圆桌论坛二：资本赋能产业发展

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主持人:接下来，我们将进行第二次圆桌对话。我们欢迎所有的贵宾上台。请根据标题和照片就座。这真的很难做，尤其是当我身边的西岗刚从成都飞过来的时候。今天早上的坏天气也延误了航班。不过，请简单介绍一下你自己，并介绍一些你自己企业的最新亮点，包括你自己的行业。

奚刚:承蒙《证券日报》的邀请，我也很幸运能够第二次参加乳品论坛。上一次论坛很精彩，我希望我能不辜负我的使命。

我来自新希望乳业，它于今年1月25日在深圳证券交易所正式上市，已经过去了将近半年。这几乎是第三份季度报告。我只敢说，虽然业绩不一定华丽，但我认为稳健和可持续的发展实际上带来了新希望乳业上市后的一大业绩。让我先谈谈这个。

沈晓妍:首先，谢谢你。很荣幸参加《证券日报》论坛。我是光明乳业的沈晓妍，我在光明乳业工作了大约20年。我是光明公司的老员工。在光明，我一直在为董事会秘书工作，所以我熟悉我们《证券日报》的证券业媒体，包括今天在座的许多资本市场分析师。当我进入光明乳业时，我想用一个广告说，“好牛和好奶是100%。我们总是坚持养牛和制作好牛奶。谢谢你。

刘鹏:我是天丰证券的刘鹏，我是食品饮料行业的分析师。就像我上次说的，我是唯一一个主修食品的博士生，我从行业层面对这个行业了解的比较多。在过去的两年里，由于天丰证券也与资本进行了整合，我们与包括工业资本在内的大量上市公司进行了大量的交流，所以我们希望今天能为您带来一些干货。

主持人:刘鹏博士的食品专业，以新的维度，将带给业界更多的思考。乔局长。

乔柏君:大家好，非常感谢你们邀请我参加这次活动。2011年，我密切关注乳制品行业。中粮收购蒙牛一段时间后，我做了蒙牛的投资后管理，所以我有这个机会。我在中信农业产业基金工作，这是中信集团旗下唯一专注于农业和食品投资的基金。这是一个专业基金。我们去年在澳大利亚进行了投资，我们很快将在乳制品行业进行另一项投资，该行业在细分类别中处于非常好的领先地位。我们在乳制品行业有很多布局。今天，我们有机会与专家们分享和交流，将来我们会学到更多，与大家交流更多。

主持人:乔，乳制品行业在中信农业基金中的比重是多少？

刘鹏:我们的基金成立于2016年。在过去的三年里，我们已经完成了11个项目，包括2个乳制品项目。特别是，澳友的单笔投资接近20亿港元，目前是澳友的最大股东。这是一个非常优秀的企业，我们对此非常乐观。

主持人:谢谢你，沈先生。

沈梦:这也是我第二次参加乳制品论坛。我们主要在资本市场做M&A金融咨询和行业分析。乳制品行业已经成为中国非常重要的行业，尤其是全国上下都非常关注的行业。因此，我们更加关注乳制品行业的一些上市公司，一些上市公司的运作，或者一些海外并购的上市公司。因此，这个陌生人应该不是陌生人，因为我刚才在茶歇的时候遇到了很多记者，他们可能从来没有见过面，也是网民。这次，我也希望有机会与上一届论坛的老朋友和本次论坛的新朋友交流。谢谢你。

主持人:谢谢你，沈先生。第一轮互动的主题是如何看待资本与乳品企业的互动，如何让资本为我国乳品企业的未来发展做出更多贡献，实现我国产业的振兴，同时实现我国资本的繁荣。我认为习主席，你绝对有权利发言，因为我们去年没有在论坛上公开，但是我们今年已经公开了。我想知道去年和今年你想分享什么，包括你的感觉有什么不同？

西岗:首先，没有什么不同。对于一个工业人来说，第一件事就是把自己的企业搞好。企业本身就是你经营的质量，这是非常关键的。事实上，在企业上市之前或之后，短期利益的增长没有什么意义。一个企业的持续健康发展其实是非常关键的，无论是基于非上市公司还是上市公司，这都是非常关键的一点。

