为何敢豪掷2.5亿挖一个人？友邦保险布局＂野心＂毕露

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最近，一个消息震惊了金融界:友邦保险以2.5亿元(2亿“转让费”+5000万年薪)的总成本，对中国李平安元翔进行了过高的报价。“转让费”是近年来金融界最高的。支付高额转让费的“所有者”友邦保险在吃瓜的人中间引起了热烈的讨论。

所有人都猜对了，友邦保险的确是近年来亚洲最赚钱的寿险公司之一！一些研究报告将友邦保险称为“人寿保险模式”。自2014年以来，友邦保险在Mainland China业务的税后营业利润增长率一直是友邦保险集团中最高的。那么，友邦保险有多富有？偷猎的目的是什么？

友邦保险的“钱景”几何？

当你提到友邦保险时，许多人会想到保险教父格林伯格和保险帝国美国国际集团。

友邦保险可以追溯到80年前的1919年。当时，美国历史带在上海创立了美国国际集团的前身美国亚洲保险公司(aau)，并于1921年创立了友邦保险(AIA Life Insurance)。1926年，美国国际集团在美国纽约开设了分公司。美国国际集团因此成为少数几个起源于中国的美国公司之一。

在格林伯格的推动下，美国国际集团于1992年10月获准在上海设立友邦保险上海分公司，成为改革开放后第一家进入中国的外国保险公司。友邦保险仍然是中国唯一的外资独资寿险公司。

然而，友邦保险现在与美国国际集团无关。2008年，深陷金融危机的美国国际集团出售了友邦保险。经过调整，友邦保险迅速在亚洲市场继续发展，并于2010年在香港成功上市，成为亚洲最大的保险集团之一。

就总资产而言，友邦保险和平安保险无法相比。截至2019年6月30日，友邦保险集团总资产为2560亿美元(约1.8万亿元人民币)，而同期平安集团总资产为7.56万亿元人民币。

从个人保险业务的业务量和收益来看，友邦保险集团与平安人寿和健康保险业务相比有一定差距。2019年上半年，友邦保险的税后营业利润为28.98亿美元，同比增长12%，利润增长率最高的是mainland China，同比增长32%，达到5.37亿美元。同期，归属于母公司股东的平安人寿和健康保险业务营业利润为479.58亿元，同比增长36.9%。

然而，就个人保险业务的质量表现而言，友邦保险不仅不及平安，而且还是亚洲市场的领导者。

将新业务价值作为寿险的重要指标。数据显示，2019年上半年，友邦保险的新业务价值利润率达到65.6%。其中，mainland China业务表现更差，新业务价值增长34%，达到7.02亿美元，新业务价值率达到93.2%。

93.2%的新业务的价值率是多少？是同期寿险市场领先的平安人寿和太保人寿的两倍多。同期，平安人寿和健康保险实现新业务价值410.52亿元，同比增长4.7%，新业务价值率为44.7%。CPIC人寿的新业务价值率为39%。

新业务价值的利润率被简单地理解为新政策的利润率。新业务是人寿保险公司每年出售的新保单。新的商业价值意味着新保险单的未来价值在销售开始时被贴现。简单来说，就是新保单的利润，它反映了一个寿险公司的经营能力和业务发展销售水平。未来，新的商业价值将逐渐转化为公司的内涵价值。

例如，一份10年期新保单的平均年保费是10，000元。如果新的业务价值率(新政策的利润率)为90%，则意味着扣除退保率、续保率和各项费用，加上投资收益后，该政策未来产生的税后利润将贴现至今年，即税后利润9000元。

有人可能会说，今年涉税政策的调整导致了新寿险业务价值的增加。然而，友邦保险的业务质量不仅在今年表现突出，而且一直处于高点，今年才达到历史高点。

数据显示，自2015年以来，友邦保险的新业务价值率逐年上升，并一直保持在50%以上。友邦保险在mainland China的新业务价值率超过83%，自2018年以来已超过90%。

得益于新业务的增长和业务质量的提高，友邦保险近年来的利润表现也非常惊人。以表现最好的内地市场为例，除了一些调整年份外，净利润的增长大大超过了寿险同行，近两年净利润的增长率超过了100%。

从2014年到2018年，友邦保险在mainland China的业务税后营业利润分别增长了38%、28%、29%、39%和32%，增长率一直是友邦保险市场中最高的。

资本市场也给了友邦保险很高的估值。截至11月22日，友邦保险香港股票收于每股77.30港元。

有些人可能会问，为什么友邦保险能够实现如此高的新业务价值利润率。经纪公司的中国记者就这个问题咨询了许多内部人士，包括在友邦保险工作过的人。综上所述，主要有以下三点:

