专家呼吁“狠罚”违规违法证券中介机构

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主持人刘思惠:近日，保险基金公司发布了《2018年中国资本市场投资者保护白皮书》和《a股上市公司投资者保护子报告评估报告》。今天，该报从日益完善的证券投资者保护制度、保护外国投资者的措施以及资本市场的法制建设等角度采访了业内专家学者，对投资者保护制度进行了深入解读。

我们可以借鉴印度的做法，限制使用部分上市公司融资的基金来发挥“质量保证”的作用

■这是实习记者朱迪

最近，中国证券投资者保护基金公司完成了《2018年中国资本市场投资者保护白皮书》和《a股上市公司投资者保护子报告评估报告》。总报告建议，投资者保护可以在许多方面得到加强，如加强投资者保护和建立组织体系。从国外的经验来看，专家认为，推动证券集团诉讼制度的建立是其重要组成部分。

具体而言，中国投资者保护总体报告的建议主要包括:一是加强投资者保护组织体系建设，完善投资者保护制度；二是提高投资者保护教育的有效性，更加注重公平性和有效性；三是加强上市公司治理水平，提高上市公司质量；四是强化中介机构的责任，提高市场各主体的投资者保护水平；五是完善预付款制度安排，探索利用行政罚款和证券违法案件处罚来补偿投资者损失；第六，充分利用新技术和手段保护投资者。

从全球资本市场的角度来看，有哪些经验可以借鉴？上海明伦律师事务所合伙人王志斌认为，在海外主要证券市场中，印度的情况与中国较为接近，一些制度可能具有借鉴意义。例如，印度上市公司融资的部分基金将受到监管机构的限制，监管机构将发挥“质量保证基金”的作用。如果上市公司存在欺诈发行或虚假陈述等违法行为，可以使用“质量保证基金”向投资者支付赔偿。

苏宁金融研究所特别研究员何表示，集体诉讼是成熟资本市场中一项非常重要的法律制度。借鉴欧美经验，应加快建立证券集团诉讼制度，从而对企业有更清晰的约束，从根本上保护投资者的利益。

今年9月9日至10日，中国证监会在北京召开了全面深化资本市场改革座谈会。会议提出了当前和今后全面深化资本市场改革的12项重点任务，其中一项是“加强投资者保护”。会议指出，应推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立行政罚款优先于投资者救济的制度机制。推动修订或制定与虚假陈述、内幕交易和市场操纵相关的民事赔偿司法解释。

在加强上市公司治理水平方面，何表示，最重要的是建立强有力的事后监督体系。对于欺诈性发行、内幕交易、操纵市场、伪造信件等违法违规行为，应处以巨额罚款。负有责任的董应该受到严惩，但他应该被迫退出市场，并建立一个平稳的退市渠道和退市机制。同时，上述处罚应包括上市公司和参与的中介机构，以便能够

叶楠认为，压缩中介机构责任的最重要措施无疑是重罚，包括巨额现金罚款，以及吊销执照和禁止继续执业的处罚，这是美国资本市场健康发展的重要基础。

总的来说，专家们还提醒说，中国证券市场的参与者主要是散户，市场参与者的结构不同于海外市场。因此，我们应该充分考虑中国证券市场的实际情况，制定具有中国特色的投资者保护制度。