新BAT大戏：拿腾讯的钱 找阿里变现 被头条搅局

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阿里和腾讯之间的对抗似乎有所缓和，在一些远离主战场的地区，两家超级公司也玩得很开心。当然，在其他方面，这两个家族正在酝酿新的战争。对于企业家来说，利用腾讯的流量并找到阿里实现它可能是一种新的想象。

"目前的中国互联网世界是阿里和腾讯之间的代理战争."中国一家知名风投公司的管理合伙人曾告诉《中国企业家》。

这句话的时候，阿里和腾讯的市值都超过了4000亿美元，按市值计算，它们都是全球十大科技公司之一。他们已经是中国互联网的两大巨头。他们要么亲自出马，要么投资收购。无国界之战已经持续了很多年。

先行者是两家公司的战略投资部门，在短短十几年时间里，它们从零开始成长，成为中国互联网地图上的关键力量。它们不是传统的投资机构，但它们可以改变风险投资圈的潮流方向。近年来崛起的大多数独角兽公司都与这两家公司有着千丝万缕的联系。

“当一家公司发展到10亿到30亿美元的规模时，它不可避免地会与腾讯产生交集。”腾讯投资的一名退休员工告诉《中国企业家》。这个理论也适用于阿里。对于大多数互联网企业家来说，要达到一定的规模，企业必须学习一门必修课，即如何应对“富爸爸”。或者，从另一个角度来看，优秀的互联网初创企业在某种程度上也是“猎物”。这两家公司拥有丰富的资本和资源，互相猎取，互相掠夺食物。

根据腾讯官方数据，腾讯在过去十年投资了约700家公司，其中63家已经上市，122家市值或估值超过10亿美元。在阿里2018全球投资者大会上，首席财务官吴伟表示，阿里的战略投资资产(包括蚂蚁金服、微博、高辛零售等。)价值800亿美元。

在传统的消费互联网领域，模式通常是“赢家通吃”。多年来，在阿里和腾讯的支持下，这些初创公司之间一直存在着一场战争。谁能成为幸存者，谁就是赢家，背后的巨人可以实现他们的愿望。华兴资本创始人包凡在提到滴滴快的合并案时曾用了一个比喻:在谈判的最后一刻，滴滴快的和滴滴快的的管理层打电话给腾讯的刘炽平和阿里的蔡崇信征求意见，“蝙蝠像天上的仙女，仙女在看着世界战斗。”

在过去的几年里，阿里和腾讯在互联网的各个主流领域展开了较量。在旅游市场上，滴滴和迅过去常常投入数十亿美元；在本土生活领域，腾讯支持的新美达和阿里支持的“饥饿+口碑”长期争斗；在社交领域，微博和莫莫曾经是阿里遏制微信的重要工具。

为了防止对方干涉，排他性协议和一票否决已经成为共同的武器。因此，阿里和腾讯很少出现在同一个互联网公司的董事会。改革阿里或腾讯一度是风险投资界的热门话题。

谈到团队，创业公司的创始人会从中选择一个。如何在它们之间做出选择有时是一个学习的问题。一位在B轮中接受阿里机构投资的企业家向《中国企业家》表示:“拿了阿里或腾讯的钱后，拿对方钱的人不多，会有各种各样的顾虑。”

但是这种对立的局面正在改变。告别人口红利，互联网公司的增长曲线逐渐平滑；投资者对烧钱买股票的方式更加谨慎；与此同时，随着C端市场逐渐达到顶峰，阿里和腾讯正在开辟新的战场，将竞争焦点从消费者业务转移到企业层面。

自2018年夏季以来，腾讯投资的企业不断向阿里敞开大门，其中就有B站、小红树、开心网和团队网。这些独角兽公司已经成功地从at和AT筹集到了资金。在过去几年的互联网投资浪潮中，这种情况很少发生，除非项目合并。

阿里和腾讯的对抗似乎有所缓和，在一些远离主战场的地区，这两家超级公司也玩得很开心。当然，在其他方面，这两个家族正在酝酿新的战争。西线一切平静，东线全是炮火。

全面战争和否决权

2015年9月，美团创始人王星飞飞赴香港，与腾讯总裁刘炽平在一家酒店会面，讨论美团与公众评论合并的可行性。腾讯当时是公众评论最大的单一机构股东，持有其20%的股份。

