东方网力怎么了？营收净利大滑坡！多项数据惊诧同行坠至暗时刻

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与去年同期和今年同期相比，东方网电的收入、净利润、现金流量、货币资金、短期贷款、财务费用、应收账款、预收账款等多项数据已经到位。令人尴尬的是，市场和监管机构都在问东方网发生了什么。《投资时报》研究员李奕辰说，

悬崖下降！

东方网电科技有限公司(以下简称东方网电，股票代码300367)半年度报告中的所有业绩数据似乎都在告诉投资者这一突然的变化。

《投资时报》的研究人员查看了相关数据，得知东方网通上半年实现收入6.08亿元，同比下降31.53%；净利润3300.72万元，同比下降74.00%；扣除非盈利后，净利润直接转亏为盈，亏损2700.55万元，同比下降112.58%，这是自2014年首次公开募股以来最糟糕的一次。

如果我们进一步探究收入和净利润突然下降背后的原因，将今年上半年东方网通的细分数据与去年同期自身的数据进行比较，并与上半年同行的数据进行比较，许多奇怪而又发人深省的数据变化将会暴露出可怕的一面。

净收入急剧下降

今年上半年，东方网通的净利润大幅下滑，这两项都是其上市以来的最差记录。然而，如果将更多的数据与去年同期和同行业的公司进行比较，那将会更加尴尬甚至难以置信。

据公开信息，东方网通自成立以来一直专注于安全视频监控行业，是中国领先的视频管理平台和安全人工智能平台提供商。市场分析师经常拿同行业的Hikvision(股票代码002415)和大华(股票代码002236)做比较。

根据半年度报告，东方网通上半年实现收入6.08亿元，同比下降31.53%，净利润3300.72万元，同比下降74.00%，扣除净利润损失2700.55万元，同比下降122.58%。这三项数据都是负增长。

然而，没有比较就没有害处。

《投资时报》的研究员注意到，今年上半年安全视频监控行业的日子总体上还不错。数据显示，上半年海维信和大华的收入分别为239.23亿元和108.07亿元，同比分别增长14.60%和10.11%；净利润分别为42.17亿元和12.39亿元，同比分别增长1.67%和14.51%；扣除后净利润分别为41.22亿元和11.39亿元，同比分别增长2.82%和2.81%。上述两家公司的三项业绩数据均为正增长。

此外，值得一提的是，虽然收入规模远小于Hikvision和大华，但东方网通销售期间的费用和财务费用占收入的比例却远高于这两家公司。

数据显示，上半年东方网电、海维信、大华在销售期间的费用率分别为58.30%、26.41%和29.08%，财务费用占收入的比例分别为14.54%、-0.54%和0.10%。

东方电网的性能数据为什么明显异常？是什么导致公司的收入、净利润和扣除后的净利润急剧下降？

这些问题已经成为上海证券交易所9月11日发出的询证函的焦点。

东方网通在解释半年度报告中收入下降的原因时表示，主要是由于子公司华旗智能被处置，不再纳入合并范围，导致营业收入下降。

根据公告，2018年11月，东方网通董事会审议通过了以11亿元出售全资子公司华旗智能100%股权的议案。此后，2019年3月28日，华旗智能的工商变更登记手续已经完成。

然而，根据半年度报告，元华奇智能仍有2.99亿股股权转让资金尚未收回。

东方网通今年的股价走势

应交增值税占收入的61.02%

有趣的是，收入和净利润都在下降的东方网通的毛利率却在上升，远远超过了同行业的Hikvision和大华股份。数据显示，今年上半年东方网通销售毛利率为63.77%，同比增长9.45%。同期，Hikvision和大华的股价分别为46.33%和40.37%，比东方电网低15个百分点。

为什么东方网通上半年的毛利率增长了近10%？比同类产品的毛利率高出15个百分点是否合理？

分析东方电网毛利率的细分数据也会产生同样的问题。

数据显示，上半年东方网通产品毛利率达到89.24%，同比增长15.66个百分点；所提供解决方案的毛利率为25.23%，但同比下降了6.24个百分点。

毛利增加了15个百分点以上，但同期提供的解决方案的毛利减少了6个百分点以上。这合理吗？

与同行相比，还有一份数据更为惊人的半年度报告，显示东方网通的应交税金为4.16亿元，其中应交增值税为3.71亿元，占上半年收入的61.02%。

根据相关数据，《投资时报》的研究人员进一步注意到，上半年Hikvision和大华应缴纳的增值税分别为2.26亿元和1.8亿元，分别占收入的0.94%和1.00%，两者基本持平。

从对比数据中可以看出，上半年东方电网(6.08亿元)的收入并不是海维信(239.23亿元)和大华股份(108.07亿元)的零头，但应纳增值税超过了后两者，且应纳增值税占收入的比重数据相差60倍以上。东方网电不是和汉能、大华在同一个税制下运营吗？

对于东方电网增值税明显异常的情况，上海证券交易所要求说明增值税应纳税额偏高的原因，以及是否与营业收入相符？有逾期付款吗？

筹款项目在半年内只完成了3%

根据半年度报告，东方网通固定资产为2.8亿元，同比增长98.68%，绝对增长1.39亿元。东方网通表示，这主要是由于投资R&D设备进行视频大数据和智能终端产业化项目。

