机构推崇尽调式调研 紧盯科创板上市公司研发落地进展

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■我们的见习记者郭玉川

随着上市公司半年度报告的结束，28家上市公司(不含9月6日上市的安本公司)的业绩保持了增长势头，各机构纷纷开始对这些公司进行研究。

那么，对于科技板块的上市公司来说，在调查过程中这些机构会关注哪些方面呢？你是否根据科技板块上市公司的性质做了不同的研究安排？

东北证券研究总监傅立春在接受《证券日报》采访时表示，由于科技板块上市公司在各自行业中具有一定的独特性或相关的技术优势，在调查过程中，除了收集基本经营状况、主要收入等信息外，主要方向必须以R&D水平为核心。因为从公司的招股说明书等材料来看，了解公司的核心技术实力是片面的，而对科技板块上市公司的研究必须运用所有的研究方法来获得对研究结果的良好反馈。

“除了与公司高管沟通外，还将与公司中层和普通员工进行多角度的交流，尤其是公司上市前后的变化，你可以看到公司的整体精神面貌。”傅立春表示，如果他参加了科技板块上市公司的研究活动，他一定会去企业的研究中心了解企业正在研究什么项目，以及项目的研发进展情况。“这可以对R&D企业的实力和可持续性做出准确的判断。并去工厂考察科研技术的应用，了解企业的核心R&D技术是否是主要产品的关键技术优势。只有当你真正深入企业时，你才能有一种直觉。”

对于如何评价科技板块企业的创新能力，以往的《上海证券交易所科技板块企业上市推荐指引》也给出了六个关键问题，包括“是否掌握了具有自主知识产权的核心技术，核心技术是否拥有明确的所有权，是否在国内或国际上处于领先地位，是否成熟或存在快速迭代的风险”等。

一些投资银行家向《证券日报》表示，科技板块上市公司的研究方向主要是技术创新能力和R&D登陆，这些内容往往需要实地考察才能做出一定的判断。

“许多企业拥有数百项专利，但其中有多少是核心技术专利？这要求我们了解企业技术在现场研究中的核心能力。”上述投资银行家表示:“科技板块上市公司大多处于快速发展和产品技术迭代阶段。我们还应该在调查中重点了解公司后续的产品梯队建设，评估现有产品和未来上市的产品是否能够支撑公司的估值和未来的成长规模。”

上海荣信息咨询有限公司董事长徐洋认为，科技板块已成为高科技企业快速成长的摇篮，推动了中国高科技的快速发展，为优秀成长型企业提供了资金支持。然而，企业不能盲目冲动地投资。如何善用这些资金，如何规划自己的资本支出和长期安排是他关心的重点。

他表示，在对科技板块上市公司进行调查期间，将与上市公司高管讨论公司的R&D费用及后续运营费用。调查的重点主要是产品情况、对核心技术的掌握以及后续的质量发展。

科技板块与其他板块处于差异化发展状态，主要针对纳入中国战略性新兴产业规划的高新技术创新企业和随着经济转型和业务变化而出现的新兴产业。这些新兴产业的特点是发展迅速、所有制结构复杂、利润不确定。

由于科学技术委员会旨在弥补资本市场在服务技术创新方面的缺陷，因此它是资本市场的一项渐进式改革，并在盈利能力和所有权结构方面做出了更好的差异化安排。傅立春表示，在研究过程中，将对公司的股东结构和财务状况进行有针对性的研究和规划。“由于不同公司的具体情况差异可能相对较大，一些公司的研究不能像过去那样建模。特别是很多公司还没有进行研究，所以前期的研究任务会比较重。研究报告必须对投资者负责。”