腾讯在美团与公众评论的合并过程中发挥了关键作用:迫使评论创始人张涛让步，支持王星出任新美国大学首席执行官，承诺向新美国大学提供10亿美元的资金支持，让老股东满意地离开，并说服于波资本同意合并。

据《财经》报道，美团大股东资本的合伙人童与蔡崇信私交甚好。阿里曾经强烈反对美团和滇平的合并，所以于波资本成为了除阿里之外最难的投资者。在滴滴快的合并案中，阿里的投资者表示，当他为滴滴快的投资第一笔资金时，他从未想过自己会和自己最大的敌人坐在同一张牌桌上。

2014年，微信支付与滴滴一起疯狂扩张，阿里支持其发起一场耗资逾10亿元的补贴战。当双方打得最激烈时，程维说滴滴每月花费超过10亿元，当他签字时，他的手在发抖。

这是五年来阿里和腾讯之间长期隐藏的竞争首次转移到桌面上，引发了整个互联网社区的讨论。从那以后，这种对抗持续了许多年，双方的斗争范围逐渐从彼此的核心领域如社会、支付和电子商务扩展到整个互联网行业。

二手车行业的一位投资者告诉《中国企业家》，今年春节前后，软银计划投资许多汽车(瓜子二手车的母公司)的消息传出，中国另一个二手车平台的创始人立即赶到阿里总部，向阿里巴巴集团总裁张勇寻求帮助。

腾讯把赌注压在了每个人的汽车上，并把重点放在了这款车型上。虽然阿里很谨慎，但他也投资了大型搜索车，不想让瓜子成为唯一的一个。最后，阿里拉着两家竞争的瓜子公司去找软银，希望软银能放弃瓜子，转投这两家公司。

阿里和腾讯之间的对立显而易见。两家公司都在利用资本来支持能够限制彼此布局或从彼此的主战场抢夺份额的公司。

投资部门服务于企业战略，这是产业资本的典型特征。它的全称是“企业资本”，简称“cvc”。对于阿里腾讯这样的巨头来说，由于其出色的收入数据和充裕的现金流，投资基金的融资能力远远高于普通的vc(风险投资机构)，获得资金的成本也相对较低。

Cvc不把财务数据作为投资的最终目标，通常不关心单个项目的投资回报，而是更关心服务公司的战略。Vc倾向于以合理的价格进入一家公司，但工业资本很少会因为价格因素而放弃一家战略公司。

腾讯在2016年收购了芬兰游戏公司supercell，这是全球第二大技术收购。为了满足业务部门的需求，李朝晖带领团队研究了半年多的创新方案，最终以86亿美元的天价带领财团拿下了公司。

相对而言，工业资本的容错率更高。腾讯投资的一名退休员工告诉《中国企业家》，腾讯投资投资错公司并不重要，但重要的是不要错过机会。

当阿里和腾讯找到具有重要战略价值的公司时，“领先投资”是他们进入董事会的一般操作。外界可以通过两家公司是否牵头投资来判断一个项目在双方心中的位置。

选择领导投资的好处是显而易见的。“第一份合同是你写的，你同意的肯定是对你最好的；你决定第二个价格，以后想进入的人必须按你的价格来；第三，你有一个董事会席位，投资后对公司的影响更大。”一位当地投资银行家告诉《中国企业家》。

消费者互联网领域相信“28年规则”。该行业的第一名通常拥有大约80%的市场份额，第二名只有大约20%。排名靠后的玩家基本上没有机会。因此，阿里腾讯对总公司的竞争一直是“我没有你”，所以我们要严格防范。获得投票后，他们通常的“武器”是排他性协议和一票否决。

通常，有两种类型的排他性协议。一个是股权层面，需要在交易文件中讨论。“我不允许你(对方)购买股票，也不允许你(企业家)互相出售”；另一方面，在商业层面，“你只能和我做生意，不能和别人合作，尤其是和我的对手。”

