淡定面对全球降息模式 我国央行货币政策凸显定力

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■我们的记者刘琪

自今年年初以来，世界上许多国家已经开始降息。据不完全统计，截至目前，已有30个国家或地区宣布降息。其中，美国10年来首次降息——美联储在北京时间8月1日凌晨宣布降息25个基点；不到50天后，美联储再次降息——北京时间9月19日，美联储宣布降息25个基点，并将联邦基金利率目标区间下调至1.75%至2%。

在全球“降息模式”下，市场一直在猜测中国央行是否会效仿。然而，在美联储的两次降息中，中国央行一直保持着“以我为主”的充分决心。

今年8月1日，央行发布通知称，银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不会进行反向回购操作。9月19日，央行推出了1200亿元人民币的7天反向回购操作和500亿元人民币的14天反向回购操作，操作利率保持在2.55%和2.7%不变。针对这一操作，央行表示，为了对冲税收高峰期、政府债券支付、地方国库现金管理到期等因素的影响，季度末流动性保持稳定。9月20日，央行表示，为保持季度末流动性稳定，推出了400亿元8天反向回购和800亿元14天反向回购，操作利率仍分别为2.55%和2.7%。

《长城证券研究报告》指出，美联储下调RRR利率后，中国人民银行没有跟进，反映出货币政策是“以我为主”。

“在海外降息的浪潮下，中国人民银行仍然坚持‘以我为主’的货币政策，没有跟随美联储降息。”中信证券固定收益首席分析师明明表示，在宽松的货币数量和积极的金融努力的共同作用下，今年的货币政策仍然稳定了经济和就业。

事实上，今年以来，央行一直强调“以我为主”的货币政策。央行在2019年第一季度货币政策报告中表示，中国人民银行根据市场情况灵活应对，坚持以我为主，适当考虑国际因素，把握多目标的综合平衡。《2019年第二季度货币政策执行情况报告》也指出，面对全球经济中长期保持中低速增长的可能性，在政策应对上，要坚持以人为本，适当考虑国际因素，把握多目标的综合平衡，保持一定的实力，做好中长跑的规划。

值得一提的是，今年9月6日，央行宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，金融机构存款准备金率将于2019年9月16日下调0.5个百分点(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此外，为加大对小微企业和民营企业的支持力度，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行存款准备金率进一步下调1个百分点，10月15日和11月15日两次实施，每次下调0.5个百分点。此次RRR降息释放的长期资金约为9000亿元，其中包括RRR降息8000亿元和RRR降息1000亿元。

有分析人士向《证券报》记者指出，RRR降息在很大程度上也实现了央行“以我为主，兼顾国际形势”的政策，即保持一定实力，实施结构性货币政策，进一步支持实体经济的长期复苏。

央行货币政策部主任孙国峰在上半年金融统计新闻发布会上指出，在下一阶段，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，密切关注国内外经济金融形势的变化，在平衡内外平衡的前提下，坚持以我为主的原则。关键是要根据中国经济增长和物价变化及时进行预调和微调，在深化利率市场化改革、疏通货币的同时，综合运用多种货币政策组合工具，保持合理充足的流动性和合理稳定的市场利率