信达系撤离紧锣密鼓国任保险持续亏损拟增资20亿引入新战投

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增资完成后，去年的上级公司深圳投资控制有限公司仍然是第一大股东，而中国信达则降为第四大股东。从2009年成立到2018年，中国财产保险累计亏损超过14亿元。《投资时报》研究员岳翎

中国信达(1359.hk)是中国四大资产管理公司中第一家完成股改并在战争中上市的公司，公司成立20年来进一步推进退出保险业、集中主营业务的战略。

事实上，除了被市场广泛关注的57亿元的保护价外，幸福人寿50.995%的股权也曾被一次卖出。对于去年移交控制权的原信达财产保险和现在的国仁财产保险股份有限公司(以下简称国仁保险)，他们也打算再次弱化存在感。

最近，国有资产官方网站发布了关于增资扩股项目的公告。根据公告，公司计划以每股1.832元的价格增资约10.8亿股，增资总额约20亿元。同时，除了新成立的第一大股东深圳投资控股有限公司(以下简称深圳投资控股有限公司)以相同的股份、相同的价格、相同的比例增资外，国仁保险还将引进5名外部战略投资者。

值得注意的是，随着此次增资计划的实施，中国保监会前五名股东的地位再次发生了变化，其中有两家信达公司降低了持股比例。该公司表示，此次增资筹集的资金将用于提高公司自身能力建设、服务新业务和改造传统业务。

一些市场权威人士表示，随着国家队的退出，包括深圳、浙江等地财力雄厚、地方国有资本和民间资本相对活跃的新力量将陆续接手。

然而，从中国国家保险公司的年报可以看出，这家财产保险公司正面临着扭亏为盈的困境。公司自成立以来，除2013年至2015年利润微薄外，其他年度均处于亏损状态，累计亏损金额达14亿元。数据显示，幸福生活目前正处于转股阶段，仅去年就净亏损68亿元。

计划增加资本约20亿英镑

据悉，此次增资计划引入5名战略投资者，其中4名是通过公开上市引入的战略投资者，1名是经SASAC批准同意增资的战略投资者。

具体而言，本次公开上市引入的四名战略投资者中，包括一名技术支持战略投资者(甲级)，出资不超过1亿元人民币，计划认购比例不超过1.337%；市场类支持一名战略投资者(乙类)，出资不超过3000万元人民币，计划认购比例不超过0.401%；资源类支持一个战略投资者(丙类)，出资不超过2000万元，计划认购比例不超过0.267%；有一家产业支持战略投资者(D类)，出资额不超过2000万元，拟认购比例不超过0.267%。通过公开上市引入的四家战略投资者持有的国家保险股权比例约为2.273%

同时，中国保监会还将通过非公开协议的方式引入战略投资者增资。在获得SASAC的批准后，中国国家保险将以相同的股份和相同的价格投资中国国家保险。增资金额为10亿元，拟认购比例为13.371%。

据悉，为确保增资后仍持有41%的股权，深圳投资控制有限公司将同时增持同股同价的国仁保险股份，增持股份约4.4亿股，拟增资金额约8.1亿元。最终增资金额以持有41%股权为准，并根据实际情况进行相应调整。

根据中国保监会目前的股东持股情况，本次增资扩股完成后，中国保监会前五名股东的位置将再次发生变化。

据《投资时报》的研究员称，在增资前，中国保监会有16名股东。其中，前五名股东分别为深圳市投资控制有限公司、联美量子股份有限公司(以下简称联美量子)、中国信达资产管理有限公司(以下简称中国信达)、北京东方信达资产管理公司(以下简称北京东方信达资产管理公司)、中铁建设投资集团有限公司(以下简称中铁投资)，持股比例分别为41%、19.333%、10%和6.666%

如果增资完成，深圳投资控制仍将是其最大股东；联美量子所持股份将从19.333%降至14.436%，但仍是第二大股东；中国信达的第三大股东地位将被一个新的战略投资者取代，该战略投资者以非公开协议方式增资，占股份的13.371%，而中国信达的持股比例将从10%降至7.467%，成为第四大股东；北京东方信达资产管理公司的股权比例将从6.667%降至4.978%，成为第五大股东；原第五大股东中铁建设投资集团有限公司将从此前的五个席位中消失。

对于此次增资所募集资金的使用，国仁保险表示，此次募集资金的具体投入如下:首先，技术壁垒的建立是中长期公司数字化转型的核心竞争力。预计累计投资约10亿元，包括科技团队建设、基础系统建设、业务中期建设、数据平台建设等；第二，公司的深化转型和改革不仅能带来规模和效率的突破性发展，也对公司的资本占用提出了更高的要求。据估计，为了保证公司2021年的偿付能力充足率，公司需要增加资本占用4亿元；第三，建立核心竞争力的业务，估计新的投资将约5亿元。

累计损失超过14亿英镑

国仁保险是经保险监督管理部门批准，于2009年8月在北京成立的一家全国性保险公司，注册资本30亿元人民币。其前身是信达财产保险有限公司(以下简称信达财产保险)。2018年1月，公司名称由信达财产保险更名为现名。2019年3月底，公司注册地迁至深圳，现拥有深圳和北京两个总部。

从经营情况来看，自成立以来，国民保险并没有取得可喜的成绩。根据历年年报数据，2009年至2018年，公司累计亏损超过14亿元。

其中，2009年至2012年，国民保险处于亏损状态，分别亏损1.18亿元、1.06亿元、2.44亿元和3.71亿元。2013年最终实现低利润，2015年实现净利润305.2万元，2135.09万元，2328.04万元。然而，它在2016年再次亏损，2016年至2018年分别亏损2.31亿元、2.7亿元和1.71亿元。

针对损失问题，中国保监会表示，由于受保险公司特殊会计制度的影响，2018年公司按照《保险企业会计准则》计提未到期责任准备金3亿元，2017年计提未到期责任准备金6000万元，同比增加2亿多元，是当年账面损失的主要原因。

从业务构成来看，汽车保险承保的持续亏损也是公司盈利疲软的原因之一。

数据显示，从2010年到2018年，中国保监会的汽车保险费占比一直在80%左右，而在2015年和2016年，公司的汽车保险费占比高达85%。然而，在上述9年中，公司汽车保险业务的承保损失分别为1485.88万元、1.95亿元、3.41亿元、1.27亿元、2.61亿元、3.11亿元、2.44亿元、3.41亿元和2.57亿元，总损失为20.92亿元。

对此，中国保险表示，这不仅是前几年内部成本高、效率低的粗放式发展问题，也与日益激烈的外部竞争环境有关。2018年，公司推出了先进成熟的汽车保险精确定价模式，从传统的广泛经验定价转变为风险定价，奠定了公司集约化汽车保险的技术基石。从2018年来看，虽然汽车保险承保仍在亏损，但汽车保险的边际成本率不到96%，这是中小企业的理想水平。

还值得注意的是，2018年年报显示，全国保费收入前五名的产品有四项承保亏损。除汽车保险业务外，责任保险、企业财产保险和意外伤害保险分别承保623.78万元、1213.80万元和4036.18万元的损失，仅工程保险承保利润786.83万元。

2019年第一季度，公司继续亏损2178.86万元，但第二季度实现净利润220.61万元，终于看到了利润的曙光。然而，它能否在2019年真正实现扭亏为盈仍不得而知。