以目前流行的云计算为例，一些投资案例的独家协议将要求企业家只能使用腾讯云或阿里巴巴云，而不能使用彼此的产品。“有些会直接写在条款中，有时他们会单独与你签订业务。合作协议。”

当阿里投资莫莫时，它并不像现在这样强大，也没有附加太多额外的商业条件。即便如此，它还是在协议中加入了腾讯的独家条款。

一位曾多次与阿里腾讯(Ali Tencent)合作的投资者告诉《中国企业家》(China)，在签署独家协议时，这两只基金“通常不发行新股、出售旧股和进行并购，因为这些都是优先股股东的权利。”

根据证券市场的相关规定，这一强有力的排他性协议将在创业公司上市时自动失效。据公开统计，去年有16家腾讯投资企业成功上市，它们与腾讯的强有力的捆绑关系将不可避免地受到影响。

" Bilibili(B站)上市后就进来了，因为没人能出去."上述投资者表示，该项目ipo后，腾讯和阿里进入对方投资公司的难度将大大降低。今年3月，只是在上市之后，方东涛才筹集到阿里发行的1.71亿美元可转换债券。

除了排他性协议，一票否决也可以将反对者拒之门外。这个词是众所周知的，因为马的一个朋友圈子里的去年就评论过，他在评论ofo的衰落时，提到了“否决权”的重要性。这种权利经常涉及到初创企业的融资，它可以在某个时候决定公司的命运。

在ofo与mobike合并谈判的关键时刻，主要投资者和创始人都同意合并方案，但戴卫投了反对票，导致合并方案流产。最后，莫比克被美团占领，而失去合并机会的奥福失去了动力。

市场上有声音说戴卫投了反对票，因为背后有阿里的承诺，如果他反对合并，他会得到阿里的相关支持。业内人士暗示，“ofo后来没有向阿里借17亿。”当旅游市场达到顶峰时，腾讯拥有滴滴和莫比克的股份，并有机会吃掉整个市场，这显然不是阿里想要看到的。

At非常重视在重大项目中掌握否决权，如果它不这样做，它将付出很大的代价。

一位与腾讯关系密切的投资者告诉《中国企业家》，当腾讯在2016年领导小红书的第二轮融资时，它被内部评估为一个简单的社区。当时，它没有想到内容电子商务的模式。因此，在签署投资条款时，腾讯没有要求否决权。“我没有看到小红书和电子商务的结合，它的影响力可以达到不可或缺的价值”。

否决权的缺乏让阿里看到了从腾讯阵营挖掘财富的机会。智虎和小红狐都是腾讯在社区领域的布局。他们有很多高质量的内容需要积累很长时间，而且障碍很大。巨人很难靠自己复制他们的成功。内容分流已被证明是获得流量的重要途径，因此淘宝近年来非常重视内容，并渴望成为领先的内容社区。

因此，小红树发展起来后，阿里就利用了这一趋势。2018年5月，小红狐宣布获得阿里牵头的3亿美元融资，成为腾讯和阿里投资的互联网公司。

上述投资者称，腾讯曾希望在其后续投资中增加否决权，但未成功。“你得给他们(小红树)相应的好处，但以后你可能就不想给小红树什么了。”。

腾讯仍有许多项目未能投资，无论是《光》、《分众传媒》还是《音乐·ly》(颤音国际版tik tok的前身)，这些都是腾讯的重点投资项目，但要么是阿里先赢的，要么是被今天的头条新闻收购的，这让腾讯很头疼，因为腾讯需要支付更多的国防费用。

阿里投资也面临类似的情况。一位与阿里关系密切的投资者告诉《中国企业家》，“阿里发现，他的大型娱乐业务暂时处于弱势，他想投资娱乐领域的领军人物。事实证明，最优秀的公司是腾讯的投资组合。”

对于巨人来说，布局应该早。投资者说:“现在每个人的界限都很模糊。在很多事情上，你现在不参与竞争，并不意味着你将来不会参与竞争。”

一个明显的例子是，阿里腾讯(Ali Tencent)最激烈的针锋相对是去年的零售投资和收购浪潮，国内零售企业的顶尖企业被一个接一个地拉进了两个阵营。零售并不是腾讯的主要业务，但在腾讯转向b之后，云和支付业务需要更多的线下场景，所以它最终成为了阿里的对手。