首先是品牌效应。友邦保险的品牌认知度源于亚洲，并在亚洲长期深入培育，不仅高于亚洲国家的一些外资寿险公司，在一些人眼中甚至不如当地大型知名保险公司。

第二，产品利润率高。友邦保险的主要产品种类不多，主要是金寿年金保险系列和全友大病保险系列。与市场上许多同类产品相比，这些产品价格更高，利润率更高。

第三，代理渠道具有很强的战斗力。友邦保险的代理渠道可以称为黄埔军校式的行业存在。根据2018年的财务报告，中国销售的前五大保险都是个人代理渠道。

那么问题是，为什么价格较高的产品能被市场接受？许多业内人士向记者分析，友邦保险的产品面向中、高端人群，他们对价格不敏感，但对服务有很高的要求。尤其重要的是，友邦保险的代理招聘和培训模式使友邦保险赢得了一批具有良好文化素养和强大销售能力的代理，他们有能力向目标客户销售这些产品。

据友邦保险集团区域首席执行官蔡强透露，去年友邦保险集团北京分公司在参加limra loma国际人寿保险峰会时，招聘了100多名医生，40人的团队全部是医生，此外还有许多律师和会计师。

“友邦保险”挖墙角的意图是什么？

需要注意的是，虽然友邦保险在mainland China的业务蒸蒸日上，但友邦保险在mainland China只能在五个省市经营多年，其分支机构包括上海、广东、深圳、北京和江苏五个分支机构，以及东莞和江门两个分支机构。

随着中国金融业的开放，友邦保险今年获准在天津和河北省石家庄设立营销服务部。目前，这两个业务服务部门已经开业。

目前，友邦保险香港业务和mainland China业务的年化新保费和税后营业利润在友邦保险集团排名第一和第二，分别占50%和60%以上。中国大陆市场连续几年增长第一，其对友邦保险的重要性不言而喻。

友邦保险集团总裁兼首席执行官黄静慧早些时候表示:“无论是在历史上还是在未来，中国市场对我们都非常重要。我们期待着中国寿险市场的及时全面开放，并将一如既往地为中国保险业的健康发展做出贡献。”

如果李源祥想继续在亚洲发展业务，尤其是在中国，他无疑是一个非常难得和合适的人选。内部人士认为，这种高调的挖人行为显示了友邦保险的布局野心。

这次被挖出来的高管李源祥毕业于剑桥大学，获得了金融和金融硕士学位。他曾在新加坡金融管理局工作，后来担任保诚台湾分公司高级副总裁兼保诚人寿保险总经理。

2004年，李源祥与中国保险业教父梁家驹一起加入中国平安。自此，李远祥由人寿保险公司助理董事长晋升为平安人寿保险总经理兼董事长，并晋升为本集团首席保险业务执行官、执行董事及联席行政总裁。

根据友邦保险的公告，李源祥的服务合同将从2020年3月1日起为期三年，友邦保险有权选择续签其未来三年的服务合同。公告还透露，李源祥2020年的薪酬将包括846.6万港元的基本年薪、198万美元的短期薪酬目标和396万美元的长期薪酬目标，年度目标薪酬总额为702.53万美元。李源祥还将获得长期奖金和延期付款补偿，这些奖金和补偿因离开平安而无效。赔偿总额为2815万美元。

当然，友邦保险高管的薪酬从未如此之低。2015年，时任友邦保险首席执行官的杜共支付了1499万美元，2016年其薪酬增至1509万美元，相当于近1亿元人民币。2018年，时任友邦保险首席执行官的黄静慧共支付了966.71万美元，相当于6000多万元人民币。

李源祥加入了友邦保险。以他对中国市场的了解和对寿险营销体系的熟悉，建立一大批精英团队可能是他的重要使命之一。对于其他保险公司来说，除了管理他们的精英代理以防止跳槽之外，他们还应该积极计划如何与人寿保险市场上更大的竞争对手打交道。

友邦保险的巨额资金也反映了外国保险对中国市场的重视。2018年以来，金融业扩大开放的政策红利不断释放，外资保险公司的活力不断激发，外资保险公司布局也朝着深度和广度发展。

重要的外资布局措施包括:

2018年5月，伟来保险经纪公司和怡和保险经纪公司先后成为第一家和第二家获准在中国扩大业务范围的外资保险经纪公司；

今年3月，标准人寿被批准筹建首家外资养老保险公司恒安标准养老保险；

今年8月，法国安盛完成了对安盛田萍中国股东持有的安盛田萍4.23亿股的全资收购；

韩国再保险有限公司上海分公司也于今年获批，成为金融业对外开放中第一批新成立的外资再保险机构；

11月14日，安联(中国)保险控股有限公司获准开业，成为首家获准在中国开业的外资保险控股公司。

在外资竞争格局下，中国的保险生态将如何变化，值得持续关注。