11月6日券商晨会研报汇编

本篇文章2622字，读完约7分钟

[国海证券]

电动汽车:多个底部叠加产业的边际改善，电动汽车中长期拐点已经到来。1)销量:预计2019年销量将降至120万至130万辆，同比增速基本持平；展望2020年，预计超过170万的销量值得期待，产业链需求将继续提升。2)部分产品价格触底或反弹:电解质产业链价格率先企稳回升，钴、锂、负极和正极处于触底阶段，多个环节盈利能力基本触底。3)底部绩效:经过一段时间后，需求低于预期，产业链绩效处于底部，预计未来将继续上升。4)估值底部:目前，行业内因寒冷而死亡的多头企业估值处于历史估值区间的底部，随着行业回暖，估值有望上升。5)行业的边际改善:国内外汽车巨头如特斯拉、bbaw和比亚迪新车型的供应预计将提振需求。特斯拉中国工厂将于年底投产，大众meb平台将投放市场，这将催化行业的利益。6)电动汽车公开发行头寸比例为历史最低。投资策略:嘉仓行业的龙头企业正处于合适的时机，2020年重仓可能在Q1末/Q2初。布局方向:传统业绩扎实、电动汽车业务略有改善的第一只优秀股票:益威锂能、新旺达、彭辉能源、新筑邦、奇泰来；表现在第二个选择周期底部的柔性品种有望逆转:天赐、党生、杉杉、奇峰、天启、华友、韩瑞等龙头企业；积极关注特斯拉供应链:三华、宏发、托普、徐升等。其他建议集中在:比亚迪、宁德、先锋、恩杰、星源等行业领袖。

[天丰证券]

家用电器:11月1日，家用电器的日增长率高达6.29%，11月4日，家用电器的日增长率为0.73%。今年以来，家电行业出现了多次短期骚乱，日增幅超过3%。除了家电补贴政策的刺激预期外，格力电器4月9日宣布的混合改革等因素，与其他时期外资的过度配置有很大关系。从中长期来看，我们预计投资者结构变化对市场的影响将持续2-3年。因此，在外资不断流入的背景下，在考虑家电估值时，基于估值对接，我们需要考虑更多能更好反映企业核心价值的ev/ebitda乘数。投资建议:在短期收益面没有拐点，但利润面逐季改善的情况下，领先公司的业务弹性和完成复苏的预期将带来估值的上升。同时，资本的推动可能成为短期市场的主导力量。建议关注具有可持续竞争力的优质蓝筹龙头企业，积极推荐美的集团、格力电器、青岛海尔，同时建议关注Op照明、久阳股份、科菲电器，有望从扩大范围中受益。

轻工业:第19季度定制细分市场的总收入增长率继续逐月回升，公司间的差异加大。第19季度行业平均利润增长率为8.2%，低于收入增长率。我们认为第三季度的净利率下降与基数密切相关，预计第四季度的净利率将明显同比回升。1-2年内家庭库存的逻辑是交付的升温周期，长期逻辑是家庭的本质属性是消费。从国外经验来看，新屋交易高峰过后，家庭消费将继续增长。股票选择有几种方法。第一，过去公司具有优秀的管理和领先的产品和渠道战略布局，第二，高质量的公司从橱柜开始也可以享受到品类扩张的红利，第三，工程开发相对较快的企业，有重点推荐:[欧派之家]，[志邦之家]，[古家之家]；关注[尚品送货上门]，[索菲亚]，[好来客]等。

[中泰证券]

电脑:医疗保险it行业势头强劲，互联网医疗政策频频利好。行业的高度繁荣体现在业绩上，医疗it行业在第三季度报告中的业绩普遍较高。创新业务加速发展，新模式在行业中开辟了新的空空间。威宁健康云医药、云医药、云康云保险等创新业务平台，即“4+1”模式，实现总收入1.65亿元，同比增长107.78%，实现快速增长。创业惠康在健康城市云平台的基础上，先后推出了医疗云平台、医院智能一站式终端平台、聚合支付平台、护理云平台、电子商务云平台和妇幼智能云平台，构建了“互联网+医疗健康”的新型运营服务模式，丰富了互联网产品服务体系。重点推荐:九原海印(医疗保险it龙头企业)、创业惠康(医疗it龙头企业医疗大数据龙头企业)、威宁健康(医疗it龙头企业)、四川医疗惠(国内优质医院信息集成平台提供商)；推荐关注点:东华软件(具有大医院卡优势的医疗it龙头企业)和麦格雷迪科技(cis领域的龙头企业)。

[川财证券]

宏观策略:2019年11月5日，中国人民银行推出4000亿元中期贷款，与当日到期金额基本持平，期限为一年，中标率为3.25%，比上年同期下降5个基点。此次降息的时机有点特殊，是意料之中的。第三季度，中国国内生产总值增长率仅为6%，中国经济仍面临下行压力。从此次降息的需求来看，ppi数据显示，9月份生产资料价格下降幅度加大，企业融资端对合理宽松流动性的需求增加。从收益率政策来看，多边基金降息符合中国存贷款利率市场化改革。今年以来，全球流动性宽松趋势逐渐显现，近30个国家相继进入降息周期，包括美联储(Federal Reserve)今年三次降息和欧洲央行(European Central Bank)重启量化宽松。相比之下，中国的货币政策相对较强。此外，国庆两周后，央行连续暂停公开市场操作，转而在10月16日发布了期限更长的mlf，以缓解市场对资金的需求。10月份，mlf的中标利率和lpr报价保持不变，再次体现了中国货币政策的稳健基调。9月4日，全国人大常委会强调“坚持实施稳健的货币政策，适时进行预调微调。”因此，mlf降息已被纳入市场的正常预期。

机械:机械设备行业昨天增长了0.02%，在神湾分类的28个行业中排名第26位。本周的增幅为0.01%，今年迄今的增幅为16.41%。昨日行业内涨幅居前的五家公司分别是:古交科技、宏宇新材料、大金重工、太空堡垒(Robotech)和威佩奇，分别同比下降10%、9.97%、7.10%、6.82%和5.14%；昨日，该行业排名前五的公司分别下跌10%、8.25%、6.25%、6.13%和5.97%，它们是派思、宝鼎科技、HKUST智能、高栏和快意电梯。在前五名中，古傲科技和宏宇新材料的涨幅均有所收窄。谷澳科技的高概率是由于创业板的借壳概念和对银行提款机更换的投标。宏宇新材料的高概率是创业板的后门概念。大金重工主要表现较好，而罗博特和韦佩吉主要是在此前强劲的股票持续下跌后超卖和反弹。在五大跌幅中，派司股票的高概率是指前期强势股票超卖，但前三季度表现不佳导致补偿性下跌。保定科技弥补了近期因更换实际控制人导致的前期强势股票超卖。HKUST智能、高栏股份和快意电梯在第一季度或第三季度的业绩均开始出现同比大幅下滑，这是盈利能力下降和业绩不佳的表现。高栏股份叠加了股东减持的影响。