有什么区别？事实上，未上市公司与上市后的公司完全不同。上市后，更重要的是确保公司的所有运作完全公开透明，要求整个管理团队在管理过程中更好地满足资本市场的需求。首先，它必须遵守法律法规。与此同时，应该给更多的投资者提供一个他们能够清楚理解的环境。这个企业的问题是什么，长远的思路是什么，短期业务投资的价值在哪里？这是一个很大的区别。非上市公司，事实上，我们不需要全面披露，这就是我的想法和做法。我不需要呈现所有方面的一切，这是非常不同的。

另外，对于中小企业来说，融资渠道包括如何帮助行业发展，与上市不上市是完全不同的。上市后，渠道更加多元化，方式更加多样化。此外，我认为有更多的机会可供选择，尤其是延伸型。让我先谈谈这两个方面。

主持人:沈先生，与Xi先生的新希望相比，沈先生的光明是一个老运动员。它已经上市十七年了。

沈晓妍:简单介绍一下我们在资本市场的经验。我们于2002年8月在上海证券交易所上市。事实上，在2000年，我们完成了股份制改革，当时引进了私人资本，当时是东方希望。我们还引进了达能的外国投资。从2000年到2002年，也是光明乳业快速发展的时期。当时，我们提出利用民族资源作为民族市场，于是光明乳业从上海走出去，走向华东，然后从华东开始在华南、华中、华北建立自己的基地。我记得我们当时的ipo项目是北京工厂的建设。

在第二轮融资中，2012年，我们通过融资在华东建立了中心工厂，这也是目前最大的工厂。通过这个工厂的建设，应该说我们的生产能力得到了提高。同时，也是光明乳业从100亿元增长到200亿元的时间节点，也是momchilovtsi快速增长的节点，可以促进光明乳业的发展。

就我的工作而言，我将谈谈一些经验。我们的乳品工业不同于钢铁工业、机械工业和科技工业。我们有一个特点。我们资本市场的投资者与产品市场的消费者重叠。一些消费者购买股票是因为他们喝牛奶，一些基金经理开始购买我们的牛奶是因为他们购买股票，并成为我们的用户。因此，这种整合可以增加我们的知名度和关注度。

但当它优越时，它是一种倍增效应；但在危机时刻，两个市场之间可能会产生共鸣，这将带来更大的震动。因此，乳制品企业在资本市场上市需要勇气，这不是为了资金，而是为了自我加压和自我完善。我们从蓝天白云中走下来，来到聚光灯下，并可能进一步来到显微镜下。只有通过我们不断的努力和不断的改进，我们才能在360度向每个人展示它。

主持人:谢谢你，沈先生。你突然打开了我记忆的阀门。我在南京长大。光明是一个非常先进的品牌。当我还是个孩子的时候，吃明亮的冰砖是非常令人满足的。这种情感因素对我们企业的人来说非常有价值。同时，如何传播品牌，避免劣势，使企业品牌更加繁荣，也是我们的使命和挑战。谢谢沈将军的介绍。

刘鹏从券商从业人员的角度讲了话。你觉得刚才的话题怎么样？

刘鹏:刚才这个话题我们也想了很多。近年来，我们的工作不仅推荐股票，而且做了大量的产业整合，以帮助企业制定战略。我见过许多种类，从三个方面看:

首先，从一级市场来看，通过注资，在品牌渠道方面，尤其是一些产品方面，确实会对该企业有所帮助。同时，结合一些具体的方法可以提高企业发展的速度和质量。

从一级半的角度来看，主要是管理，许多资本方伴随着企业从一级到二级。当企业达到一定程度时，管理层会有一些状态和意见，你需要有效地满足所有投资者的要求，而不仅仅是你自己。在从一级到二级的过渡中，将会有一级半领域的企业管理，将会引进非常优秀的人才。它有许多股东，他们实际上是被授权的。事实上，包括奥友这样的公司在内，我们未来的许多公司都有这样的股东，他们在中期赋予他们权力，这在从第一级到第二级的过程中起着非常重要的作用。

由于二级市场是最熟悉的领域，我认为这主要是一个定价过程。我们所说的二级市场主要是定价，也就是说，投资者用估值和买卖股票来定价。我们正在讨论的定价是一个强大的周期定价过程。例如，蒙牛伊利的估值比以前高得多，这意味着市场逐渐认识到它的价值。我们现在看到的，如奥友，包括前面提到的飞鹤，包括目前的三元，都在逐步优化。像北门美和光明这样正在改善的公司现在在市场上受到重视并逐渐优化。因此，二级市场对前两个一级市场、一级市场和半级市场进行自我反馈，并通过其定价告诉你在第一和第二阶段该怎么做，所以我认为这是从资本的角度接近的。

