东方园林三季度业绩现拐点 环保产业回暖已成共识

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随着环保上市公司第三季度报告的发布，市场普遍认为，虽然一些主要从事工程业务的环保企业业绩没有明显改善，但行业复苏已成为共识，水污染防治、固体废物处理和资源利用的繁荣将会上升。

根据机构数据，2019年前三季度环保类上市公司营业收入总计1804.6亿元，同比增长10.9%；净利润为148.23亿元，同比下降21.7%。收入增长逐渐扩大，净利润缓慢下降，公司业绩逐渐回升。

郭盛证券认为，与2018年归属于母公司的净利润增长率-24.5%相比，由于去杠杆化和商誉减值损失大幅增加，2018年行业业绩大幅下降。在过去6个月的集中融资和支持政策的影响下，市场利率下降，融资大幅改善，环保行业的表现稳定和改善。2019年第三季度下降幅度收窄，行业整体表现的转折点基本清晰。

除了永清环保、博世、伟明环保、王能环保的稳定表现外，碧水园、英丰环保、科龙环保等企业经过长期的修复也在正常的运营轨道上回归。此外，环保产业白马东方花园在第三季度也出现单季亏损，这被市场视为公司业务全面复苏的信号。根据CICC的最新研究报告，东方花园2019/2020年的净利润预测保持不变，分别为8亿元和9亿元。目前的股价相当于2020年市盈率的15.0倍。保持5.74元的行业评级和目标价，相当于2020年市盈率的17.0倍，比当前股价高出14%。

根据中国银河证券的分析，环保检查员保持高压力，需求继续提振，并向上估值的部门是更灵活的修复。考虑到目前的需求，固体废物产业链和水与环境治理将在未来保持高度繁荣。

郭盛证券还表示，在“融资改善+国有资产援助+业务调整”的契机下，固废、水务等行业呈现出光明的发展趋势，得益于手头项目的持续生产和部分公共产品单价的上涨，业绩持续高速增长，实现了增长，现金流良好。

就固体废物行业而言，公开数据显示，2019年第三季度固体废物行业收入为698.3亿元，同比增长42.1%，归属于母亲的净利润为78.1亿元，同比增长23.2%。

2019年9月初，生态环境部发布了《危险废物特殊处理紧急通知》，要求在今年年底前对全国范围内的化工园区、重点行业危险废物产生单位和所有危险废物经营单位的危险废物环境风险进行调查，以消除潜在的环境风险。

业内人士预测，随着“2018年废物清理行动”等专项执法行动的实施，2020年中国危险废物产量将达到1亿吨，危险废物处理市场规模将达到2000亿。

“随着无垃圾城市建设的稳步推进，垃圾焚烧处理能力加快，低价格竞争战略在运营效应的引领下退出，固体废物行业蓬勃发展，威利和高能源环境等子行业的领先表现引人注目。”与此同时，像东方花园这样在相关领域有布局、在垂直技术和大规模项目运作上有积累的公司，也有一定的成长空空间。

水和环境治理领域也受益于政策支持。随着国家发改委“十三五重点流域水环境治理建设规划”的推进，流域管理任务加快推进。“充分发挥中央预算对重点流域水污染防治投资的导向作用，推进“十三五”期间重点流域水环境综合治理重大工程建设，有效增加和改善基本环境公共服务供给，改善重点流域水环境质量，恢复水生态，保障水安全。”

据有关人士分析，在政策引导下，重点流域水环境综合治理项目将为当地带来更多资金、市场资源和专项技术。“虽然需要一些修复和稳定，但像东方花园这样的企业是由国有资产引导的。在自身优势的不断作用下，空.将迎来更大的增长”