居然之家借壳武汉中商获批 上市后将面临重重挑战

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据蔡联报道，武汉(000785.sz)用了9个多月的时间发行股票购买资产和进行关联交易，最终获得中国证监会的批准。这意味着，经过波折，北京真家新零售连锁集团有限公司(以下简称“真家”)上市的梦想即将实现。

北京商业研究院特约专家、北京商业经济协会常务副会长赖阳对记者表示，近几年来“真实家园”对新零售的探索是值得肯定的，但上市后将面临不小的挑战。如今，家居行业的竞争不再是规模，而是模式。竞争模式已经从“大鱼吃小鱼”转变为“新鱼吃老鱼”。基于互联网和服务提供商带来的挑战，传统商店需要进一步转型。

内部控制能力受到质疑

10月17日晚，武汉上中宣布，M&A审计委员会和中国证券监督管理委员会上市公司重组委员会对此次发行股票购买资产及关联交易进行了审计。根据会议的审计结果，公司此次重大资产重组是有条件批准的。

中国证监会要求武汉上中补充披露标的资产内部控制建立和运行的有效性及其对标的资产独立性和财务报表会计准确性的影响；标的资产所有权存在瑕疵的财产的具体情况及其对经营稳定性的影响。

采莲新闻社记者就相关事宜采访了“真实家园”相关人士，但截至发稿时，对方未予回复。

事实上，后门之路充满了曲折。今年1月9日，武汉上中宣布暂停重大资产重组，称其计划通过发行股票的方式购买房地产100%的股权。交易完成后，房地产将成为武汉上中的全资子公司，上市公司的控股股东将变更为北京房地产投资控股集团有限公司(以下简称“房地产控股”)，房地产控股占42.60%。6月3日，武汉上中宣布交易价格定为356.5亿元。

然而，正当业内人士关注交易进展之际，该住宅在返程途中意外遭遇“路障”。9月29日，由于一起诉讼，房地产控股公司持有的房地产股权被冻结。武汉上中向证监会申请暂停发行股票购买资产和审查关联交易，并于10月7日恢复。

一些媒体报道称，股票冻结令许多投资者愤怒，因为控股公司似乎事先并不知道，其风险控制能力受到质疑。

此外，根据田燕的信息，2018年有23起相关诉讼，2019年上半年有19起法律诉讼。

“更多的诉讼可能会导致公司受到质疑。控股股东的诉讼案件是否会影响实际家庭，取决于具体案件是否涉及连带责任。如果没有连带责任，就不会有过度的影响。”chansons Capital的执行董事沈梦告诉记者。

虽然股权冻结问题已经解决，但大连金州店的合同纠纷案仍处于焦虑状态。“事实上，从整个家装行业来看，企业内部控制普遍不太好，很多家装企业面临着知识产权意识淡薄、管理不规范等问题。”中国家居建材装饰协会秘书长胡忠信在接受财联社采访时说。

上市后的机遇和挑战

在业内人士看来，如果“真实家园”这次能够成功上市，它仍将面临许多挑战。近年来，由于受到房地产调控的影响，家居行业的发展处于吃紧状态。

在这种背景下，真正的家开始转变为新的零售。2018年2月，通过与阿里巴巴的战略合作，皇马加快了在新零售领域的“定位”。

数据显示，2019年1-6月，该住宅总收入为42.29亿元，同比增长8.92%；净利润9.59亿元，同比增长13.49%。

尽管性能增长了一倍，但与竞争对手红星美凯龙相比，真正的家和真正的家之间的差距仍然很明显。2019年上半年，红星美凯龙的收入和净利润分别为77.57亿元和27.05亿元。上市后，真正的家能否赶上红星美凯龙还有待观察。

"上市后，家园的发展仍然存在风险."赖阳认为，真正的家的最大优势在于其强大的品牌体系，随着整个家居行业的转型，品牌所有者也在发生变化。家装与家具的搭配正逐步向一体化发展，企业倾向于向消费者提供一体化的解决方案。随着互联网技术和云设计技术的发展，这种整合也使企业能够相互整合资源。

胡忠信告诉记者，从整个家居行业来看，近年来，很多店铺的面积都在缩小，一、二线城市逐渐饱和，四线城市的家居店铺数量也在增加。目前，家居行业正处于从传统商店向综合商店转型的阶段，而“真实家居”也面临着转型的考验。

“今天的家庭商店已经改变了它们的传统性质，成为了图像显示中心，而且收入不能仅仅根据商店的营业额来计算。目前，国内门店对大品牌的竞争依然激烈，抢占大品牌资源也是企业塑造门店形象的主要途径。”胡忠信说。