一旦阿里和腾讯走到门口，这就成为企业家选择和拒绝的现实问题。

以腾讯的流量为例，找到阿里实现它

今天的互联网市场通常与at相反。当企业家想把阿里腾讯拉进公司时，他们必须面对的问题非常困难。

将两个战略需求冲突的公司放在同一个董事会。“如果你想做一件事，这符合这个战略意图，但不符合另一件事，它将投票反对董事会。”一家公司的创始人说，这是一个潜在的冲突和风险，这对创业公司的后续发展并不安全。

项目质量越高，双方就越难走到一起。当程维决定让腾讯牵头滴滴的B轮融资时，滴滴天使投资人王刚从北京回到杭州，将这一融资决定交还给阿里巴巴，以赢得对方的同意。经过几次波折，阿里默许了。

所以现实是，企业家通常不得不在两种完全不同的风格之间做出选择。

阿里的角色是流动消费者，属于实现方，是垄断资源的战略投资者。它希望所有的人都参与进来，在阿里平台上统一实现，不希望被投资的公司在多多这样的地方实现。

腾讯的角色是相反的，它属于流量生产者，它想把流量分配给每个人。如果它只分配给一个人，它可能会抚养这个人，使其难以控制。因此，腾讯是一个流量分配类型，任何人都可以投票，也将投票。

因此，阿里强调将其转化为自己的用途，并重视被投资公司和阿里业务的整合。控股和收购的案例比比皆是；腾讯强调开放共生，不追求控股，甚至不要求大股东。因此，这产生了有趣的变化:腾讯是严格的战略投资者，而阿里更喜欢金融投资。如今，这两种风格是相反的。腾讯自称是“像金融投资者一样最具战略眼光的投资者”，通常持股不到5%。阿里已成为强调整合的战略投资者。

在去年的新闻发布会上，马曾告诉《中国企业家》，腾讯投资的基本逻辑是，除了沟通、社会化和内容，一切都给合作伙伴。

然而，一些企业家会抱怨腾讯投资了数百家公司，但它能给予每家公司的支持非常有限。选择腾讯可能不像看起来那么好。

“据说吃不到葡萄就酸。腾讯的投资就在他面前。你认为他想要吗？”一位连续两轮获得腾讯投资的企业家在接受采访时表示不屑。在投资这家公司后，腾讯立即为它拉了五个团队，包括法律事务、运营和小项目(以及其他部门)，以帮助它与腾讯资源联系。

然而，这位企业家也承认，腾讯不会因为投资了哪家公司而向其倾斜流量。“即使你拿到了腾讯的钱，腾讯内部的业务线和管理线也太多了，这对企业家来说很难。这取决于您能否努力获得战略和业务资源。”

这是做工业资本的现状。有时，管理层的意志比投资团队的意志更强，投资部门的专业判断需要为在高层的发言权做出让步。如果你的公司不能吸引腾讯足够的注意力，上层不会为你投入太多的资源，投资部门也无能为力。

因此，即使像品多多这样的顶级投资公司，在利用微信规则的漏洞时，也会被微信团队无情地封杀。

在风险投资圈里，即使是互不相识的风险投资人也会一起合作。“我私下里最不喜欢你。”前述接近阿里的投资者问“中国企业家”，“当你遇到可以一起赚钱的东西，谁会拒绝？”但阿里却相反，“阿里不考虑以赚钱为目的的投资。”

阿里的投资团队由蔡崇信组建。在他看来，“投资M&A就像是一场围棋游戏。仍然有许多棋子散落在各处，有些人需要合理而有规律地排列它们。投资是为未来规划的，我们更愿意投资为公司创造“1+1”；；；；；10 '效应项目。"

与腾讯相比，阿里更注重业务合作，风格更强硬。许多受到腾讯青睐的企业家会担心融入阿里。

在许多同行看来，阿里更像是一个真正的战略投资者。“当阿里做任何事情时，投资必须得到业务部门的响应”，并且需要征得业务部门的同意。“我的案子是为你准备的，你和被投资公司之间的任何合作都将提前沟通。只有在业务部门同意后，投资部门才会放手。”