主持人:刘鹏，谢谢你给我们一个完全不同的想法。乔总是基金的代表。你的观点和以前不同。跟我说说。

乔柏君:我不能说有什么不同。我将谈两个观点。第一，我很同意奚刚将军的观点。我还参与了中粮集团的一些企业管理和运营。今天论坛的主题是“资本赋予产业发展权力”。核心是乳品企业要可持续发展，这样资本才能帮助企业发展。我想先表达一下这个观点。资本与乳品企业的关系不应逾越，经营管理应由企业来做。第二，资本是一把双刃剑，它更依赖于资本的积极作用。资本将成为优秀乳品企业的助推器，这将使企业发展得更好，包括公司治理结构的许多改进，包括更多的市场机会。然而，资本也将成为一些乳品企业的压力，这些企业可能是没有准备资本市场或有很大的压力。

在刚才的显微镜下看，如何在资本市场上平衡短期财务回报和长期融资比例的发展，对企业来说是一个很大的压力。在资本市场上，我们也可以看到很多企业因为上市而受益于资本市场的快速发展，但与此同时，我们也可以看到很多乳品企业和上市乳品企业，因为上市实际上已经走上了一条不好的道路，而且这样的案例还很多。因此，我们应该从整体上充分利用资本。

主持人:谢谢乔先生。总经理沈梦。

沈梦:对于乳制品企业来说，这是一个资本密集型产业，因为对资本的需求很大，无论是产业资产、品牌、渠道、人才激励还是其他投入。

另外，什么是资本市场？资本市场与资本市场和信贷市场有着完全不同的区别。资本更注重整个行业的长远发展。对于乳品企业来说，如果你想成为一个上市公司，你必须有更多的人来支持你，为行业的长期发展打下坚实的基础。因此，我认为资本市场当然可以有所帮助，也就是说，它可以帮助上市公司获得更多的长期资本。

此外，资本是一把双刃剑，但这把双刃剑对公司和企业来说也是一种成人仪式，因为这个社会毕竟是险恶和现实的，没有那么多童话故事。因此，有许多公司，包括与资本和投资者的关系。在蜜月期你可能是我的心上人，蜜月期过后你就是牛太太。对于许多企业来说，这种资本关系是非常现实和务实的，但不能说当你对我有用的时候，我会张开双臂欢迎你。当你反对我的时候，或者当我们有矛盾的时候，我们总是谈论离婚。无论是上市公司还是资本市场，这都是一个非常现实的双向选择的话题。因此，我认为你可以调整公司治理结构，你可能会更加透明。许多企业认为这是我的额外成本。当我以前没有被列入名单时，我想做我想做的事情。我没有那么大的监督压力。然而，如果你想发展并成为一个长期的企业，你越透明和标准化，当你开始甚至起飞时，你面临的困难和陷阱就越少。

因此，对于资本市场和乳品企业来说，这不仅仅是带来资本的问题，也是资本长期发展的问题。其他人可以带来更多的维度和角度，这可以让你更健康，发展和完善这种外部共生关系。

主持人:好的，谢谢你，沈先生。许多乳品企业出生之前都比较小，所以从村里挤出牛奶卖给隔壁的老王就足够了。现在它肯定不是同一个模式，并把它卖给更多的老王和小王。因此，这个基础是否在一开始就打好，包括财务习惯、关联交易等。，可能对未来有非常重要的影响。是否有雄心勃勃的追求将决定我们未来能走多远。

让我们来看看第二轮对话。在第二轮，我们越来越关注和谈论企业。这一轮希望更多的客人谈论产业和市场。让我们数一数在上海、深圳和香港上市的21家大型乳制品企业。我不知道它们是否准确。这是提供给我们的数据。这个数字并不大，包括在二级市场，我们作为金融媒体关注的乳制品行业非常小，甚至很难成为对股市有影响的非常重要的行业。从你对行业的了解来看，你认为中国乳制品企业上市的速度如何？我们的人数少还是刚好？未来应该解决什么样的问题和矛盾，使资本市场能够更好地帮助乳品企业发展，如何为更多的消费者提供更好的产品，甚至更好地帮助我们的生活？沈先生，我们从你开始吧。

