都是股价不给力？格力地产大股东股权被冻结牵出“抽屉协议”往事

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2019年前三季度，格力地产的营业收入和净利润均实现了正增长，但在盈利能力和债务规模方面的表现并不令人满意

《投资时报》研究员于飞说

在资本市场，如果你在谈论它的时候看不到真正的钱，你将不可避免地去法院。

近日，格力地产股份有限公司(以下简称格力地产，600185.sh)大股东所持股份因合同纠纷被相关方申请冻结，导致当时签署了出票人赌博协议。

11月25日，上海证券交易所向格力地产发出询证函，要求对其控股股东珠海投资控股有限公司(以下简称珠海投资)被冻结一事进行解释，并对媒体报道称该公司在计划向关联方发行股票时签署了抽逃赌资协议一事进行说明。

《投资时报》研究员注意到，虽然格力地产尚未回复询证函，但大股东合同纠纷的判决文件实际上反映了珠海投资签署了相关协议，未能履行相关义务。

股权冻结导致麻烦

11月14日，格力地产宣布，控股股东珠海投资所持公司16.83%的股份因合同纠纷被冻结，共计3.47亿股。

其中，广州金融控股集团有限公司(以下简称广州金港)申请冻结1亿股；杭州宾创股权投资有限公司(以下简称杭州宾创)申请冻结5601.3万股；华润深国投信托有限公司(以下简称华润信托)申请冻结1.91亿股。

截至目前，珠海投资持有上市公司8.47亿股，持股比例为41.13%，累计冻结数为3.47亿股，占公司股份的40.92%，占公司总股本的16.83%。

据市场消息，冻结这3.47亿股的原因并不简单，这与三年前格力地产增发股份时珠海投资签署的出票人协议有关。

据相关报道，2015年和2016年，格力地产计划向关联方增发股份时，珠海投资与广州金港签署了一份抽屉式赌博协议，华润信托与珠海投资的合同纠纷项目就是上述增加的渠道业务。由于相关方未能及时履行合同，广州金港和华润信托申请查封房产。

数据显示，当时格力地产的固定价格为6.78元/股，但截至11月28日，股价仅为4.82元/股。在这么多折扣的情况下，也值得理解的是，有几个组织参与了固定的增加。

根据出票人协议的相关报告，上海证券交易所要求格力地产说明相关事项是否真实，是否按照规定履行了信息披露义务，是否存在重大遗漏。

同时，对于格力地产14日披露的冻结事项，询证函要求公司说明是否与出票人协议渠道业务有关，并补充披露了本案冻结事项的具体原因。

三年前，根本原因已经确定并被埋葬

珠海投资公司与几家机构的合同纠纷始于三年前。

根据公告，2016年8月，格力地产以每股6.78元的价格向6家机构发行了4.42亿股，为香洲港区综合整治项目、珠海洪湾中心渔港项目、珠海格力海岸游艇俱乐部项目融资30亿元，并偿还银行贷款。

其中，广州金空获配股51，622，400股，杭州宾创获配股31，268，400股，建新华润信托增力十号资产管理计划获配股1.03亿股，轩辕投资元宝一号私募基金获配股1.03亿股，TEDA宏利价值增长定向发行516号资产管理计划获配股1.03亿股，铜陵发展投资集团获配股51，622，400股。

根据《投资时报》研究员的查询，11月12日，中国判决文件网发布了《广州金融控股集团有限公司与珠海投资控股有限公司股权转让纠纷一审民事判决》(2019)粤民初字第52号(以下简称“判决”)。

根据裁决，2016年7月，广州金港以每股6.78元的价格认购格力地产51，622，400股，相关股份于2016年8月3日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记管理，并于2016年8月4日上市。

2016年7月21日，广州金港与珠海投资签署了《有条件远期购买协议》(以下简称《协议》)。协议第三条规定，珠海投资或其指定机构应在协议生效后5个交易日内购买广州金港认购的股份。该协议于2018年8月3日生效。

收购条件满足后，广州金港多次敦促珠海投资履行购股义务，但珠海投资尚未履行。广州金港认为珠海的投资严重违反了合同法，为了保护自己的权益，特向法院提起上诉。

从判决来看，广州金港的索赔金额为5.19亿元，相关协议与固定收益协议类似。

财务指标很难健康

根据裁决，珠海投资有限公司与多方之间的纠纷源于未能履行收购义务。在这背后，或许其财务状况与股价低迷有关。

格力地产第三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入34.32亿元，同比增长88.69%；净利润5.02亿元，同比增长28.65%。

虽然营业收入和净利润逐年增长，但格力地产在盈利能力和债务规模方面的表现并不令人满意。

第三季度报告显示，格力地产的净利率为14.66%，同比下降31.51%；销售毛利率为28.47%，同比下降33.01%；投资收益770.85万元，同比下降42.12%。

同时，格力地产第三季度资产负债率为75.25%，同比增长2.59%，短期贷款为2.36亿元，一年内到期非流动负债为21.74亿元，同比增长35.24%，流动负债压力明显。

在这种财务状况下，珠海作为大股东，投资困难。截至2019年第三季度报告，珠海投资8.47亿股，已质押40.92%。

同时，格力地产6月13日通过的《关于第四次股份回购方案的议案》显示，回购资金总额不超过4亿元。截至2019年11月13日，公司第四次回购股份5159.4万股，占公司总股本的2.5%。

现金回购影响格力地产的偿付能力，进而影响公司的财务健康。与此同时，固定收益机构不断给格力地产施加压力，或者给已经低迷的股价施加压力，从而引发一轮影响。

面对多家机构申请冻结股权的压力以及上海证券交易所发出的询证函，格力地产的出票人协议不再是纸上谈兵。目前，如何妥善解决对上市公司影响最小的问题，或许是格力地产的当务之急。