国资划转社保后以分红为主 倒逼上市公司提高质量

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■我们的记者孟浩

9月20日，财政部、人力资源和社会保障部等五部门发布了《关于全面推进部分国有资本转移充实社会保障基金工作的通知》(以下简称《通知》)。《通知》要求，要加强对事业单位的监督管理，确保国有资本划转后全部用于弥补企业职工基本养老保险基金缺口。

关于国有资产向社会保障转移的规模，盘古智库高级研究员潘和林9月22日告诉《证券日报》，今年国有资产转移的规模约为6000亿至7000亿元。

财政部有关负责人表示，国有资本转移充实社保基金后，事业单位获取收入的方式是“以分红为主，以经营为辅”。也就是说，国有资本的收入主要来自股权分红。今后，各承办单位的同级财政部门将统筹考虑基本养老保险基金的支出需求和国有资本的收入状况，及时实施征缴，专项用于弥补企业职工基本养老保险基金的缺口，不纳入国有资本经营预算管理。

股息有益于股票市场

潘和林表示，“分红型、操作型”效益是指社保基金践行长期价值投资理念，以长期持有、保值增值为投资目标参与市场投资。

进行国有资产转让后，社保基金如何获得收益，对a股市场有何影响？潘和林认为，一方面，社保基金可以有效地识别出具有投资价值的“沧海桑田”，进而为股市注入活力。同时，社保基金作为风向标，将引导大量的市场资本进入这些目标企业，有望充分发挥机构投资者的“价值发现”功能，引导投资者理性投资和增值，缓解企业融资压力，提高企业经营效率。另一方面，社保基金的长期投资可以进一步提升机构投资者在股市中的权重和影响力，充分发挥机构投资者的专业积累和风险控制能力，发挥市场“稳定器”的作用，引导市场理性投资，积极促进我国资本市场健康稳定运行。

此外，上述财政部负责人还指出，社保基金等事业单位经批准后也可以通过国有资本运营获得收益。国有资本经营主要是国有资本的结构调整和有序进退，目的是保持和增加国有资本的价值，获取更多的利益，而不是简单地实现国有资本。

“目前，国有资本交易是不活跃的，更多的是长期持有的概念。允许社保基金持有部分上市国有资本，有利于改善国有企业的股权结构，优化公司治理机制，对国有企业自身的发展具有重要意义。”苏宁金融研究所特别研究员何叶楠9月22日在接受《证券日报》采访时表示。

充实社保基金的“钱袋”

关于社保基金承接国有资产后的收入规模，潘和林表示，从通知规定的转移范围和对象来看，包括中央和地方国有及国有控股的大中型企业和金融机构，这绝不是一个小数目。国有资本的持续盈利能力和分红能力为社保基金提供了活水之源。

《通知》强调，划转的国有资产将划入专用账户，只能用于弥补企业职工基本养老保险基金的缺口。这是一个重要信号，表明企业职工养老保险将成为国有资产转移的主要受益者。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新认为。

叶楠分析认为，国有资产向社会保障的转移可以优化国有企业的股权结构和公司治理机制，有利于国有企业的市场化运作和提高经营效率；第二，在一定程度上，它可以缓解社会保障的差距，也有利于逐步探索更好的用资本走出国门来丰富社会保障的途径。

谈到国有资产向社会保障转移时如何更好地弥补社保资金缺口，何认为，首先，盈利能力高的企业应该通过提高分红比例来充实社保资金，在转移时应该充分考虑。转让资本的分红能力；第二，要拓宽收入来源渠道，在更大程度上解决社保基金面临的压力。

“在我国老龄化社会仍在加剧的当前形势下，国有资产向社会保障的转移是适当降低社会保障率、减轻企业负担的关键。国有资本的干预基本上可以保证在社会保障率下降的同时，减轻政府未来全额缴纳社会保障的压力。”潘和林说: