易知投资总裁鲁万峰：股市底部投资可转债具有四大优点

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目前，市场在3000点左右波动，一些投资者仍担心市场出现大幅回调。对此，较早涉足中国可交换债券市场的易之(北京)投资有限公司总裁陆表示，可交换债券可以有效解决这一问题。可交换债券有权交换股票，股票价格下跌时可以持有，股票价格上涨时可以交换。因此，在2015-2018年的熊市中，平均转换收入为20%，最高为500%，这在牛市中预计会更高。这种“边打边退”的优势使其受到专业投资者的青睐。

据报道，可交换债券于2013年开始发行，此后一直在加速。截至目前，累计发行规模已超过3200亿元，其中2019年前三季度发行规模达到648.18亿元，全年总规模预计将超过4000亿元，不再是小众品种。

陆表示，可交换债券的投资优势明显，但投资门槛远高于二级股票。他不是个人散户，对投资者的选股能力、信用分析能力、项目获取能力、条款谈判能力和财务实力都有很高的要求。

陆说，在股市底部投资可交换债券有很多好处:一是投资时机好:目前股市已经明显回升，股市底部基本探明在3000点左右。此时，可交换债券的交换价格很低，票面利率很高，条件也很好。因此，这是投资可交换债券的黄金时期；二是避免牛市初期的大幅回调:牛市初期股市波动剧烈，可交换债券具有“进与攻、退与守”的风险收益特征，可以避免股票二级市场的大幅回调和损失；第三，避免追涨杀跌:可转换债券的锁定期可以帮助投资者克服追涨杀跌的人性弱点，充分享受牛市的收益。例如，沐源股份eb，28个月的闭市期使投资者最终获得超过450%的转换收益，而股票二级投资者会选择中途下车，因此收益远远高于股票二级；第四，空条件有所改善:2018年后，可交换债券市场逐渐转变为买方市场，可交换债务项目增多，条件越来越优越。此外，股市明显回暖，等待换股的时间明显缩短，这对投资者非常有利。

(编辑上官门罗)