沈梦:首先，乳品业能否成为一个独立的部门与其数量无关，但并不是决定性的。乳制品行业被划分为食品和饮料行业的原因是，乳制品行业并没有脱离与其他相关行业相同的趋势。当你和其他人的趋势相同时，我们不需要单独拿出来。例如，为什么酒是分开出售的，它比乳制品行业多多少？实际上，很难说。但是，白酒中有茅台、五粮液和大型知名品牌，这可能不具备茅台的市场价值，其对a股市场的影响有限。

在第二部分，我对高端产品的发展有不同的看法。产品的高价并不等于高端产品。产品的高价可能受到整个市场氛围和成本因素的影响，这将导致产品价格的上涨。然而，产品价格的上涨并不意味着这种产品真的是高端的。什么是高端，也就是说，当在这样一个超市里有一个正常的消费者选择判断时，比如我在做消费选择的时候，他可以挑出你的产品是独家的，其他产品不具备的特点。

刚才我说的是正常的消费判断能力，因为很多产品都依赖于家庭中的孩子，孩子们看到包装上的小猪就可能会购买。他分不清你的产品和其他产品的区别。然而，高端产品，无论价格高低，都是消费的唯一原因。然而，目前中国乳品企业在这方面仍在进行更多的尝试和努力。

因为每个人都宣传牛奶蛋白质含量和健康指标，但是消费者消化这些指标的程度。他能理解3.6和3.8，甚至4.5之间的区别吗？白酒容易，如果度数高就会晕倒，但是乳制品的指标是否内化已经成为消费者判断产品的标准。在这方面，乳制品企业的差异化是不够的，因为更多的市场产品可能被放在一起，或者价格因素将占主导地位。此外，许多产品和品牌都在推广这种广告营销，创造高端形象。

还有一个问题。我们认为我们正在打造一个高端品牌。市场消费者认可你的高端品牌吗？因此，我认为这里还有一个问题，那就是，你有没有站在消费者的角度，想知道我们的产品是否形成了这样的优势？因此，我认为a股没有完全独立板块的原因是我们没有形成整个行业的特点，或者说这是一个独立的趋势。对于投资者来说，如果你的波动周期是一致的，对我来说，我的投资目标的选择性是非常大的，所以我不需要把你列为一个独立的部分作为整个可能目标的参考标准。

主持人:包括乳制品行业在内的乳制品企业的发展一直在路上，这是一个开始的节奏。未来，仍有更多的空客房需要我们努力开发。因为毕竟乳制品企业的大规模上市还是近几年的事。乔先生，请分享你的意见。

乔白君:有几个数字可以和你简单分享一下。在国内a股市场加上港股餐饮企业，我们大致算了179家。截至9月底，第三季度末的市值为5万亿元人民币，0.9港元折合人民币，市值为5万亿元人民币。近4000亿元，7%，不到8%，具有板块效应。

首先，有多少比例的乳制品企业被资本化和证券化，乳制品饮料行业不能成为资本市场的大部门。但是，乳制品的门槛相当高，包括贺飞和君乐宝在内的所有人都可以数的大型乳制品企业都与蒙牛分离，这两家大型企业基本上都上市了。就上市乳制品公司的代表性而言，这其实是足够的。这并不是因为证券化率不够而没有形成大板块。这是第一点。

第二，核心是整个行业的竞争和利润，因为整个乳品行业的竞争非常激烈。虽然有很多不同和创新，但实际上，行业的整体利润水平和盈利能力仍然相对较低，无法与白酒相比。白酒有板块效应，但乳制品实际上很难，与我们的竞争有很大关系。

第三，事实上，这个行业在未来将有机会升级整个行业的大盘。以下是核心要点。首先，我们应该进行差异化竞争。第二，中国乳制品市场的增长率近年来有所放缓，资本市场越来越担心行业的估值和增长，所以整个行业的估值不高，这有很大关系。如何打破估值增长、差异化和国际化的空，尤其是我国市场的国际化是一个非常重要的问题。蒙牛伊利已经走出去了，未来还会有更多的企业走出去。特别是在东南亚，我们优秀的乳品企业将有机会扩大整个市场的版图。

