北京和众汇富：凯撒系重夺控制权，聚焦主业健康发展

本篇文章1024字，读完约3分钟

资本市场没能帮助公司成长

凯撒旅游(000796.sz)作为一家高质量的大型出境旅游运营商，通过发行股票购买资产成功上市a股市场，成为资本市场的一员。重组完成后，海航旅游、大吉控股和海航空集团股份有限公司的总持股比例为39.05%，海航部门成为公司的实际控制人，海航部门的资本正式开启了出境游的海洋大时代。

然而，上市后，公司的业绩每况愈下。净利润增长率在上市当年达到峰值，然后继续下降。去年，净利润开始下降，今年开始加速下降。虽然有行业因素，资本市场并没有给公司的发展带来明显的帮助，但由于股价持续下跌，股东遭受了巨大的损失。

大股东的变化提供了新的机遇

2019年9月24日，公司宣布HNA旅游对洪欣证券股份有限公司质押的上市公司股份进行违约处理，被动减持1.550%股份。此次减持后，公司最大股东由HNA旅游及其协同行动人(28.73%)变更为凯撒世嘉及其协同行动人(28.98%)，公司控制权有望回归创始人陈小冰团队。

2018年，陈小冰表示:“公司未来将继续专注于旅游业务，迅速拓展全球市场，努力打造出境游全产业链的服务运营商。”大股东的变动将公司的实际经营权带回了陈小冰，这有利于公司聚焦主营业务，把握中国出境旅游快速发展的战略机遇，提高出境旅游行业的渗透率，构建业绩拐点。

免税业务为业绩提供了新的增长点

2019年6月和11月，公司两次与中国出口服务公司达成合作，分别参与了天津国际邮轮母港的免税店和南京的免税店，体现了公司围绕主要旅游产业发展免税业务、完善旅游零售布局的决心。免税产业肩负着国民消费回报的重任。作为一条快速发展的高品质轨道，公司在港口和当地商店的前后测试免税商店，为将来在机场港口甚至海南岛探索免税商店打下基础。免税业务也将为公司的业绩增长提供足够的想象空间空厅。

海航仍是该公司的第二大股东，合作将继续

尽管HNA不再是公司的控股股东，但它仍是公司的第二大股东。预计将继续在旅游资源方面为公司提供支持，公司与HNA之间的协同作用将持续下去。同时，公司的新华航空食品、海南航空食品等七家航空食品企业与海南航空空、向鹏航空空、首都航空空等形成了长期稳定的合作关系。

摘要

就服务质量、品牌价值和商业数据而言，凯撒是中国出境游行业领先的老牌巨头。随着HNA成为第二大股东，以及随后潜在控股权的变更，预计该公司将迎来估值恢复。展望未来，中国出境旅游行业和出境旅行社的发展仍然比较大，公司作为行业的领导者，将继续受益。