有方科技赊销加剧坏账风险高企 “数人”客户贡献千万元收入

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《研究》沪深资本集团泰集团/唐研究员主编

号称智能电网领域无线通信模块先锋的深圳友方科技有限公司(以下简称“友方科技”)以“从环保、高效、便捷的角度有效提升物联网对人类社会的价值”为使命。

然而，在实现自己的“使命”之前，组织良好的技术需要面对业务发展中存在的问题，这与行业业绩的信用销售状况和高坏账风险不同；虽然客户集中度很高，但大客户“很难保护自己”；并为友方科技创造了数百万的客户，但公司的数量却很少，这让人哭笑不得。

首先，信贷销售加剧，这不同于行业表现

2018年12月，友方科技与阿里巴巴达成合作，加入ica Alliance(物联网合作伙伴计划)，正式成为阿里巴巴集团的物联网生态合作伙伴和合格供应商。

2014-2018年和2019年上半年，油房科技的营业收入分别为1.19亿元、1.47亿元、3.28亿元、4.99亿元、5.57亿元和3.4亿元；从2015年到2018年，友方科技的营业收入分别增长了23.44%、122.82%、52.11%和11.66%。

2014-2018年及2019年上半年，友方科技净利润分别为791.63万元、1307.95万元、2094.79万元、5157.78万元、4349.52万元和1987.52万元；2015年至2018年，友方科技净利润分别增长65.22%、60.16%、146.22%和-15.67%。

此外，优芳科技在过去的五年中已经连续四年处于“失血”状态。

2014-2018年和2019年上半年，国有技术经营活动产生的净现金流量分别为-16，356，200元，-38，127，900元，-37，714，300元，-61，673，900元，-87，436，500元和75，930元

在“失血”的同时，知名技术的信贷销售愈演愈烈的问题越来越值得关注。

2016-2018年和2019年上半年，油房科技应收票据和应收账款分别为1.36亿元、2.58亿元、3.54亿元和2.87亿元；同期，油房科技应收账款和应收票据分别占营业收入的41.44%、51.65%、63.52%和84.44%。

与同行业可比公司相比，2016-2018年和2019年上半年，深圳市广和通无线有限公司的应收账款和应收账款分别占营业收入的31.63%、44.7%、33.31%和52.63%；上海亿元通信科技有限公司的应收票据和应收账款分别占营业收入的11.4%、8%、9%和20.78%；上海易科通信科技有限公司的应收票据和应收账款分别占营业收入的18.45%、17.84%、25.74%和32.9%；厦门琦君IOT科技有限公司的应收账款和应收票据分别占营业收入的6.81%、19.77%、9.61%和19.17%。

2016-2018年和2019年上半年，油房科技同行业可比公司的应收票据和应收账款占营业收入的平均比例分别为17.07%、22.58%、19.41%和31.37%。同期，油房科技应收票据和应收账款占营业收入的比重高于同业平均水平。

优芳科技表示，公司在智能电网领域的主要直接客户是微生控股等大型企业或上市公司，随着公司业务的发展，其他领域的收入也有所增加。一方面，收款情况和现金流量情况都有了很大改善；另一方面，在五大拖欠客户中，也有其他领域拖欠应收账款的客户。

但“面对面”的说法是，友方科技不仅客户集中度高，而且存在“自我保险”现象，未来坏账风险可能大幅上升。

第二，客户集中度高，大客户“难以自我保护”

除了信用销售高的问题，友方科技还存在客户集中度高的问题。

根据招股说明书，在2016-2018年和2019年上半年，油房科技向前五名客户的销售收入分别占营业收入的53.74%、34.84%、40.11%和55.32%。

然而，优芳科技的一些客户日子不好过。

根据招股说明书，2016-2018年，深圳市科陆电子科技有限公司(以下简称“科陆电子”)是友方科技应收账款的第二、第一、第二大客户；同期，友方科技对科陆电子的应收账款分别为1764.91万元、2912.57万元和2860.95万元。

2018年，科陆电子的净收入均出现负增长，2018年和2019年前三季度，该公司处于亏损状态。

根据Flush ifind的数据，2016-2018年和2019年前三季度，科陆电子的营业收入分别为31.62亿元、43.76亿元、37.91亿元和23.41亿元；从2017年到2018年，科陆电子的营业收入分别增长了38.4%和-13.36%。

同期，科陆电子净利润分别为2.77亿元、3.96亿元、12.17亿元和1.87亿元。2017年至2018年，科陆电子净利润分别增长42.81%和-407.45%。

祸不单行。科禄电子也已被中国证监会责令改正。

根据2019年6月17日《深圳市证券监督管理局关于责令深圳市科陆电子科技有限公司采取纠正措施的决定》，科陆电子未能及时披露主要合同，未能披露饶代新龙电子原股东持有科陆电子股份并由其子公司金海担保100年的情况，未经审议和及时披露而提供外部资金援助，未能审慎进行商誉减值测试，未能审慎编制业绩预测。 财务会计环节薄弱，未能及时披露重大项目变化，募集资金管理和使用不规范，被深圳证监局责令整改。

同时，深证还向科陆电子董事长兼总经理饶、首席财务官兼董事聂志勇发出了警告信。

应收账款的前最大客户遭受履约损失，被证监局责令改正，原因是违规用信和违规使用募集资金。由此形成的坏账风险可能是笼罩在友方科技头上的一片“乌云”，但客户存在的问题仍然“无穷无尽”。

第三，“几个人”客户贡献1000万元收入

这艘船晚点了，还被风吹走了，这为知名的技术客户创造了数千万的收入，但很少有人支付社保。

根据招股说明书，上海世菱信息技术有限公司(以下简称“上海世菱”)是友方科技2017年的第三大客户，不包括电网行业。优芳科技向其出售人民币1451.17万元，占当期营业收入的2.91%。

根据市场监督管理局的数据，2016年至2018年，上海市灵的社会保障缴费人数分别为5人、5人和0人。

同样，还有另外三个客户。

招股说明书显示，2019年上半年，深圳市赵信微电子有限公司(以下简称“赵信微电子”)是友方科技的第五大客户，销售额为1187.83万元，占当期营业收入的3.49%。

根据市场监督管理局的数据，赵信微电子成立于2017年5月。从2017年到2018年，缴纳社会保障的人数分别为3人和7人。

无独有偶，根据招股说明书，2019年上半年，南京怡润电子科技有限公司(以下简称“怡润电子”)是油坊科技在电网行业的第五大客户，销售额为851.72万元，占当期营业收入的2.51%。

2016年至2018年，怡润电子的社保缴费人数分别为0人、2人和4人。

此外，根据招股说明书，伟展数码(深圳)有限公司(以下简称“伟展数码”)是友方科技2017年不含电网行业的第二大客户，友方科技向其出售1605.38万元人民币，占当期营业收入的3.22%。

2016年至2018年，伟展数码的社保缴费人数分别为0人、5人和8人。

根据方的解释，中介机构已经完成了对这些客户的函证或走访等核实手续，取得了相关的文件和凭据，并对期后的付款进行了核对，确认了应收账款和销售收入的真实性和完整性。

然而，即使文件和现金流有所改善，仍有人怀疑少数公司如何贡献1000万元的收入，以及交易是否真实。