殷哲：市场无时无刻不再变化，但本质并没改变

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2019年7月13日，诺亚财富首届海外投资峰会论坛暨生存交流大会在香港天际线万豪酒店成功举行。此次论坛的主题是“中央局讨论道路，规划未来”，美联储在全球经济变化的背景下重启降息。记者记录了本次峰会的交流内容，整理了格非资产首席执行官殷哲先生的发言。详情如下:

在不确定的环境中，抓住某些因素

全球经济增长呈下降趋势，中美同频经济也有下降趋势。不同的是，美国经济在前几年发展迅速，现在正处于自上而下的状态，而中国经济正处于见底的过程中。然而，中国经济仍有许多乐观的方面，如人口。改革开放40年来，中国带领世界上最大的发展中国家贫困人口群体整体摆脱贫困，在人类发展历史上做出了巨大贡献。此外，在服务消费领域，中国近年来也经历了快速增长，其模式创新甚至领先于美国，这些都是积极的方面。

但无论中国经济还是美国经济下滑，本质上都是经济周期的一个缩影。2018-2019年，中国市场还面临着其他周期的叠加，有的处于形成的末期，有的在刚刚形成的过程中交织在一起，使得整个周期更加复杂。

例如，去杠杆化的深化。去杠杆化没有错，因为如果我们在经济低迷的过程中不去杠杆化，我们只能用过去的“放水”的方式分阶段支持经济下滑的趋势，从长远来看，债务利息成本的增加是不会支持的。去杠杆化可以让经济像刮骨一样重新开始，但刮骨成本高昂，而且会伴随着剧烈的疼痛。因此，在今年第一季度，监管当局开始再次稳定杠杆，这是使整个经济平稳着陆的重要措施。

另一个例子是人口红利的消失。2018-2019年第二胎政策的出台并不是因为中国人口不足，而是因为中国未来可能面临人口差距。

在这些不确定因素中，我们应该思考什么是大方向，如何拨乱反正，如何发现不确定因素，如何避免一些不确定因素，以提高决策的正确性。

在几周内承担责任

虽然大周期是不可避免的，但在小周期中，我们应该对投资进行更有效的调整。金融以实体经济为基础。没有实体经济，金融正在转向空.在疯狂的运作过程中，整个资本的效率将导致社会的崩溃。因此，投资，尤其是私募股权投资，必须关注实体经济。

在大多数人看来，pe/vc投资风险很高，但它仍然可以通过一些风险缓释工具来规避或转移，它也形成了一种社会投资。从长远来看，它将成为推动社会进步的重要动力。尽管许多项目会在这个过程中失败，但积累的经验和教训将成为下一次创新爆发的燃料气。这也是格非多年来一直支持私募股权投资基金发展和投资的重要原因。然而，在这个复杂的投资过程中，我们也在思考哪些金融资产能够使客户的财富持续有效、安全、可靠地增长。

业余投资者很难判断产品是好是坏，这就是为什么金融市场需要有经验的经理来做这件事。金融似乎很简单，但实际上非常复杂。不仅如此，知与行之间也有很大的差距。即使你是有经验的，如果你远离市场一段时间，你的手会立即诞生。如果你在你的手出生后做这个动作，你将会变形。从事金融业不仅需要经验、耐力和技术，还需要预见未来的能力。