随着市场领域的扩大、全行业竞争和差异化竞争的改善以及盈利能力的提高，行业的板块效应必将上升。还有一点，事实上，具有板块效应的行业主要是周期性行业，如水泥、钢铁等，容易形成板块效应，因为当周期好的时候，当周期不好的时候，企业会产生共鸣，每个人都是相似的。灵活性越大，性能越好。但是，由于食品行业，尤其是乳制品行业，是一个非周期性的必然，整个行业不再有周期性波动，所以我认为这是整个行业对上盘效应的感知不明显的一个重要原因。

主持人:谢谢乔先生。刚刚提到贺飞，贺飞也在港股上市方面有很强的动作。在这次论坛上，组织者邀请魏先生发表意见，但他说我最好从谨慎的原则出发。不幸的是，大事件解决后，我还有机会再听听魏先生的意见。刘鹏。

刘鹏:这个板块的资本化率确实不应该低，虽然我们可以算前十名的公司，上市的比例也比较高。我想提出一个渐进的观点。近年来，范畴界限逐渐模糊，这是一个非常明显的趋势。乳制品对饮料和健康食品的渗透比饮料和健康食品对乳制品的渗透更强。总的来说，能量的相互转移从乳制品行业到饮料健康行业是非常重要的，这与我们生产的饮料密切相关。

因此，这一大趋势使我们看似高的资本化率获得更大的潜力，这是我们今天的核心观点。在这个阶段，有必要分与合，分久了，合久了。现在几个类别合并在一起，但在这个资本市场的定价有点困难。因此，作为对二级市场的分析，我们经常进行逐步估值，把每一块加起来，然后打个折，这样看起来就更大了。

本质上，资本市场和二级市场必须为产业创造价值。如果你不能为行业创造价值，这个定价过程就有问题。至于这个问题本身，乳制品行业确实有三个问题，这也是从我们的角度给你一些思考的问题。

首先，从投资银行的角度来看，作为一个企业，如果金融监管的成本比较高的话，就像我提到的，它是一个比较小的企业，确实有困难，需要优化。

第二，盈利能力的问题。因为这些年细分的领先公司基本上都有超过50%的毛利率和很强的盈利能力。纵观过去企业的财务指标，无论是营养、羊奶还是保健品，通过聚焦和细分，我们都可以看到盈利能力非常强。事实上，这些产品有很强的盈利能力。

第三是成长能力，因为如果你只关注一点，你能在不同的领域证明你的能力吗？如前所述，奥友可以形成一定的优势，从羊奶到牛奶，营养，益生菌，各种类别，其投入产出比是可以的。因为我们说伊利蒙牛主要是优秀的，他们在很多领域都形成了优势，伴随着巨大的资金投入，这属于阵地战。然而，就像一个子公司，它也可以在不同的类别之间有优势，打破增长的边界，而所谓的专注陷阱是由他打破的，因为如果你过于专注于一件事，如果它太新，它可能会导致在资本过程中缺乏做其他事情的能力。

所以说到最后，正如宋先生刚才所说，其实是人的作用，而管理能力其实是在它的背后。当你通过人来优化和提高你的管理能力时，你会在成长的过程中不断证明你的优势，你会更受资本市场的欢迎。

主持人:谢谢刘鹏。沈先生，让我们听一听来自上市公司的嘉宾对这个话题的看法。

沈晓妍:我同意前两位老师的观点，资产证券化在整个乳制品市场中的比重相对较高。我在这个市场，我认为我们已经有了一定的效果，像乳制品这样的上市公司也从这种效果中受益，我们熟悉很多人，他们也比较关注。通常，我们有国内投资者，包括国际投资者，他们经常来公司进行研究，包括我们的分析师。在一些券商的战略会议上，基本上乳制品行业的上市公司都会被邀请。在会场，无论是今天的小会议室还是大会议室，可能我们基本上都是座无虚席，所以我觉得我们有一定的板块效应。就整个行业的规模而言，它可能不同于其他行业，所以没有这么大的板块。

从资本市场的总估值来看，一方面，从上市公司的角度来看，我们自己的信息披露是相对透明的。如前所述，我们努力规范公司治理，提高公司信息披露的透明度。同时，我们的企业非常重视媒体宣传，所以从我们自己的角度来看，我们是相对透明的。

从市场的角度来看，我们也有很多第三方咨询公司，包括今天的凯都，包括其他数据，这也提供了一个很好的客观预期，看看企业的价值。也有非常敬业的分析师，企业可以看得很清楚。基本上，没有多少秘密可言，尤其是上市公司。

