中南建设前三季度净利超22亿元 负债率优化经营风险降低

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我们的记者王立新

10月28日晚，中南建设(000961.sz)正式发布2019年第三季度报告。报告显示，2019年1-9月，公司实现营业收入409.6亿元，同比增长36.5%；上市公司股东应占净利润22.6亿元，同比增长78.7%。基本每股收益为0.61元，同比增长78.7%。

其中，公司今年第三季度的业绩非常出色。单季度实现营业收入176.4亿元，同比增长20.1%；实现净利润9.5亿元，同比增长179.8%。

值得一提的是，中南地区的建设一直受到许多投资机构的青睐。9月底，国际信用评级机构标准普尔(Standard & Poor's)宣布，将把中南建设的长期主要信用评级从“b/稳定”调整为“b/正”。平安证券、东吴证券、华泰证券等机构均给出了“增持”或“买入”评级。具有多重效益，中南建设的未来业绩值得期待。

两轮驱动稳步发展

今年前三季度，中南建设的房地产业务持续增长，实现销售额1299.5亿元，同比增长27%，签约销售面积1024.3万平方米，同比增长32%。

房地产销售的增长伴随着利润的稳步增长。2019年1-9月，公司房地产结算业务收入284.6亿元，同比增长28.6%，房地产结算业务毛利率为23.5%。

中南地区的建筑业也实现了快速增长。由于建设项目竣工规模的增加，公司前三季度的建设业务收入为152.9亿元，同比增长113.9%。

在房地产和建筑这两项主要业务的推动下，公司的盈利能力有所提高。前三季度的毛利率为19.98%，较2018年全年增长0.42个百分点。公司销售费用率同比下降0.89个百分点，管理费率同比下降0.85个百分点。因此，2019年1月至9月，公司股本净利润同比增长5.70%，同比增长0.53个百分点。

围绕主业发展战略，持续提升运营能力，增强了中南建设绩效的稳定性和可持续性。

负债率进一步优化

负债率和偿付能力是检验上市公司财务稳定性的重要指标。根据第三季度报告，由于净利润快速增长，中南建设的股东权益大幅增加。负债总额主要反映购房客户收到的现金尚未确认收入，基本不存在操作风险，为1278.8亿元，比2018年末增加16.1%。

有鉴于此，剔除预收账款后，中南建设的负债率仅为44.06%，比2018年末低0.91个百分点，在行业内仍处于绝对低位。另一方面，公司的计息负债总额仅为690.6亿元，在同销售规模的房地产公司中仍处于较低水平。其中，一年内到期的短期贷款和非流动负债为160.3亿元，仅占全部计息负债的23.21%，比2018年底下降7.88个百分点。

此外，随着项目结算规模的提高，中南地区的建设和运营现金流表现良好。第三季度末，公司持有货币资金254.5亿元，超过一年内应偿还的全部计息负债，现金与短期债务的比率从2019年年中的1.49上升至1.59，进一步提高了抵御风险的能力。

上述促销活动也引起了评级机构的关注。9月20日，标准普尔宣布将中南建设的长期主要信用评级从“b/稳定”调整为“b/正”。标准普尔认为，公司的合同销售规模和结算收入在不断扩大，业务网络逐步扩展到全国，融资渠道进一步拓宽。

全国布局稳定

优质丰富的土壤储备是中南地区实现稳定优质发展的最佳“护城河”。就土壤储存而言，该公司在前三个季度表现良好。

截至目前，该公司已进入mainland China 107个城市，覆盖东部人口密集的省份。项目主要集中在长江三角洲地区(上海、江苏、浙江、安徽)和山东，并在珠江三角洲地区、福建、湖南、河南、京津冀地区和沈阳、Xi、武汉、成都、重庆、昆明、贵阳、南宁等中心城市进行布局。

前三季度，公司土地储备规模继续扩大，新增项目51个，规划总建筑面积751万平方米，新增城市包括济南和厦门。公司以长三角、珠三角和内地核心城市为重点的战略布局进一步完善，为未来发展奠定了坚实基础。

截至目前，公司共有项目349个，其中在建开发项目规划总建筑面积3423万平方米，未开工项目规划总建筑面积1332万平方米。继续保持中国房地产开发企业综合实力前16名，行业地位得到巩固。

未来的业绩增长是可以预期的

在成绩的背后，清晰准确的企业人才发展战略是分不开的。

根据第三季度报告，中南建设2018年股票期权激励计划第一次授予和补充授予条件已经达到，2019年486个激励对象股票期权激励计划第一次授予条件也已经达到。

继2018年股权激励计划第一阶段完成后，今年5月，中南建设再次对企业486名中层骨干员工进行了慷慨的股权激励，并授予1.38亿份股票期权。该计划的实施将在不同年份进行绩效考核，考核年份为2019年、2020年和2021年。与2017年相比，绩效考核目标对应的上市公司股东应占净利润增长率分别不低于560%、1060%和1408%。

华泰证券此前在研究报告中指出，中南建设的长期重点在于通过职业经理人改善公司治理，通过高标准的股权激励实现管理层分红，以及“买入”评级。

(编辑白宝玉)