6家科创板公司股价破发 专家称这是市场走向成熟的标志

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我们的见习记者倪楠

作为中国资本市场改革的试验场，科技板块的运行状况一直受到市场各方的广泛关注。近日，在Sina.com与中国电子信息产业联合会联合举办的“2020中国资本市场前瞻峰会论坛”上，中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求出席论坛并发表主旨演讲，高度评价了科技板块注册制度的建立和试运行。

针对科技板块上市公司股价的“破发”现象，吴晓求认为跌破发行价是理性回报，是科技板块成熟的重要标志。吴晓求表示，发行价是市场化的。如果股价总是高于发行价，甚至是发行价的几倍，这表明这个市场本质上是不成熟的。

四个多月来，平均收盘价下跌了17.5元

根据东方财富选择的统计，截至2019年11月29日收盘，56家科技板块上市公司的平均收盘价为52.56元。当日，收盘价最高的乐心科技收于每股159.3元，收盘价最低的中国郝彤收于每股6.46元。56家公司当天的平均涨幅为0.94%，其中涨幅最高的杭科科技上涨了7.6%，涨幅最低的华西生物下跌了3.71%。

2019年7月22日是科创板首批25家上市公司上市的第一天，当天25家公司的平均收盘价为70.06元。其中，当天收盘价最高的安吉科技收于每股196.01元，收盘价最低的中国郝彤收于每股12.27元。当天，25家公司的平均增长率为140%，其中安吉科技的增长率最高，为400.15%，广信光电的增长率最低，为84.22%。

与7月22日上市首日25家公司的平均收盘价相比，11月29日56家科技板块公司的平均收盘价下降了17.5元。

与上市首日25家公司的平均发行价相比，截至11月29日，56家科技类上市公司的平均收盘价上涨了62.68%。其中，个股涨幅最高的南威医疗上涨198.42%，涨幅最低的白蓉科技下跌11.68%。在56家科技板块上市公司中，有6家公司的股价已跌破发行价。

东北证券研究总监傅立春在接受《证券日报》采访时表示，科技板块越成熟，开盘价就越高。在法律规则、完善的环境和有效的市场条件下，股票价格的波动和不同品种的分化是正常的市场现象，需要得到尊重。

傅立春认为，目前科技板块处于成熟阶段。第一批科技板块上市后，科技板块将经历一个起步阶段，企业少，资金多。此时，股价波动很大，估值可能相对较高。随着上市公司数量的不断增加，市场将逐步回归新阶段并逐渐成熟。科技板块市场本身的条件决定了它会有不同的发展阶段，不同的发展阶段会有不同的规则来支配它。

投资科技板块更依赖增长

在接受《证券日报》采访时，许多行业专家表示，科技股目前正处于“成熟”阶段，并逐渐成为“理性”的回报。

苏宁金融研究所投资策略研究中心主任顾向《证券日报》表示，总体而言，科技板块估值和换手率相对较高，主要是因为科技板块仍享受着系统溢价，此外，少数上市公司给现有上市公司的股价带来了一定的估值溢价。要判断科技板块回归合理性的成熟程度，必须等待科技板块整体规模达到一定程度，并在此过程中观察科技板块的估值、换手率等指标。

深湾宏远研究所首席市场专家桂对《证券日报》表示，科技股已经出现涨停。虽然破损率不高，但影响是明显的。事实上，这种情况很正常，因为市场经济和市场规则，股票价格自然会涨跌。

桂认为，科技股在回归中逐渐趋于理性，其趋势主要表现在几个方面:一是“过热”市场在首次公开发行时结束，当时个股的换手率很高，股价也“过热”上涨。二是科技股个股走势分化，部分股价明显下跌，部分股价表现强劲。第三，市场对科技股的认知逐渐趋于理性，科技股所涉及的资金也不再像过去那样盲目追逐高位，因此换手率有所下降。但是，目前的流失率仍然相对较高，of/きだよ/.还有进一步的下降此外，资本流入也在放缓，这表明科技股将进一步成熟，空.的股价也有进一步的理性回报

桂表示，科委今后将面临两大挑战。一是即将面临年报业绩的考验，这也是科层板公司第一次经历年报业绩的考验；其次，我们必须通过解除限售股禁令的考验。

从投资者的角度来看，认为，科技股与主板的最大区别在于，很多主板上市公司的经营业绩在增量上可能相对突出，但科技股更依赖于增长，即成长性。因此，仅仅从绩效增量的角度来衡量科技型董事会企业的成长性可能是困难的。因此，虽然科技股和主板股票有很多相似之处，但在投资逻辑上仍然存在一些差异，投资者应该对此有一个清晰的认识。

傅利春表示，科技板块的运行态势将更加成熟。从投资者的角度来看，未来可能会有更多的机构参与到科技股中来，而个人投资者会更加冷静。随着上市公司数量的增加，上市公司的质量将会提高。