因此，在这种情况下，这个市场是有效的，我国上市乳制品公司的估值是相对市场化的。如果有什么问题，两位老师提到，我们的行业一方面有乳品加工业。还有畜牧业。我们的一些公司是畜牧业公司，一些是乳制品加工公司，还有一些是两者都有。畜牧业周期性明显，利润波动性强。当估价与乳制品加工的估价不同时，我们如何在这个时候找到一致意见？还有香港公司和a股公司，它们的估值可能与a股公司不同，因此可能难以形成一致的估值体系。谢谢你

主持人:谢谢沈先生和先生。

席刚:我要谈两点。我在前一个论坛上听到了一小段话，我听到了一两个观点，我想我非常同意他们的观点。

首先，事实上，中国乳业正处于转型的转折点，无论是从其自身行业还是资本市场来看。事实上，我想大家都很清楚，在过去，我们可能会多看看资本市场和这些企业的增长率。现在，这几年的增速可能会放缓，但有一个不争的事实，那就是中国乳制品市场的潜力仍然很大，现在仍然停留在以业态为主的消费结构上。

我认为在未来，无论是我们的行业本身还是资本市场，我们可能会更多地关注这个企业的成长质量，或者这个企业本身的发展模式，包括它自己的品牌丁屋，以及这个企业的独特性。我认为从我的观点来看，这是一个观点。

第二，从乳制品行业的角度来看，这个比例并不太高。虽然中等规模以上的企业已经资本化，但乳品市场有两种观点:第一，当它达到一定规模时，实际上最终市场会给出一定的价值估值，但它实际上会下降。此外，许多具有强大创新能力和活力的中小企业将会崛起。包括欧美在内，事实上，我们可以看到，近年来，总有一些品牌能够成为消费品领域的瑰宝，尤其是乳制品。未来，具备行业条件的优秀企业将能够进入资本市场，这也是其未来发展的一个很好的选择。我认为是上升还是下降比较好。

主持人:谢谢你，Xi先生，对于很多企业来说，资本市场是一个不断标准化的重要工具，也是一个促进更高更远目标的手段，包括为你提供更高的产品和更好的服务。在接下来的时间里，每位客人将用一句话总结我们的观点。这一轮从唯一的女士宗申开始。

沈晓妍:我仍然想重申我们的最初意图，我早些时候说过。乳制品企业应该回归初衷，养好奶牛和牛奶，为消费者提供更新鲜、更有营养、更健康的乳制品。

主持人:谢谢，不要忘记你的主动性，这样我们可以走得更远。沈梦总是在这里。

沈梦:因为这是一个由金融媒体举办的乳品资本论坛，我和很多记者和朋友合作过，每个人都知道我经常以评论家的身份出现。然而，批评并不意味着不支持企业，而是希望企业能够带着钦佩看到自己更多的缺点，因为毕竟，在你能够走得更远、更稳定之前，你知道自己的缺点。因此，我想每个说得好的人都会说，只有找到更多的缺点和不足，我们才能走得更远、更好、更长久。谢谢你。

主持人:这不是一个受欢迎的吐痰会议。如果你长时间没有听到吐痰的声音，你很容易迷失自己。

沈梦:这不是吐痰，这是客观的。

乔百骏:中信基金作为一个好的资本，非常愿意帮助像澳友这样的优秀企业发展。我们希望优秀的企业能够通过创新生产出更好的产品，更好地满足消费者的需求，提高中国乳制品的质量。

刘鹏:作为卖家，我们的主要工作是不断发现价值。通过对这里所有乳制品企业的研究，我们发现了一些增值。我们认为，企业的核心是先聚焦，在聚焦的过程中寻求适合自己的高品质发展模式。因为整个乳品企业已经到了习主席所说的转折点，在这个过程中，事实上，通过关注和追求高质量的发展，我们可以找到自己的模式，每个企业都会有自己的模式。在这个过程中，我们可以通过资本市场发现这种模式，并向投资者公布。谢谢你

西岗:新希望乳业，我们也希望我们的团队以创新为导向。我也希望我们的团队将来会有更多的新想法，能够推出更多更好的新产品，为我们的用户提供更多的新体验和新价值。谢谢你。

主持人:谢谢你，习主席。谢谢舞台上的五位嘉宾，给我们带来了这场精彩的圆桌对话。这一轮对话结束了。谢谢舞台上的来宾，一会儿给我们拍照，每个人都会向前迈一步。