年内银行二级资本债发行逾5000亿元 大型银行占据主流中小银行参与较少

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■我们的记者许田晓

银行二级资本债券的发行正在加快。据银行间市场初步统计和东方财富选择数据，《证券日报》记者发现，随着中国银行本周发行400亿元二级资本债券，今年银行二级资本债券的发行规模已经超过5000亿元，超过了去年的规模。

兴业研究的策略师郭益新告诉《证券日报》，在银行发行率处于下行通道的有利环境下，各类机构都有发行二级资本债券的强烈动机。

然而，尽管总规模有所增加，但不同银行对二级资本债券的态度正在发生微妙的变化:过去，占据二级资本债券发行主体的中小银行数量有所减少，银行参与发行二级资本债券的程度有所下降。然而，大型银行的参与度有所提高，单次发行数百亿元人民币就迅速推高了规模。

发行规模超过了去年

9月24日，中国银行宣布将于2019年9月20日在全国银行间债券市场发行总额为400亿元人民币的二级资本债券。债券包括两种类型。第一种是10年期固定利率债券，发行规模为300亿元，票面利率为3.98%；第二种是15年期固定利率债券，发行规模为100亿元人民币，票面利率为4.34%。

据《证券日报》记者初步统计，中国银行二级资本债券成功发行400亿元，今年二级资本债券发行规模达到5015亿元，超过去年的4907亿元。不到四分之三，就实现了“超车”。

为什么今年二级资本债务的规模大幅增加？长期跟踪二级资本债券的行业研究策略师郭对《证券日报》记者表示:“从发行人的角度来看，国有银行需要发行合格的tlac(总损失吸收能力)工具，以满足全球系统重要性银行的需求。资本要求，二级资本债券作为成熟品种，是大银行的理想选择；对于股份制银行、城市商业银行、农村商业银行等机构而言，二级资本债券是比其他资本工具更方便的补充资本渠道。”

“从投资者的角度来看，银行间市场流动性合理、充裕，市场利率处于较低水平，银行自身经营和配置各类资产管理机构的压力很大。二级资本债券的绝对收益不高，但相对收益不低，在一定程度上可以满足机构的配置需求。”郭对说道。

长期以来，低成本资本补充渠道是银行探索的方向。然而，宽松的资金使得发行债券和融资的优势更加突出。记者注意到，去年10月中国银行发行的10年期二级资本债券的票面利率为4.84%，而最近中国银行发行的10年期债券的票面利率仅为3.98%。

发行人结构的微妙变化

然而，尽管二级资本债券的整体规模已经大大增加。然而，不同银行对二级资本债务的态度正在发生微妙的变化。

长期以来，二级资本债务是中小银行补充资本的主要渠道。对于大型商业银行而言，二级资本债务在资本补充方面不如中小银行重要。然而，今年以来，推动银行二级资本债券发行规模整体增长的是大型银行二级资本债券发行的加速。

据记者统计，2018年银行(包括商业银行、政策性银行和CDB)发行的71只二级资本债券中，发行银行数量达到60家。其中，国有大型银行只有3家，国有股份制银行只有4家，分别是中信银行、浙商银行、招商银行和上海浦东发展银行，占总发行规模的66.8%。剔除这些银行后，其他银行的发行规模约为1620亿元，占33.2%。

虽然今年以来银行发行的二级资本债券规模有所扩大，但除了四大国有银行和三家全国性股份制银行，即民生银行、平安银行和兴业银行外，其他银行的发行规模都不到1000亿元，不到总规模的18%。

中国银行国际金融研究所熊其岳向《证券日报》表示，今年二级资本债券的发行规模有所扩大。然而，发行银行的数量明显减少，国有银行和股份制银行成为今年的主要发行者。这一趋势与国家鼓励银行加快资本工具发行审批有关。

自去年以来，一系列政策鼓励商业银行补充资本。今年2月，国务院决定支持商业银行多渠道增资，并提出“允许合格银行同时发行多种增资工具”。在表外业务回笼、贷款质量要求提高、资本生成能力有限的背景下，大型商业银行顺应政策，加快发行二级资本债券。

然而，对于许多中小银行来说，发行它们更加困难。最近几个月，许多地方银行发行二级资本债券的成本超过5%。

展望未来银行发行二级资本债券的趋势，郭宜欣告诉记者:“大型机构有望继续利用当前有利时机发行二级资本债券。中小银行能否在未来合理水平上完成二级资本债券的发行，值得关注。”