值得注意的是，根据半年度报告的筹资项目进度，上半年视频大数据和智能终端产业化项目仅投资2804.54万元，比固定资产绝对增长额1.39亿元少1.11亿元，仅20.14%，似乎与R&D设备投资视频大数据和智能终端产业化项目的主要原因不符。

为什么两个具有交叉检验关系的数据如此不对称？东方网通的账面固定资产真实、金额准确吗？

《投资时报》的研究人员指出，数据显示，视频大数据和智能终端产业化项目是东方网通2016年的非公开发行项目。募集时承诺投资金额为8.77亿元，项目建设期为一年。生产周期为三年；8月30日披露的《2019年上半年募集资金储存及实际使用情况专项报告》显示，该项目已投资3.49亿元，投资进度为39.80%；今年上半年投资2804.54万元，仅完成投资总额的3.19%。

2016年，不到40%的建设期为一年的筹资项目已经完成。然而，上半年的进度更慢，半年内只完成了约3%。为什么进展如此缓慢？东方网通是否按照募集资金投资计划使用募集资金？项目可行性改变了吗？

预收账款增加

从财务数据来看，东方网电应收账款余额高、周转率低、账龄长的情况也备受关注。

根据年中报告，东方网通应收账款余额为28.04亿元，同比增长16.64%；上半年，应收账款计提坏账1.02亿元，同比增长78.98%。

在应收账款周转率的比较中，东方网通再次尴尬，远远低于同行。

数据显示，上半年东方网电应收账款周转率为0.22倍，而海维信和大华股份分别为1.34倍和1.01倍。看一下与此数据有密切关系的平均采集周期数据:上半年，东部电网电量为815.96天，是去年362.54天的1.25倍；东方网电的数据与Hikvision (134.48天)和大华有限公司(177.62天)相比有些离谱。

相应地，上半年东方网电一年内到期的长期应收账款为8248.89万元，未计提坏账准备。

东方电网应收账款余额高、周转率低、账龄长的原因是什么？这有多合理？它符合行业条件吗？应收账款是否计提坏账准备？收益足够吗？十大应收账款的销售情况如何？

或许东方网能庆幸的是，与预付款相比，16.64%的应收账款同比增幅并不大，这或许更容易解释。

数据显示，今年上半年，东方电网预付款项为4.54亿元，同比增长73.88%，占总收入的74.67%。看看Hikvision和大华的数据，分别为6.57亿元和1.54亿元，分别占收入的2.75%和1.43%。这也意味着大华的收入是东方电网的17.77倍，但其预付款项不到3亿元。

另一个让东方网电变得可怕的比较。

东方电网预付款相关问题如下:支付大额预付款的原因、合理性和必要性是什么？预付款的细节是什么？交易对手是否与公司和主要股东有任何关系或任何形式的业务和资本交易？相关预付款是否被大股东或其关联方占用？

短期借款是货币资金的2.52倍

值得注意的是，上半年，由于应收账款回收不佳和预付款数额较大，东方网动力的流动性明显不足，财务压力也有加剧的迹象。

《投资时报》的研究人员在梳理了东方网通的相关业绩报告后发现，上半年的经营活动净现金流量为-6.32亿元，是东方网通在这一数据中的最差记录。

据《中国日报》报道，截至今年6月底，东方网通的账面货币资金金额为5.27亿元，短期贷款金额为13.27亿元，是其货币资金的2.52倍。从Hikvision和大华同期数据看，货币资金分别为218.46亿元和42.02亿元，短期贷款分别为45.52亿元和30.85亿元，货币资金多于短期贷款。

东方网络电力的货币基金不再能完全覆盖短期贷款。它还有还款能力吗？

与此同时，《投资时报》的研究员注意到，上交所也在询证函中注意到，东方网电的4个银行账户被冻结，涉及金额总计4388.15万元，也存在违规向公司原实际控制人刘光等人提供担保的情况。

在这方面，上海证券交易所要求东方网电补充披露经核实的违规担保和截至目前的金额，以及估计的或有负债和对策。

《投资时报》的研究人员还担心，从8月23日披露的冻结股东股份的进展情况来看，东方网电实际控制人刘光持有的公司2.28亿股股份(占总股本的19.11%)全部被司法机关冻结，冻结的原因主要是股东个人贷款纠纷和股东参与为相关人员提供担保。

事实上，公司前创始人刘光为了解决自己的财务压力，于4月4日与四川投资信息产业集团有限公司(以下简称“四川投资信托”)签订了《股权转让协议》和《表决权委托协议》。根据协议，刘光将其持有的5438.52万股股份(占公司总股本的6.3642%)转让给四川投资信托，并委托四川投资信托对转让后公司剩余的1.63亿股股份(占总股本的19.0927%)依法行使除收益权、提案权和提名权以外的其他股东权利。

9月3日的最新公告显示，表决权委托已通过反垄断审查，公司控股股东变更为四川投资信托，公司实际控制人由刘光变更为四川国有资产监督管理委员会。目前，四川投资信托公司直接持有总股本的7.4811%，拥有表决权的股份总数占总股本的26.5870%。

国有资产的进入会让东方网通跟上行业发展的步伐吗？