券商2020年度策略陆续出炉 科技创新企业成关注焦点

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■我们的见习记者李政

离2019年底还有不到40天，各大券商的年度战略会议已经开始陆续召开。据《证券日报》记者粗略统计，截至11月23日，中信证券、CICC证券、兴业证券、海通证券等十多家证券公司发布了2020年投资策略报告。

作为2019年中国资本市场改革的重点项目之一，科技板块不仅引起了社会各界的广泛关注和追捧，也成为各大券商期待2020年投资机会的重要目标。

经纪策略报告多次提到高科技产业

对《证券日报》记者进行梳理后发现，截至2019年11月24日，科技板块56家上市公司2019年前三季度实现总收入791.14亿元，同比增长15.42%；净利润107.52亿元，同比增长39.28%。其中，45家科技板块公司实现了整体收入和利润的“双增长”。尽管如此，仍有券商分析师表示，与目前的盈利能力和股价水平相比，科创板个股的相对估值仍处于较高水平。

在2020年出版的《证券公司投资策略》中，《证券日报》记者发现，虽然大多数证券公司对科技创新板关注较少，但与科技创新板相对应的科技创新企业却屡见不鲜。

华中证券(central china securities)分析师杨振宇认为，2020年a股行业的布局应着眼于增长方式，涉及通信业、计算机业、半导体业和医药等行业。从目前情况来看，2020年a股的主要运行特征将是估值恢复。对于利润集中度不断上升的tmt行业，我们可以寻找双升估值和利润带来的戴维斯双击机会。

从外资持股的角度来看，外国投资者在信息技术和电信服务业中所占的份额分别占当前市场价值的2.31%和2.87%，比去年底分别增长了0.3个百分点和1.1个百分点。据市值测算，外资在当前头寸结构中所占的信息技术和电信服务业份额为10.3%，比去年底增长0.6个百分点。由此可见，外资明显提高了技术和医药的配置比例，未来技术股和医药股在结构性市场的优势将更加明显。

华泰证券分析师表示，2020年，a股投资风格难以分化到极致，配置思路可以重视行业和企业。按照5g周期顺序，行业配置侧重于终端(电子元件)和应用(计算机)行业。此外，2020年我们还可以关注电动汽车的上游设备和中游零部件行业。

太平洋证券分析师金达莱认为，与其他行业相比，他更看好成长型行业。因为在整体经济疲软的背景下，高繁荣的产业更有能力获得超额回报。同时，在高质量发展阶段，产业政策和资本优势将更加明显。因此，“泛5g”领域，包括半导体、云计算、大数据等成长型行业的领导者，仍将是主要的配置方向。

至于5g产业，上海证券分析师张涛表示，2020年将是中国5g网络全面建设的一年。目前，三大运营商已宣布消费套餐，大量5g手机、耳机和可穿戴终端将上市。同时，全球云计算市场需求强劲，中国移动在云计算建设上投入巨资。5g已经进入了一个全面技术爆炸的时代。对5g网络建设、5g手机、可穿戴设备和物联网终端的需求激增，对云计算的需求也稳步快速增长。

科技板块新股首日上涨是理性的回报

自10月份以来，科技板块ipo企业审计速度明显加快。安信证券(Essence Securities)分析师朱海滨预测，如果2019年11月和12月的科技股新股发行速度与10月持平，按照平均每周7家公司的安排，到今年年底，将安排约56家公司参加会议。根据这一计算，今年科技板块的上市公司数量将达到80至90家。与此同时，无利可图的企业泽景药业的ipo申请已经通过，这有望为科创董事会首个无利可图的企业成功上市创造先例。

根据朱海滨的分析，最近科技股新股上市的受欢迎程度有所下降。随着发行节奏的加快，第一天的涨幅总体上可能是合理的。从8月到9月，由于新股稀缺和玩新游戏的回报率喜人，玩新游戏的竞争非常激烈。然而，自10月中旬以来，随着新股供应速度的提高，新股的新报价经历了一个轻微的中心向下转移，从之前报价报告中的68%的定价，到平均66%。此外，尽管中心地位在下降，但竞争依然激烈。

出现上述现象可能有两个原因:第一，市场基本上形成高度一致的预期，因此报价会非常集中；第二，参加新一轮竞争的竞争对手越来越多。新增参与机构主要是私募股权基金，占投资者总数的62%，还有一些公开发行账户和qfii。最近，新股上市首日涨幅有所下降，中标率从3%降至1.5%。

在谈到主板和科技股的ipo规模时，天丰证券分析师表示，近年来，市场中性情况下(不考虑科技股)的平均年ipo规模在1300亿元至1600亿元之间。如果不考虑科学技术委员会，它将略低于这个区间；如果考虑科学技术委员会，规模仅次于2017年。