科创板为创业板推行注册制起到试验田作用

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■我们的记者孟浩

9月9日至10日，中国证监会召开全面深化资本市场改革座谈会。会议提出了当前和今后全面深化资本市场改革的12项重点任务，其中第一项是充分发挥科技板块的试验田作用。坚持科技局定位，优化审核与注册联动机制，保持改革的坚定性。总结推广科学技术委员会的有效制度安排，稳步实施注册制度，完善市场基础体系。

至于注册制度的推广，《证券报》记者从权威渠道了解到，创业板将是继科技板块之后另一个实施注册制度的板块，但具体登陆时间还不能确定。

中信改革发展基金会研究员赵雅珍告诉《证券日报》，创业板主要是民营企业，大多是中小企业。注册制度实施后，“壳资源”可以贬值，投机可以抑制；为中小企业创造降低杠杆的机会；为民营企业提供更好的融资机会。

苏宁金融研究所特约研究员何在接受《证券日报》采访时表示，在创业板实施注册制度意义重大。首先，它将改变创业板上市标准严格单一的缺陷，增强上市公司的包容性，使许多创新企业和无利可图的企业也能在创业板上市，极大地拓展了创业板企业的边界。二是缩短上市时间，提高上市的可预测性。

“向创业板乃至主板和中小板推广科技股相关制度，是金融改革不断深化的重要一步，也是中国成为科技强国的必然之举。”何娜叶说。

那么创业板注册制度的具体细节与科学技术委员会注册制度有什么相同点和不同点呢？赵亚云认为，创业板的注册制度希望帮助国内已在海外上市的创新创业企业回归a股，逐步允许海外投资者直接投资创业板。虽然利润和规模会有所放宽，但可能会高于科技局的要求，以避免同质化竞争。

何认为，根据创业板的定位，可以从以下几个方面进行完善:一是进一步拓宽上市公司的范围和行业属性。科技板块主要面向六大产业，但创业板作为一个更大、更成熟的板块，应该扩大其在科技领域的上市范围，让更多的科技相关企业登陆创业板市场。其次，退市制度应该有一定的区别。科技板块是一个没有股票上市企业的市场，但创业板不是。创业板后期的退市制度是否普遍适用于新上市企业和股票上市企业，或者两者是否有单独的标准，有必要进一步澄清，因为毕竟两者的上市标准是不同的。

谈到注册制度的优势时，何说，在欧美成熟的资本市场中，注册制度是最常见的发行制度，它比审批制度有着明显的优势。首先，登记制度的发放时间大大缩短；二是审批制度的监督成本高于登记制度，带来了权力寻租等诸多问题；第三，股票发行的成功和估值是由市场决定的，这有利于培养投资者接受信息、分析判断和理性投资的能力。