出售子公司是否“明股实债”？科陆电子资金紧张卖资产仍难扭亏

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自2018年以来，科陆电子开始频繁处置资产，反映出企业资金紧张，但仍难以缓解

《投资时报》研究员于飞

资产的持续出售并未给深圳科陆电子科技有限公司(以下简称科陆电子，002121.sz)的业绩带来改善。

10月14日晚，科陆电子发布了2019年前三季度业绩预测，预计2019年前三季度净亏损1.8亿至2亿元。

关于业绩损失的原因，科鲁电子解释说，由于流动性不足，公司生产经营未能达到预期，产品交付延迟，经营收入规模下降。随着非核心资产和业务的剥离，公司的资金短缺将大大缓解。

《投资时报》的研究员注意到，事实上，所谓的非核心资产和业务剥离，与近年来频繁出售资产相对应。不久前，科陆电子仍计划出售另一项资产，并出售其全资子公司深圳车天网络有限公司(以下简称车天电网)的股权。

对此，深交所表示了极大的关注，并向其发出了询证函，要求公司说明此次股权出售的必要性和合理性，同时说明是否存在清仓股份的真实债务。

不停地出售资产

数据显示，科陆电子于2007年3月在深圳证券交易所上市，主要从事智能电网、储能、综合能源管理、物业和金融业务，涉及新能源、电动汽车生态系统、能源智能服务、智能电网、智能产业、智能城市、能源金融等业务。

自上市以来，科陆电子的业绩基本稳定，2018年首次出现亏损。根据财务报告，2018年，公司实现收入37.91亿元，同比下降13.36%；归属于母亲的净利润损失达到12.2亿元，同比下降411.19%。

科陆电子表示，2018年亏损巨大的原因是外部融资环境紧张，金融市场的资本成本大幅上升，加上行业环境和产品结构调整等因素，公司资本周转困难，对市场上的产品投放产生不利影响。

也是在2018年，科陆电子开始频繁处置资产。当年，公司先后出售了其子公司持有的宁夏徐宁新能源科技有限公司、卓资庐阳新能源有限公司、格尔木TBEA新能源有限公司、哈密金城新能源有限公司、哈密元和发电有限公司100%的股份。

自2019年起，科陆电子继续出售资产，格尔木TBEA 100%的股权以6633.8万元的价格转让给神能北方能源；以6.48亿元的价格将上海卡奈58.07%的股权转让给恒大新能源；将冯润格尔木电力股份以3913.13万元人民币转让给京能清洁能源；以1元的价格将百年金海100%的股权转让给冯志全。

虽然在2019年上半年，公司先后转让了11家子公司的股权，并收到了1.7亿元的净现金用于处置子公司，但这并没有给科陆电子带来扭亏为盈的效果。2019年半年度报告显示，科陆电子实现营业收入15.16亿元，同比下降23.09%；净利润亏损7752.98万元，同比下降219.97%。

除了出售资产，科洛电子还通过改变募集资金的用途来补充营运资金。

今年5月，科陆电子终止了110兆瓦地面光伏发电项目的实施，并永久补充了营运资金，剩余募集资金为3.32亿元。6月，科陆电子终止了智能储能、微网、主动配电网产业化项目、新能源汽车及充电网络建设与运营项目、智能能源系统平台项目三个融资项目，并永久补充上述投资项目的剩余募集资金共计10.73亿元。

科禄电子近年股价走势

数据来源:风

资金仍然高度紧张

在2019年下半年，科洛电子仍然准备出售其资产到底。9月27日，该公司披露，计划以1.47亿元的价格转让全资子公司车电网49%的股权。

有趣的是，在出售资产之前，科卢电子声称，它是为了剥离非核心业务，并加快资产的实现和资金的回报。对于销售汽车的电网，科陆电子表示，需要借助外力推动充电运营业务的发展，并引入资源整合能力强的股东。

针对此次股权转让，深圳证券交易所要求公司充分说明转让盈利子公司股权的必要性以及本次股权转让和关联交易的必要性和合理性。鉴于本次交易的目的是引入资源整合能力强的股东，询价信还要求补充披露资源整合的具体方案、措施、总体安排以及相关股东的角色。

同时，在保证甲方转让利润和价格回购方面，询证函还要求进一步说明该笔交易是否涉及名股的实际债务。

据分析人士称，科禄电子的一系列运营反映了企业资金短缺的实质。

根据2019年半年度报告，科陆电子的短期贷款从去年底的28.45亿元增加到37.56亿元，增加9.11亿元。除了科鲁电子在公告中承认的资金短缺，事实上，一些控制人的操作也让市场嗅到了一股不好的味道。

目前，科陆电子的真正控制人饶鲁花的股份已基本通过清仓质押。数据显示，饶持有公司股份3.42亿股，占总股本的24.26%，其中质押股份3.39亿股，占总股本的99.09%，占总股本的24.04%。

作为实际控制人和董事长，饶鲁花在今年上半年卷入了一桩重婚丑闻。

据公开报道，已婚的拉奥·鲁花于2015年8月在加拿大出差时认识了李佩佩，并于2016年4月在拉斯维加斯与后者结婚。饶隐瞒了自己的婚姻后，两人关系破裂，走上了司法程序之路。饶鲁花和李佩佩曾经成立公司，饶鲁花投资1760万加元(约合9000万元人民币)，目前无法收回。

据行业分析师称，出售资产可能是一条捷径，但毕竟不是很远。根据第三季度报告的预测，科禄电子很可能再损失2亿元，几个家庭能卖多久？

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