上述接受阿里机构投资的企业家告诉中国企业家，要接受阿里的投资，他们应该做好心理准备，接受阿里的命令。他曾经问过彭磊这个问题。彭磊告诉他，企业家在知道如何与他人合作之前，必须了解资本背后的需求，否则就会产生误解。“就像生活中的夫妻一样，(否则)每个人都认为他们彼此了解。事实上，他们彼此并不了解。”

阿里强烈要求融合，这在饥饿的情况下更为明显。2015年，阿里向饥饿投资12.5亿美元，成为最大股东。在随后的几年里，阿里对饥饿的管理、财务、人事和企业文化进行了全面的变革，最终将其整体收购并与阿里的零售和物流业务整合。创始人张也成为了的“新零售战略特别助理”。

在接受《中国企业家》采访时，张勇曾说:“我对这个企业(投资公司)负责，不能和阿里整合。我不能承担责任。我必须这么做。”

这种将投资企业与自己的企业紧密结合的方式引起了外界的诸多讨论，一些企业家会奋起反抗，比如王星、阿里就从朋友变成了敌人。

腾讯利用滴滴推动微信支付，取得了巨大成功。阿里希望与美团深入合作，并将其支付工具限制在支付宝，但王星拒绝了。随后，在王星推动的美团、电平合并案中，阿里明确表示反对，并宣布以60亿元重启口碑业务，并亲自出马与新美国大学竞争，最终导致王星站在阿里的对立面。

在2017年乌镇互联网大会上，腾讯创业公司围坐在东兴局的一张桌子旁，马云在会上被曝光了一张独自吃面条的照片。

事实上，除了黄征的努力，阿里的敌人没有增加多少，但他的朋友减少了。

很多时候，如果腾讯和阿里同时对一家公司感兴趣，企业家更倾向于选择腾讯，后者只想要共生，而不是所有权。但是选择腾讯并不意味着所有的初创公司都能腾飞。

腾讯在非核心领域的表现略显“佛性”，但一旦涉及到通信、社交、数字内容等核心领域，腾讯的投资也非常重视控制，甚至会出现内部业务与外部投资业务“赛跑”的结果。

最近的例子是快手。2017年，腾讯在D轮融资中率先为快手融资，但并未严重依赖自身资源。那一年快手是一家热门的创业公司，这种待遇显然不高。

上述与腾讯关系密切的投资者告诉《中国企业家》，原因是腾讯最初误判了视频短片，在颤音迅速崛起后，腾讯办公厅重新评估了该短片的重要性，决定重振自身的微观视野，并加大投资支持力度。

这是一个典型的投资让位给企业的例子。在小洪树完成阿里领导的3亿美元融资后，他做的第一件大事就是取消电子商务部门的员工。按照阿里的投资风格，当被投资公司与阿里的核心部门发生冲突时，很难独立成长，所以小红树自然很少有机会保留独立的电子商务部门。

在大公司中，前台业务是盈利部门，有较强的话语权，而投资和并购是支出部门，地位较低。业务部门获得的巨大流量更倾向于完成公司内部业务系统内的闭环，而不是将其引向被投资公司。

就连腾讯投资也必须平衡其与公司内部业务的关系。“每个商业领袖都会觉得，如果给我这个数目，我也可以成为头条新闻。”这位腾讯投资的前员工告诉《中国企业家》:“你去业务部，把你的专业资源拿出来。”他可以引导或不引导，或他承诺引导你，但你不知道以什么方式。”

对于那些希望从阿里腾讯获得资金和资源支持并进入这两个阵营的企业来说，这些是他们需要承担的成本。

但对一些企业家来说，将这两大巨头聚集在一起的雄心比任何事情都重要。

第一步应该是迪迪。

在滴滴收购优步中国后的一段时间里，国际化一直是其重要的战略，滴滴为此一直在与软银接洽。软银已向滴滴投资80亿美元，持有滴滴逾20%的股份。两家公司共同投资了东南亚最大的旅游平台“抢”，并成立了一家合资企业，在日本市场提供出租车服务。

