐发挥出来，这将促进资源的整合和优化配置，增强上市公司的市场竞争力，进而提高上市公司的盈利能力和每股收益。

值得注意的是，为了充分维护上市公司和中小股东的利益，博神股份在本次交易方案的设计中规定了交易对手的履约承诺和赔偿义务。本次交易的业绩承诺和相应的薪酬安排将有助于降低本次交易对上市公司每股收益稀释的影响。