“最惨新股”麒盛科技：卖最贵的床，吃最狠的跌停

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领导:过度依赖单一市场和大客户是一个严重的伤害。

赢得新的a股收购一直是赚取小额利润的稳定机会。不管股票结构如何，在上市的头几天，它都会不断地上下波动，直到遇到奇胜科技。

奇胜科技(sh:603610)在上市首日以每日限额收盘，但在随后两个交易日以每日限额收盘。尽管后来有所反弹，但它仍被视为“最差的新股”。

那么，奇胜科技是如何提炼的呢？

01超过80%的收入来自美国

奇胜科技是一家从事智能电动床及其配套产品的研究、开发、设计、生产和销售的公司。虽然公司有很强的产品研发能力和生产能力，但在销售过程中很难让人满意，这也许是odm企业面临的一个普遍问题。

其产品主要销往美国，占2016 -2019年前三季度总收入的85%左右。

同时，公司的主要客户非常集中。在2019年的前三个季度，收入最高的两个客户，舒达·西蒙斯和泰普·思莲，占了近70%。

由于众所周知的原因，奇胜科技产品出口所缴纳的税款从10%增加到25%。虽然它不是自己承担的，但它仍然对销售和利润有影响。

中国最好的商店的效率只有3000元

海外业务背负着沉重的税收负担，而纵观奇胜科技的国内业务，也是极其惨淡的。

国内收入仅占5%左右，商店扩张缓慢。截至2019年3月底，嘉兴和杭州只有13家门店。

从招股说明书中，我们找到了奇胜科技运营的最佳国内门店，2016年至2018年的总销售额为365.23万元，平均年销售额为121.74万元。一百多万的销售额乍一看还不错。但是如果我告诉你这是一个413平方米的大商店创造的收入呢？这难道不奇怪吗？

数据来源:公司公告，点击查看大图

在中国的零售业，优秀的公司可以达到50，000-60，000/㎡的地板效率。纵观同行业的定制家具公司，大部分地板效率也在20000/㎡- 30000/㎡。然而，奇胜科技运营最好的门店的地板效率实际上不到3000/㎡，差距比天高，比海宽。

2019年第一季度，奇胜科技“王牌商店”的营业额仅为7.54万元，显示出国内销售的疲软。

不是在国内，而是在国外？

03性能极不确定

奇胜科技2016年至2018年的收入分别为12.65亿元、13.88亿元和23.91亿元。尽管2017年同比增长约10%，但2018年增长了73%，这似乎是非常强劲的。

2018年，奇胜科技的业绩大幅上升，这是因为其成功赢得了第二大客户——太普思莲的巨额订单。后者在奇胜科技的购买量继续从19%上升到88%，甚至2019年第一季度的所有购买都来自奇胜科技。

数据来源:公司公告，点击查看大图

我们预计奇胜科技仍将受益于2019年大客户带来的销售增长，但这种增长不会持续太久。

这一论断的理由是，舒达·西蒙斯和塔普·西利安在美国的份额一直很大(占美国床垫市场的73%)，这一份额太大，无法增加0/。想想吧。床垫已经饱和了。带床垫的床可以不饱和吗？

事实上，奇胜科技的增长潜力取决于消费者对用普通床取代智能床的接受程度，这一点并不确定。

48万元的天价床？

奇胜科技最出名的是它的“高价床”。在天猫平台上，奇胜科技的子品牌索飞利尔电动床的价格从1万元到8万多元不等。

然而，令人费解的是，奇胜科技在招股说明书中宣布的价格却是另一番景象。其智能电动床的平均价格仅为2000多元，远低于目前电子商务平台公布的价格。我不知道奇胜科技在玩什么把戏。

也许正是因为缺乏确定性，投资者无法理解网上销售价格和招股说明书中宣布的价格，所以他们用脚投票，一个接一个地逃离。