软银和阿里之间的关系并不陌生，腾讯内部有一个声音说，滴滴正在接近阿里。随后，在2018年莫比克“自我推销”一案中，腾讯投资M&A部明确拒绝了滴滴的股权投资计划，转而支持美团的整体收购计划，因此外界对“腾讯的意愿”评价很高。

很多选择腾讯的人看重其“金融投资”的风格，很少干预创始团队的管理，所以气氛很轻松。然而，相应地，企业家除了得到钱之外，不能指望得到更多。“坦白地说，腾讯进入后能给公司带来多少资源，实际上是一个问号。”

因此，越来越多的“未来之星”选择了第三条道路。一位接近滴滴的投资者告诉《中国企业家》:“公司发展到一定阶段后，我不依赖腾讯给我多少资源。”就像滴滴一样，我将成为腾讯和阿里之间的中立者。没错。”

这种在巨头间博弈的心态正在其他企业家的心中萌芽，从现实的角度来看，阿里和腾讯都有发展的空间。

B站上市后，有必要在游戏之外拓展更多的收入来源；用户流量和活动达到预期后，小红树需要接入电子商务平台，实现从“种草”到“拉草”的商业实现；《娱乐头条》90%以上的收入依赖于广告，收入结构极其简单，亏损持续增加，急需现金支持。

腾讯在新闻信息和短片领域既有外部投资，也有独立业务。它与瞿头头、北站等公司的关系不如品多多和京东那么密切，这给了企业家拉哈里在客观条件下入股的机会。

面对商业化压力，这些已经从腾讯获得流量的公司倾向于选择更接近交易的阿里巴巴。从腾讯的角度来看，如果这个项目不是战略性的，你可以让阿里也拿走股份；有些项目不能放弃。

"如果腾讯在小红树有否决权，它肯定会封杀阿里."上述投资银行家认为，当腾讯特别关注一家公司时，它的态度将非常强硬。“如果腾讯不认为把这个东西卖给阿里会对它产生很大的战略负面影响，它通常会考虑赚钱的问题，而腾讯总是在战略和财务之间寻求平衡。”。

因特别精彩而被掌声打断的表演

“过去，每个人都说蝙蝠。也许你拿了B的钱，它是中性的。a和T不会把你当作敌人或朋友。”一家接受腾讯投资的公司的创始人向中国企业家表达了他的感受。现在百度落后了，空有了自己的新竞争对手。

B台和娱乐头条都是娱乐领域的公司。腾讯现在最担心的公司不是阿里，而是字节跳动(今天的头条)。在过去的几年里，面对今天的头条，腾讯omg(网络媒体)业务集团相当被动，最终不得不依靠投资部门来构筑护城河。

字节跳动让任何互联网巨头都不可能低估。根据其公布的数据，截至2019年7月，其产品在全球的每日活跃用户总数(dau)和每月活跃用户总数(mau)分别超过7亿和15亿。在使用时间方面，字节跳动应用矩阵的用户使用时间大幅增加。根据第三方数据机构questmobile发布的数据，截至2019年3月，字节跳动应用的使用时间占11.3%，比2018年3月高出3.1%。百分点，虽然用户使用淘和百度产品的时间没有太大变化，但腾讯产品却下降了4%。可以看出，字节跳动应用矩阵的份额基本上是腾讯的

与此同时，张一鸣正利用类似腾讯的流量分配模式，出口今日头条、颤音等明星产品的流量，孵化新产品，并横向扩展到各种垂直行业，无论是游戏、二手、汽车还是房地产，字节跳动都参与其中。

随着资本的流动，字节跳动逐渐加大了对生态系统建设的投入。今年6月6日，字节跳动投资12.6亿元投资体育内容社区老虎，并成为大股东，占30%的股份。8月12日，快手牵头投资，百度跟进投资，腾讯和今日资本的原投资者继续跟进智湖的投资。仅仅两天后，8月14日，字节跳动进入了互动百科全书。

“我的敌人是我的朋友。”当字节跳动和腾讯的关系变得紧张的时候，它和阿里的合作是非常和谐的。颤音的大部分商业流量都指向淘宝，而其自身的电子商务尝试相对谨慎。上述与阿里关系密切的投资者已经接触了许多头条新闻。在他们看来，“我是应该再拿淘宝和阿里pk，还是向腾讯学习出口流量进行分销？到什么时候腰才能硬起来，谁在打电话，张一鸣有考虑。”

但每个人都可以看到，张一鸣不会愿意依附任何人，先和百度打，然后再和腾讯打，没有人能保证有一天他不会进入阿里的防守区。虽然到目前为止，阿里的内部判断是沙银孵化电子商务业务非常困难，所以目前与阿里的业务没有很大的冲突。

“(阿里)可能在关门时对头条新闻保持警惕，但毕竟目前双方之间没有冲突。当阿里设计版面时，他不需要处处提防头条新闻。”这位投资者告诉《中国企业家》，“但如果头条新闻是收购案，阿里和腾讯会想，它为什么要这样做，对我来说是竞争还是商业合作机会？”

今天的头条就像一条鲶鱼，在数字内容领域挑起了双重竞争。现在，头条的行动、布局和策略将会引起两个方面的关注，这也使得腾讯把主要目标从阿里身上转移开，在这两个领域首先转向头条。

这也在一定程度上缓和了腾讯和阿里在投资领域的关系。

除了原有的三点变化外，腾讯和阿里也正在经历大趋势的深刻变化。在b的大趋势下，每个公司也在适应变化。

2015年彭志坚离开腾讯投资M&A部总经理后，李朝晖和林海峰一直是腾讯投资M&A部的管理合伙人。今年6月，林海峰被调任腾讯金融科技总监，李朝晖被提升为腾讯副总裁，全面负责腾讯投资与M&A部的业务。

虽然报告目标保持不变，但腾讯同时调整了投资M&A部和金融科技业务线的管理人员，特别是将李朝晖提升为副总裁，这反映了腾讯战略方向的变化。

在未来的三至五年内，深入到to b领域是腾讯集团的一项重要战略。作为一个新成立的企业集团，csig与pcg weight并列，后者是三个企业集团的组合。腾讯应该在to b领域理清新的业务重点和投资方向。

在腾讯第二季度收益发布会上，腾讯首席战略官詹姆斯米歇尔(james michel)表示，过去十年，腾讯主要投资于高质量的内容资产，包括游戏开发商、电视剧制作公司、文学和音乐，这一趋势还将继续。然而，将来会有一些变化。腾讯将加大对企业软件、金融技术、教育技术和健康等前沿领域的投资。

在阿里方面，张勇(小窑子)掌管集团后，阿里的投资风格也发生了变化。在此之前，马云更注重高层建设，并想到天马空考虑长远事务；小窑子生于金融领域，重视数据，低调务实，重视被投资公司与阿里的业务协同，偏好业务导向型投资，尤其是对b领域。

to c领域的赢家是一体的，而工业资本通常只选择龙头企业。“到b”字段不同。在同一条轨道上有许多优秀的公司。阿里和腾讯都不能投票给所有的公司。你投一票，我投另一票，这很正常。

例如，在零售领域，阿里负责大润发和高辛零售，腾讯投资永辉和BBK，而不是急于购买。在B端领域，阿里和腾讯将对整个行业进行梳理，从市场规模、哪些企业最匹配公司现有资源、到哪些轨道可以做数字化改造，然后根据各自的优先顺序进行布局投资。

值得一提的是，虽然腾讯是C方的流量生产商，但腾讯在to b行业也需要流量，流量已经从用户变成了客户资源，这意味着腾讯和阿里在to b领域将会有新的冲突和新的合作机会。今年年初，腾讯投资的办公协作产品团队接受了阿里的投资。该项目“可能对腾讯没有太大的战略价值，阿里更需要上游流量客户和资源。”

与看似寸土寸金的土地不同，即使两家公司在业务层面展开激烈竞争，下面的投资团队也会经常见面交流。接近这两家公司的人士透露，“腾讯的人都跑来问阿里，你为什么投这个案子的票？市场越来越冷，我们都在调整。你为什么还这么积极地投赞成票？”